반갑습니다 수목이라고 합니다
최근에는 크립토 쪽에 투자 운용을 하고 있고
그리고 또 수목튜브라고 하는 주로 투자에 관해 전반적으로 다루긴 하지만
크립토와 관련된 내용을 중심으로 다루고 있는 유튜브 채널도 운영을 하고 있습니다
크립토 시장에 들어온 지가 한 5-6년 된 것 같아요
폴타임으로 일을 한 지가 5-6년 됐고
그 전에는 전통금융 시장에서 주로 채권 운영을 했었고요
그리고 그 외에 주식, 외환, 관련 파생 상품들 거래하기도 하고
리서치, 세일즈도 했었습니다
저의 경험들, 오늘 여러가지 질문들이 준비되어 있는 걸로 알고 있는데요
저의 짧은 생각들이 도움이 됐으면 좋겠습니다
(지금의 암호화폐 시장을 윤수목님은 어떻게 평가하고 계시나요?)
사실은 피디님께서 힘들다고 하셨지만
연초 대비로 보면 올해 40% 올랐어요
연초 대비 수익률로 보면 비트코인 같은 경우는 40%대 수익률이고
그리고 지금 6월 26일인가요?
기준으로 대략 40% 중반 정도 되는 걸로 알고 있고
이더리움은 그것보다 조금 더 높고요
솔라나는 많이 올랐다가 최근에 조정 많이 받으면서
아마 30%대 수익률을 기록하고 있습니다
그렇지만 연초 대비로는 아주 훌륭한 수익률이지만
사실 최근 3개월만 놓고 본다고 하면
성과가 좋은 건 아니거든요
그래서 최근에 크립토 씬에 있는 분들은
굉장히 스트레스를 많이 받고 있을 것 같아요
지금 올해 들어서 3월 중순쯤이
전반적인 코인 가격들이 그때까지 다 고점이었거든요
그러니까 현재 6월 말쯤이니까
대략 최근 3개월로 보면 전체적으로 다 마이너스인 상태죠
왜 그런가? 왜 안 좋나?
올해 들어서 주요 이벤트들을 한번 생각을 해보자면
가장 큰 이벤트는 아무래도 1월 10일경에 있었던
미국의 비트코인 현물 ETF 승인이었고
그것이 계기가 되어서 1월 말부터 해서
아주 랠리를 보였거든요 3월 중순까지
그런 강세를 보였고
그리고 4월 들어서는 4월 20일경에
비트코인 네 번째 반감기가 있었습니다
현재 그 이후에 앞서 말씀드린 것처럼
3월 중순 피크 이후에 전반적으로 가격이 좀 안 좋은 상태인데
가장 큰 이유는 제가 생각할 때는
4월 20일경에 있었던 반감기 이후에 발생한
반감기라는 게 그거거든요
채굴자들의 채굴 보상이 절반으로 줄어드는 거거든요
그래서 지금 채굴자들이 굉장히 힘든 상태입니다
채굴 기업들이
비트코인만 그런 거 아니야? 라고 얘기할 수 있겠지만
실제 크립토 마켓 전체에서 비트코인이 차지하고 있는
도미넌스 자체가 50%가 넘고
나머지 코인들 또한
비트코인과 코릴레이션이 전반적으로 높기 때문에
사실상 비트코인의 가격 방향성이
마켓 전체를 좌우하고 있거든요
그래서 현재 지금 반감기 직후다 보니까
지금 직후 두 달 흘렀거든요
이런 시기에는 아무래도 채굴 기업들이
어려운 상황에 처하게 되고요
주로 이제 커피출레이션
마이너들의 커피출레이션이 발생하는 시기입니다
커피출레이션이 말 그대로 항복이거든요
마이너들 채굴 기업들의 경우에는
