여러분 안녕하세요
이번 시간에는 포트폴리오를 구성할 때 자산을 배분하는 방법과 더불어
상황에 따라 유리한 방향으로 포트폴리오를 리밸런싱하는 방법에 대해서 공부해볼 텐데요
오늘도 힘차게 시작을 해볼까요
지난 시간에 영구 포트폴리오와 올웨더 포트폴리오를 소개해드리면서
자산배분형 포트폴리오를 구성하는 방법에 대해서 간단히 말씀을 드렸었는데
오늘은 주식형 포트폴리오를 구성하는 방법에 대해서 알아보도록 하겠습니다
주식형 포트폴리오를 구성할 때는 크게 두 가지 방법이 있는데요
첫 번째 방법은 동일 비중 포트폴리오를 만드는 것이고
두 번째 방법은 시가총액 비중 포트폴리오를 만드는 것입니다
먼저 동일 비중 포트폴리오란, 말 그대로 주식형 포트폴리오를 구성할 때
각 종목마다 동일한 비중으로 종목들을 구성해서
모든 자산에 같은 비율의 자본을 할당하는 방법인데요
예를 들어서 10개의 주식으로 포트폴리오를 구성한다 그러면
10개의 주식에 각각 10%씩의 자산 비중을 할당해서 100%의 비중을 채우는 것이죠
이러한 동일 비중 포트폴리오는 구성이 단순하고 관리가 간단해서
포트폴리오를 만들기 쉽고 실제 투자로 이행하기 쉽다는 장점이 있는데요
하지만 회사의 규모에 따라서 비중을 차등 적용하는 것이 아니라
모든 회사의 동일한 비중을 할당하는 방식이기 때문에
상대적으로 대형주보다 중소형주의 비중이 크게 구성될 수 있다는 특이점이 존재합니다
쉽게 말해서 시가총액이 100조가 넘는 A 기업을 내 자산의 10%만큼 사고
또 한편으로 시가총액이 1,000억 미만인 B 기업 또한
동일하게 내 자산의 10%만큼 매수하는 것인데요
상대적으로 규모가 작은 B 기업의 경우
보통 주가 변동성이 A 기업보다 훨씬 크기 때문에
의도와 다르게 전체 포트폴리오의 리스크가 높아질 수도 있습니다
물론 주가가 상승할 경우
B 기업은 역시 상대적으로 높은 상승폭을 보일 수 있겠지만
하방으로도 방향성이 열려 있다는 점을 주의하면서
동일 비중 포트폴리오를 구성하는 것이 좋겠죠
시가총액 비중 포트폴리오는 동일 비중 포트폴리오와는 다르게
시가총액이 큰 회사에 그만큼 더 많은 금액을 투자하는 방식인데요
큰 규모만큼 시장지수에 큰 영향을 주는 회사에는 조금 더 많은 금액을 투자하고
상대적으로 영향이 적은 회사에는 금액을 적게 투자함으로써
시장지수와 유사한 구성으로 포트폴리오를 구성할 수 있겠죠
시가총액 비중 포트폴리오는 시장의 변동성에 따라 자연스럽게 자산의 비중이 조절되고요
포트폴리오 리밸런싱의 필요성이 상대적으로 적다는 장점이 있는데요
다만 대형주에 집중하다 보니 포트폴리오를 확장하는 데 한계가 있고
특정 산업 또는 회사에 대한 비중이 높아져서
이로 인한 투자 위험도가 높아질 수 있다는 단점이 있습니다
결과적으로 동일 비중 포트폴리오나
시가총액 비중 포트폴리오 역시 투자이기 때문에
투자 위험과 리스크로부터 완전히 자유로울 수는 없는데요
이러한 투자 위험도를 줄이고 리스크를 분산하기 위해서
리스크 패리티라는 전략을 사용해 볼 수도 있습니다
리스크 패리티 전략이란
포트폴리오에 포함되는 자산들의 리스크가 동일해지도록
유동적으로 자산을 배분하는 방법인데요
안전자산과 위험자산 그 어느 쪽으로도 자산의 방향이 크게 치우치지 않도록
안정적으로 자산을 배분해서 리스크의 기여도를 동등하게 유지하는 구조를 만드는 것이죠
금융시장의 환경이나 위기에 따라서
그때그때 리스크 자산의 변동성을 고려해서 투자 비중을 조절하고
안전자산과 위험자산의 배분을 재산정하는 방법이 바로 리스크 패리티라고 볼 수 있겠습니다
리스크 페리티 전략은 특히 투자 수익률의 안정성을 중요시하는 연기금이나
헤지펀드의 투자 전략으로 인기가 많은데요
