0
00:00:00.000 --> 00:00:01.700
전시간에 그런 얘기를 했잖아요


1
00:00:01.700 --> 00:00:08.700
연준의 목표는 물가안정과 완전고용이 있는데

2
00:00:08.700 --> 00:00:14.640
이게 두 개가 굉장히 서로 상반된 과제이기 때문에 참 쉽지 않다

3
00:00:14.640 --> 00:00:18.490
그래서 적절한 타이밍에 금리 인하가 들어가야

4
00:00:18.490 --> 00:00:23.240
중장기적으로 이 두 가지 목표를 잘 달성할 수 있다라고 했는데

5
00:00:23.240 --> 00:00:25.890
자 그러면 현재 상황을 정리해볼까요

6
00:00:25.890 --> 00:00:27.740
자 이 제 현재 거를 한번 볼게요

7
00:00:27.740 --> 00:00:29.740
제가 전시간에 뭐라고 했죠? 두 가지 목표가 뭐라고 했죠? 

8
00:00:29.740 --> 00:00:31.440
다시 한번 살짝 리마인드하면

9
00:00:31.440 --> 00:00:34.040
-물가안정이랑 완전고용
-OK

10
00:00:34.040 --> 00:00:36.240
그럼 완전고용을 대변한 지표를

11
00:00:36.240 --> 00:00:38.320
우리는 그냥 여기서는 실업률이라고 할게요

12
00:00:38.320 --> 00:00:42.320
자 보세요 최근에 보시는 바처럼

13
00:00:42.320 --> 00:00:46.639
연준의 두 가지 목표가 물가안정과 완전고용이라고 말씀을 드렸고

14
00:00:46.639 --> 00:00:50.589
그래서 그거를 한번 보면은 우리가.. 공부좀 합시다

15
00:00:50.589 --> 00:00:56.400
우리가 물가라고 얘기하면 크게 뭐와 뭐가 있죠?

16
00:00:56.400 --> 00:01:00.500
-CPI랑 PCE
-와우 와우 와우

17
00:01:00.500 --> 00:01:04.550
저는 저희 구독하시는 분들 정도면은

18
00:01:04.550 --> 00:01:07.980
이걸 좀 다 구분할 수 있었으면 참 좋겠습니다

19
00:01:07.980 --> 00:01:10.480
그래서 말씀 좀 한번 해보죠

20
00:01:10.480 --> 00:01:13.030
자 우리가 물가를 얘기할 때 이렇게 되잖아요

21
00:01:13.030 --> 00:01:15.599
물가는 크게 이렇게 보시면 될 것 같아요

22
00:01:15.599 --> 00:01:18.599
물가는 CPI라고 하는 게 있고

23
00:01:18.599 --> 00:01:24.559
consumer price index라고 하는 게 있고, 두 번째 PCE라고 합니다

24
00:01:24.559 --> 00:01:27.309
personal consumption expenditure

25
00:01:27.309 --> 00:01:29.159
개인소비지출이라고 하는데요

26
00:01:29.159 --> 00:01:33.519
자 이렇게 두 가지 물가지표를 구분할 수가 있고요

27
00:01:33.519 --> 00:01:36.619
자 그런데 실제로 발표되는 거는 또 있어요

28
00:01:36.619 --> 00:01:41.120
자 보면 발표가 아니라 이 두 가지를 어떻게 잘 구분하셔야 되냐면요

29
00:01:41.120 --> 00:01:45.270
자 우리가 이게 어떻게 표현할지 우리가 Headline

30
00:01:45.270 --> 00:01:51.680
Headline이라고도 얘기하고 있고 그냥 명목 물가가 있어요

31
00:01:51.680 --> 00:01:56.280
여기가 하나가 있고 두 번째 요거에다가

32
00:01:56.280 --> 00:01:58.480
Core라고 붙어요 그럼 이렇게 되는 거예요

33
00:01:58.480 --> 00:02:02.780
자 조합해 볼게요 Headline CPI Core CPI

34
00:02:02.780 --> 00:02:08.160
그리고 여기는 뭐였죠? Headline PCE 요거는Core PCE

35
00:02:08.160 --> 00:02:10.110
이렇게 실제로 여러분이

36
00:02:10.110 --> 00:02:13.960
매달 접할 수 있는 물가 데이터 4가지가 있어요, 자 4가지가 있는데

37
00:02:13.960 --> 00:02:16.679
또 양 팀의 퀴즈예요

38
00:02:16.679 --> 00:02:18.879
맞추면 제가 식사 한번사드릴게요

39
00:02:18.879 --> 00:02:26.080
자 core와 headline headline과 core

40
00:02:26.080 --> 00:02:31.580
이런 명목 물가와 core라고 하고 이거 한국말로 어떻게 얘기하냐면요

41
00:02:31.580 --> 00:02:36.680
어떤 사람은 근원이라고 얘기하고 어떤 분은 저 같은 사람은 그냥

42
00:02:36.680 --> 00:02:38.759
핵심 물가라고 얘기를 하는데

43
00:02:38.759 --> 00:02:44.000
자 명목과 코어는 어떻게 구분되나요?