주요한 수익원이 당연하게도 채굴 보상
채굴을 통해 가지고 비트코인을 취득하는 거
그게 이제 가장 큰 수입원이고
그 외에 여러 가지 정기료라든지 인건비
각종 부대비용들 이런 것들이 비용이 되는데
채굴자들이 어려운 경우들은 이렇게 반감기 직후
그러니까 매출이 절반으로 갑자기 줄어드는 셈이거든요
이 경우 그리고 이제 정기료라든지
다른 부대비용들이 많이 증가할 때
이럴 때 이제 채굴 기업들이 어려워집니다
과거에 채굴 기업들이 커피출레이션을 보였던 시기들을 이렇게 쭉 보면
대체로 반감기 직후 그리고 또 예시적인
정기료가 상승한다거나
여러 다른 어떤 요소들이 발생할 때거든요
아니면 가격이 좀 많이 하락할 때
이럴 때들입니다
과거에 지금 이제 이번 4월 20일 날 있었던
네 번째 반감기 이전에
세 번째 두 번째 반감기들의 어떤 시기들을 되돌아보면
반감기 직후에 대체로 두 달에서 세 달 정도는
가격이 좀 지지부진한
오히려 좀 더 하락했다가 한 2, 3개월을 거치면서
채굴 기업들이 그중에 일부는 파산하게 되기도 하고요
또 인수합병들이 이루어지는 과정을 거치면서
가격이 다시 안정화되는 그런 모습을 보여왔습니다
그래서 현재 가격이 좀 지지부진한 모습은
과거 패턴을 감안하면 사실은 굉장히 자연스러운 모습입니다
우리가 반감기 이후에 가격이 많이 오른다라는
그런 것들이 좀 상식처럼 있지 않습니까
그렇지만 이제 이 부분은 별로 얘기가 안 되는 거죠
반감기 직후에는 마이너들이 커피출레이션으로 인해서 몇 달 동안은 지지부진하다
이거 또한 이제 팩트거든요
뭐 가격을 누구나 쉽게 찾아볼 수 있으니까
그래서 몇 달 정도
뭐 이번은 어찌 보면 좀 더 길 수도 있어요
왜냐면은 최근처럼 해시레이트가 아예 더 하락하는
이런 패턴을 보인 것은 과거에도 많지는 않았거든요
그래서 이번에 항복하는 기간들은 3개월 이상이 될 수도 있습니다
현재 이제 2개월 됐지만
그렇지만 어쨌든 이 기간 지나고 나면은
이제 가격이 그때부터 본격적으로 상승하게 됩니다
그리고 대략적으로 보통 반감기 직후에
12개월 혹은 1년 반 정도
18개월 정도 즈음에 대체로 고점이 형성되거든요
그래서 지금 시기가 어찌 보면 비트코인이나
그 외에 기타 알트코인들을
우량코인들이라고 판단되는 것들을 좀 스터디하고
사 모아갈 그런 시기라고 봐도 크게 무리가 없다
(그렇다면 지금의 횡보장이 어떻게 보면 당연한 것일까요?) 그렇죠 반감기 직후에는
대체로 채굴 기업들이 대형 기업만 있는 건 아니거든요
지금 사실 미국에 상장되어 있는 채굴기업만 해도 10개가 넘어요
굉장히 많은 기업들이 상장되어 있다라는 건
상장하기 위한 요건들이 있지 않습니까
기업들이 상장했다라는 건
규모 있게 채굴을 하고 있는 회사가
이미 미국에는 10개가 넘는다는 거죠
상장 요건을 만족할 만한
그렇지만 그거 외에도 아주 소규모부터
조금 상장 정도 규모는 아니지만
어느 정도 소기업 혹은 중기업 정도 규모의
그런 채굴 기업들이 굉장히 많거든요