그 중에서도 1996년 브리지워터의 레이달리오가 출시한
올웨더 포트폴리오가 그 대표적인 예시라고 할 수 있습니다
올웨더 포트폴리오에 대해서는 지난 시간에도 함께 공부했었는데요
주식과 중기국채, 장기국채, 금, 원자재의 비중을
각각 30, 15, 40, 7.5, 7.5%의 비율로 구성하는 방식이죠
올웨더 포트폴리오는 이렇게 정해진 비율에서 투자를 시작해서
시장의 상황에 따라 특정 자산군의 비율이 커지거나 작아질 수 있는데요
하락장에서 주가의 변동성이 높아지게 되면 리스크의 균형을 맞추기 위해서
자동으로 주식을 팔고 채권을 매입하는 식으로 리밸런싱 됩니다
반대로 상승장에서는 주식의 하락 가능성이 낮아지게 되면서
포트폴리오 내에서 주식의 비중이 커지고 채권의 비중이 줄어들게 되는데요
이 방식이 올웨더 포트폴리오에서의 리스크 패리티 전략이라고 보시면 되겠습니다
이러한 투자 전략은 각 자산군 별로 위험의 크기를 비슷한 수준으로 나누게 되기 때문에
전체 포트폴리오의 안정성을 높이고
시장의 변동성이 클 때에도 비교적 영향을 덜 받을 수 있는데요
사실 개인이 이러한 리스크 패리티 전략을 정교하게 세우기에는
포트폴리오의 비중을 여러 번 조정해야 하기 때문에
상당히 복잡한 과정이 필요하다는 단점이 존재한다는 것 역시 기억해 두시면 좋겠죠
이런 식으로 포트폴리오가 구성이 됐다면
이후에는 포트폴리오를 효율적으로 관리하기 위한 방법들이 필요한데요
투자 후에 벤치마크와 비슷한 수준의 수익률을 달성했다면 성공적인 결과라고 볼 수 있겠지만
그렇지 않다면 포트폴리오의 리밸런싱이 필요할 수도 있겠습니다
포트폴리오의 리밸런싱 주기는 개인에 따라 유동적으로 설정할 수 있는데요
대표적인 리밸런싱 방법으로는
정기적 재조정 방법과 비율 기반 재조정 방법 두 가지가 있습니다
정기적 재조정법은 시간에 따라서 포트폴리오를 리밸런싱 하는 방법으로
리밸런싱 시점은 개인에 따라 1년 또는 반기나 분기마다를 기준 시점으로 정할 수 있고요
비율 기반 재조정법은 수치에 따라 포트폴리오를 리밸런싱 하는 방법으로
포트폴리오 안에서 특정 자산군의 비율이 사전에 정한 값을 초과했을 때 리밸런싱을 진행하는 방식입니다
이러한 방법들을 통해 시장이 변화함에 따라
기존 계획에서 초과되는 자산은 비중을 축소하고
부족한 부분은 자산을 늘려서
원래의 목표 자산 배분과 최대한 유사한 방향으로 포트폴리오를 재조정해 볼 수 있는 것이죠
포트폴리오 리밸런싱의 예시를 한번 볼까요?
A라는 투자자의 초기 투자 전략이 주식의 자산 60%를 배분하고
채권의 나머지 40%의 자산을 배분한다고 가정을 했을 때
주식 시장이 호환기를 맞이하면서 주식의 가치가 상승을 하게 되면
자연스럽게 주식이 포트폴리오에서 차지하는 전체적인 비율이 증가하게 되는데요
전체 포트폴리오에서 상대적으로 채권의 비율은 감소하고 주식의 비중은 커지는 것이죠
이러한 포트폴리오의 변화는 A라는 투자자의 초기 투자 전략에 비해서
주식에 더 많은 비중이 쏠려서 리스크가 더욱 커지게 되었으므로
하락장이 올 경우 전체 포트폴리오의 손실 위험성이 커지게 됩니다
이는 A가 계획했던 위험 수준을 넘어서는 포트폴리오가 된 것이기 때문에
리밸런싱 시점이 다가왔다고 판단할 수 있겠죠
이런 경우에는 주식의 일부를 매도하고 채권을 매입해서
다시 60%의 주식과 40%의 채권 비중을 유지할 수 있도록
포트폴리오를 리밸런싱 할 수 있겠습니다
리밸런싱의 개념 이제 잘 아시겠죠?
이렇게 오늘은 주식형 포트폴리오를 구성하는 방법과
리밸런싱 방법에 대해서 공부를 해봤는데요
다음 시간에도 포트폴리오와 더불어서 유용하게
자산을 관리할 수 있는 전략을 같이 알아볼 테니 기대해 주세요
그럼 오늘도 수고 많으셨고요
다음 시간에 만나요
안녕