44
00:02:44.000 --> 00:02:47.600
아 기간에 따라 구분될 것 같습니다

45
00:02:47.600 --> 00:02:50.650
-아 기간에 따라 되는 건가요?
-네

46
00:02:50.650 --> 00:02:52.490
PD도 포함하세요


47
00:02:52.490 --> 00:02:54.091
PD는 어떻게 어떻게

48
00:02:55.440 --> 00:03:03.199
아 예 제가 그동안 참 이게 사상누각으로 채권 강의를 했나 보네요

49
00:03:03.199 --> 00:03:06.699
왜냐하면 이게 제가 물론 우리 웃는 얘기지만은

50
00:03:06.699 --> 00:03:10.360
채권투자한테 있어서 제일 중요한 건 물가거든요

51
00:03:10.360 --> 00:03:15.160
근데 물가를 정확하게 뭘 봐야 되는 건지 왜 저거 봐야 되는지가 사실은

52
00:03:15.160 --> 00:03:18.720
물론 이건 양 팀장만의 이슈가 아닐 것 같아요

53
00:03:18.720 --> 00:03:21.170
우리 채권 하시는 분들의 상당수가

54
00:03:21.170 --> 00:03:25.000
이 부분에 대해서 이해가 안 되는 분도 꽤 많으실 것 같아요

55
00:03:25.000 --> 00:03:29.100
제일 좋은 거는 제 책 채권투자 핵심도어 책을 읽으면 되는데

56
00:03:29.100 --> 00:03:31.759
우리 돈이 아깝잖아요

57
00:03:31.759 --> 00:03:35.109
시간도 없고 그럼 제가 유튜브 보시면 되는데 말씀드리죠

58
00:03:35.109 --> 00:03:39.520
오히려 이게 더 중요하겠네요 지금 얘기를 하다 보니까 어떤 얘기냐

59
00:03:39.520 --> 00:03:44.220
자 core core는 뭐냐면은 자 보세요

60
00:03:44.220 --> 00:03:50.770
우리가 물가 지표를 발표할 때 항상 이렇게 명목 물가와 core

61
00:03:50.770 --> 00:03:53.240
CPI core PCE가 발표가 돼요

62
00:03:53.240 --> 00:03:55.790
되는데 왜 두 가지를 발표하냐면

63
00:03:55.790 --> 00:04:00.360
두 가지를 구분 발표하는 이유가 있을 거잖아요 그쵸

64
00:04:00.360 --> 00:04:05.760
명목 물가는 현재 전체 물가가 높다 낮다라고 볼 수 있을 거잖아요

65
00:04:05.760 --> 00:04:10.639
근데 문제는 이 전체 물가 인덱스 안에

66
00:04:10.639 --> 00:04:15.789
인덱스 안에 그럼 앞으로 물가 계속 올라가는 거야 내려가는 거니까

67
00:04:15.789 --> 00:04:17.640
좀 예측하고 싶잖아요

68
00:04:17.640 --> 00:04:26.799
근데 이 물가 지표 안에 굉장히 좀 변동성이 큰 지표 즉 추세가 없이

69
00:04:26.799 --> 00:04:28.899
뭐 그런 것들이 있을 수 있잖아요 그러면

70
00:04:28.899 --> 00:04:33.799
일시적으로 이거 떠서 전체 물가가 올라갈 수도 있는 거잖아요

71
00:04:33.799 --> 00:04:36.449
그러면 이런 것들이 같이 들어있으면

72
00:04:36.449 --> 00:04:40.279
우리가 추세를 읽어내는 데 되게 어렵잖아요 그러면

73
00:04:40.279 --> 00:04:44.229
우리 한번 물어봅시다, 어떤 게 좀 변동성일까

74
00:04:44.229 --> 00:04:49.399
좀 크게 일시적으로 확 올라갔다, 확 빠진 게 있을까요

75
00:04:49.399 --> 00:04:52.349
유가일 것 같아요

76
00:04:52.349 --> 00:04:55.320
-유가요?
-네

77
00:04:56.320 --> 00:05:02.399
-오케이? 그거만 있어요?
-아 유가랑

78
00:05:02.399 --> 00:05:05.399
유가 밖에 기억이 안나요

79
00:05:05.399 --> 00:05:12.920
양 팀장이 기동형을 하다보니까 완전한 공부가 안되어 있는게 드러나네요

80
00:05:12.920 --> 00:05:15.770
크게 두가지 입니다 우리가 볼 때 가장

81
00:05:15.770 --> 00:05:21.040
이제 물가 지수에서 가장 변동성이 높은 것은 말씀 주신 대로 유가가 있고요

82
00:05:21.040 --> 00:05:24.690
두 번째로는 농산물

83
00:05:24.690 --> 00:05:29.190
예를 들면 일시적으로 흉작이 되면 가격이 폭등하고

84
00:05:29.190 --> 00:05:33.079
또 반대로 풍년이 되면 굉장히 이런 게 많잖아요 그쵸