근데 이제 작은 데들 아무래도 이런 변화가
정말 좀 심각한 경영 위기를 초래할 수 있는 어떤 상황이 되거든요
그래서 최근에 보면 채굴 기업들 간에 M&A 뉴스들이 계속 나오고 있어요
지금 상장 기업들이 영세한 그런 채굴 기업들
최근에 클리스파크가 5개의 영세한 기업들을 인수했다라는 뉴스가 있었고요
그 외에도 적대적 인수에 대한 뉴스도 나오고 있고
여러 가지 그런 뉴스들이 나오고 있는데
결국 이런 과정을 거치면서
조금 더 채굴 효율성을 가지고 있는
그런 기업들 위주로 재편이 됩니다
그러고 나서 또 다음 반감기까지는 다소 무던하게 가는 거죠
(파산과 인수합병과 같은상황을 통해 채산성이 좋아지는 효과를 보이게 될까요?) 오히려 좋아지죠
왜냐하면 어쨌든 채굴이라는 행위는
어느 정도 규모의 경제라는 것이 작동하기 때문에
채산성은 좀 더 좋아집니다
그러나 그 반대편의 어떤 우려는
우리가 이제 많이들 과거에서도
항상 채굴 기업 관련해서는 이슈가 되는 것들이
채굴 기업의 어떤 힘이 특정 세력에 집중되게 되면
탈중앙선이 훼손된다
이런 이슈들은 매번 제기가 되고 있죠
과거에도 사실 그런 이슈들이 제기됐던 적이 있었습니다
중국계 채굴 기업들, 비트메인이나 이런 기업들 중심으로
너무 채굴 풀이 특정 NTT에 집중된다라는 얘기들이 있었는데
이거는 이제 비트코인이 성장하는 과정에서
계속적으로 제기되는 이슈들인 것 같습니다
그런 과정 거치면서 다시 또 분산되고
이런 것들 좀 거치는 모습이라서
일단은 뭐 그게 아주 심각하게
저는 받아들이고 있지는 않는 상황입니다
(최근 이슈 중 마운트 곡스 물량이 움직인다는 이슈에 대해서는 어떻게 생각하시나요?)
맞아요 마운트 곡스 이슈는 참 오래된 얘기죠
오래된 얘기고
2014년도에 해킹 당했던
사실 마운트곡스가 13년도에
제드멕칼렙이 처음에 창업을 하고
제드멕칼렙이 굉장히 유명한 분이거든요
리플의 공동 창업자이고
또 스텔라는 직접 만드신 분이고
아주 유명하고
크립토 씬에 굉장히 여러 가지 활동을 하셨던 분인데
이분이 그때 당시에 2013년도에
원래 처음에는 트레이딩 카드 게임을 거래하는
카드를 거래하는 거래소로 만들었던 게 마운트곡스예요
비트코인이 거래가 좀 되는 걸 딱 보고
이 사람은 유능한 컴퓨터 사이언티스트였으니까
이거 그냥 거래하는 게 더 돈 되겠네 해가지고
비트코인으로 바꾼 거거든요
그래서 마운트곡스가 일본에서
시부야에서 아마 창업했던 걸로 제가 기억하는데
그때만 해도 마운트곡스는
전세계 비트코인 거래량의 70% ,80% 정도가 거기서 거래될 정도로
제일 큰 거래소였어요
생각해보면 그때 그 비트코인을 거래하는 사람 자체가 많지 않았기 때문에
최대 거래소였다고 한들
물론 또 그때 비트코인의 거래 숫자로는
굉장히 많은 양이 거래가 됐겠지만
너무 쌌을 때니까
하지만 이제 실질적인 규모는 크진 않았던 때죠
그러나 아마 제드맥칼랩이 금세 매각을 합니다
비트코인으로 해서 거래가 좀 많이 되기 시작하는 걸 확인하고
금세 제가 지금 이름은 기억나지 않는데
프랑스계 어떤 개발자분한테 매각을 하면서
그 분이 인수한 이후에 두 달 있다가 대규모 해킹이 발생하거든요
그러면서 마운트곡스는
해킹당한 거래소 이미지가 남아있는 거죠
당시에 제가 기억하기로는
80만 개 가량이 해킹이 됐었고
그중에 일부를 나중에 되찾으면서
거래소가 해킹을 당했지만
거래소를 이용하던 유저들은
거래소한테 맡겨서 했던 거니까
거래소를 이용하던 사람들이 사실상
마운트곡스의 채권자가 된 거거든요
그분들한테 배분할 수 있는 물량이 한 14만 개 정도가 남은 거죠
대략 20만 개 정도를 찾았고
나머지 여러 가지 부대 비용 같은 것들을 썼던 거 같아요
14만 개 정도가 되는데
그 14만 개가 다음 달부터
실질적으로 채권자분들한테 돌아간다고
공식적으로 발표가 이번에 된 겁니다
되게 오래됐죠 사실
14년도 해킹 당했고
그 이후에 사실은 완전히 파산하고 끝났을 수도 있었던 것인데
그와 관련해서 비트코인으로 보상을 해주는 이런 식으로 넘어온 거죠
크립토 시장의 아주 중요한 역사의 한 장면인데
어쨌든 이 물량 자체가 너무 많은 물량이니까
시장에서는 과거부터 우려가 많았어요
이거 물량 풀리면 장 한번 완전 밀린다
얘기가 있었고
이번 미국 ETF 승인한 이후에
1월 말부터 3월 중순까지 급격하게 가격이 한 80% 올랐어요
그때 들어온 물량이 10조 정도
이렇게 들어온 거거든요
그러니까 14조는 굉장히 많은 거죠
시장을 강세로 이끌 때
80%를 올릴 수 있는 정도의 물량이다
라고 본다면
그럼 장 80% 빠질 수 있는 거 아닌가
우리가 이렇게 생각을 단순하게 할 수 있겠죠
그렇지만 그렇게 될 가능성은 저는 굉장히 낮다고 봅니다
왜 그러냐면
ETF의 경우에는 이 물량이 들어오면
이 뒤에 얼마나 더 들어올지 모른다는 어떤 기대감 때문에
어찌보면 공포감일 수도 있는 거고요
그런 것 때문에 가격에 좀 더 민감하게 영향을 줄 수 있거든요
반대로 지금 마운트 곡스의 매물 물량은
만에 하나 14만 개가 한꺼번에 다 쏟아진다고 하더라도
일회성 매물이기 때문에
정말 한 번에 14만 개를 다 쏟아붓는다고 하더라도
40%? 50% 빠질까? 라는 생각이고요
그렇게 또 안 빠질 것 같지만
그리고 14만 개가 한 번에 나올 수도 사실 없습니다
왜냐면 이거를 이제
제가 마운트 곡스를 이용하던 유저라고 가정을 해볼게요
누군가는 받자마자 다 파는 분도 있겠지만
14년도부터 비트코인에 눈을 뜨고 거래했던 분이면
지금쯤 얼마나 비트코인을 좋아하는 사람이겠어요
그러면 아마 회수한 채권, 비트코인이죠
그것들 중에 일부는 팔 수 있겠지만
아마 일부는 계속 가져가려고 할 것 같아요
그렇기 때문에 그 물량이 매물로 추려지더라도
아주 일부가 추려질 것이다
정말 많이 추려지면 절반 정도일 것 같고요
그리고 또 그 시기 또한
한 번에 다 쏟아붓지는 않을 거거든요
그러면 그것 또한 나눠서 추려진다고 본다면
사실상 제 생각에는 10에서 15%?
그 정도의 충격밖에 안 될 것 같아요
물론 10에서 15%도 레버리지 거래하는 분들한테는 영향을 크게 줄 겁니다
왜냐하면 지금 현재 우리가 비트코인이 6만 불 정도 수준인데
올해 고점이 7만 2천 불, 3천 불 정도 수준이지 않습니까
거기서 보면 지금 고점 대비해서
우리가 한 25%, 30%까지 안 되겠네요
25% 정도는 조정받은 수준이거든요 현재 가격이
25%도 누군가는 많이 청산됐단 말이에요
선물 포지션 이런 것들은
그러면 그런 것도 영향을 주겠죠
그렇지만 현물을 그냥 가지고 중기적으로 이렇게 가져가시는 분들한테는
사실상 오히려 저가 매수 기회다
(그렇다면 현재 가격에서 더 빠질 가능성은 없을까요?) 더 빠질 수 있죠
왜 더 빠질 수 있다고 보냐면
아직 채굴자들의 항복이 완전히 끝났다고 보기에는 좀 명확하지는 않아요
지금 현재 가격 수준에 유지가 된다거나
추가적인 하락이 좀 더 있을 수는 있다고는 생각을 합니다
그래서 그거를 뭐 한 달 뒤다, 두 달 뒤다
아니다 내일이다
미리 예측을 하는 거는 조금 무의미한 것 같고요
단 우리가 명확하게 생각해 볼 수 있는 것은
현재 가격 조정은
이런 채굴자들이 실제로 비트코인을 많이 팔고 있어요
채굴 기업들이 아까 이제 채산성이 어렵고
이런 얘기만 했는데
그러면 왜 가격이 밀리냐
너무 어려우니까 갖고 있던 비트코인을
전부 다 팔아버려서 그런 거거든요
그래서 그 매물들이 계속 나오고 있는 건데
이게 엄청나게 계속 나올 수 있는 건 아니거든요
그래서 결국에는 끝이 있는 것이고
한 달 뒤일지 두 달 뒤일지는 모르겠으나
이게 마무리되고 나면은
그 이후에는 본격적인 가격 움직임이 있을 것이기 때문에
여기서 얼마나 더 빠질 것이냐라기보다
그것보다도 더 우리가 집중해야 될 부분은
결국에는 이 기간이 매수해야 될 기간이니
나눠가지고 어떻게 분할 매수를 할 것이냐
이렇게 좀 접근하는 게 맞을 것 같아요
가격 조정이 여기서 얼마나 더 조정될지 사실 가늠하긴 어렵죠
일반적으로 우리가 가격 조정을 얘기하면
가장 채굴 효율성이 뛰어난 기업들의
채굴 단가 수준을 훼손하지는 않을 것이다라고 생각을 하거든요
그런 것들이 채굴 단가를 계산하는 건 굉장히 어렵습니다
왜냐하면 국가별로 전기료
미국 같은 경우에는 주별로도 다 다르고
그리고 기업별로 어떤 상황들이 다 다르기 때문에
사실 그 채굴 단가라는 걸 계산하는 건 어렵지만
지금 상장 기업들의 채굴 단가들은 어느 정도 좀 알려져 있어요
그런 기업들의 경우에는 5만불 정도로 많이 리포팅되어 있거든요
이거는 제가 분석한 건 아니고
미국의 상장 기업들 분석하는
애널리스트들이 분석한 리포트에 보면 그런 내용들이 나와 있습니다
그렇기 때문에 그 정도 수준까지
추가적인 하락이 될 수 있다고는 봅니다
그렇지만 그것이 아주 기조적으로 오래 간다거나
그러진 않을 것이다
(그렇다면 현시점은 분할매수를 통해 성공의 기회를 노려야 할까요?) 지금은 공포에 질려가지고 팔기보다는
오히려 잘 살 고민을 할 때이다라고 생각을 해요
우리가 최근에 보면은 주식 쪽에도 그렇고
크립토 쪽에도 Fear and Greed Index라고 해가지고
미디어들이 요즘 많이 하더라고요
CNBC라든지 CNN에서도 하는 거 같고
그걸 조사를 해가지고 발표를 하는데
그런 것들을 참고하면 저는 괜찮다고 봅니다
정말 주요한 어떤 이슈가 있어가지고
극단적 공포에 가있는 경우가 아니나
대부분 어느 정도 공포 구간으로 들어갔을 때는
오히려 욕심낼 때이고
그리고 또 그리드 쪽으로 많이 갔을 때는
오히려 이제 좀 성과에 대해서 조금 절제할 필요가 사실 있거든요
오늘자로 다시 조금 중립으로 돌아오긴 했는데
어제 6만 불 깨질 때인데
그때 이제 Fear 쪽으로 좀 갔었어요
그러고는 이제 또 금세 반등을 한 거죠
미국 증시도 어제 또
엔비디아 계속 빠지다가 반등한 영향도 있고
그래서 되려 우리가 이제 바라봐야 될 부분은
현재 가격도 가격이지만은
그런 인덱스들을 좀 참고하는 것도 좋을 거 같습니다