85
00:05:33.079 --> 00:05:37.029
농산물 가격이 굉장히 이게 좀 진폭이 크죠

86
00:05:37.029 --> 00:05:43.079
그래서 물가 지표 중에서 가장 영어로 volatile 그러니까 변동성이 큰 지표가

87
00:05:43.079 --> 00:05:47.329
컴포넌트 부분이 육가와 농산물 파트에요

88
00:05:47.329 --> 00:05:53.129
그래서 이렇게 움직이는게 같이 있으면 물가 현재는 알겠는데

89
00:05:53.129 --> 00:05:55.640
앞으로 어떻게 될지 예측하기 좀 힘들어요

90
00:05:55.640 --> 00:06:01.290
그래서 어떻게 하냐면 이렇게 가장 큰 변동성 있는 걸 두 가지를 빼

91
00:06:01.290 --> 00:06:05.600
빼고 지표로 만들어요 그래서 core

92
00:06:05.600 --> 00:06:07.850
CPI core는 이렇게 얘기할 수 있죠

93
00:06:07.850 --> 00:06:16.839
일반 CPI 에서 X 유가 N 농산물이라고 이해하면 됩니다

94
00:06:16.839 --> 00:06:20.839
그래서 이거가 이거고요 그러면 저렇게

95
00:06:20.839 --> 00:06:25.189
단기적 변동성 큰 유가와 농산물을 빼고 나면

96
00:06:25.189 --> 00:06:28.600
우리가 계속 알고 싶은게 뭐냐면 추세를 알고 싶은 거잖아요

97
00:06:28.600 --> 00:06:34.480
계속 내려가는 건지 올라가는지 우리가 제가 여러분이 중앙은행장이야

98
00:06:34.480 --> 00:06:39.630
여러분이 중앙은행장이고 앞으로 금리를 내려야 될지 올려야 될지

99
00:06:39.630 --> 00:06:41.230
판단을 하려고 하면

100
00:06:41.230 --> 00:06:44.320
야 물가가 지금 올라가는 추세야 내려가는 추세야 이런 거잖아

101
00:06:44.320 --> 00:06:47.270
단발성 올라가는 거에는 대응 안 할 거잖아요 그쵸

102
00:06:47.270 --> 00:06:50.770
그러면 추세를 읽어내려고 하면

103
00:06:50.770 --> 00:06:54.320
아까 여러분 중앙은행장이면 core를 보겠죠

104
00:06:54.320 --> 00:06:58.470
core를 보는 겁니다 그쵸 그래서 core가 여러분이 주목해야 될 거다

105
00:06:58.470 --> 00:07:04.920
첫 번째 여러분이 제가 얘와 얘 중에 뭘 해야 되냐면 얘를 봐야 된다

106
00:07:04.920 --> 00:07:07.820
여러분들도 앞으로 보셔야 되는거는

107
00:07:07.820 --> 00:07:12.799
명목이 아니라 표시가안났는데 core를 보셔야 된다 core

108
00:07:12.799 --> 00:07:15.949
core 물가를 봐야 된다 표시가 잘 안되네요

109
00:07:15.949 --> 00:07:19.199
그냥 하얀색으로 하겠습니다, 얘를 봐야 된다

110
00:07:19.199 --> 00:07:23.600
여러분 앞으로 core를 보십시오 core 물가를 바라는 거고요

111
00:07:23.600 --> 00:07:28.350
그래서 우리가 이제 물가 지표를 명목도 봐야 되지만은

112
00:07:28.350 --> 00:07:32.100
core를 봐야 되는 거는 추세선을 읽어내려고 하는 거고

113
00:07:32.100 --> 00:07:36.279
추세선이 중요한 이유는 추세적인 상황일 때

114
00:07:36.279 --> 00:07:38.879
정책당국에서 그걸 보고 대처를 하는 거잖아요

115
00:07:38.879 --> 00:07:42.379
그럼 물가가 너무 빠지네 뭐 예를 들면 그럼 뭐 반대로 그쵸

116
00:07:42.379 --> 00:07:44.760
금리를 내려야 되고 예를 들면은 뭐 그런 거잖아요

117
00:07:44.760 --> 00:07:48.110
반대로 너무 추세를 올라가면은 더 브레이크를 잡아야 되는 거고

118
00:07:48.110 --> 00:07:51.000
그래서 자 보세요 최근에 이런 거에요

119
00:07:51.000 --> 00:07:55.100
최근에 최근에 어떤 화두였냐면 기억나시나요

120
00:07:55.100 --> 00:07:57.750
작년 한해 물가가 계속 내려가고 있었고

121
00:07:57.750 --> 00:08:03.920
근데 금년 1,2,3월 이번에 4월달 발표됐잖아요

122
00:08:03.920 --> 00:08:08.070
발표나기 전에 오늘 발표하기 전에 다 시장에서 어떤 걱정을 했냐면

123
00:08:08.070 --> 00:08:11.070
야 1월달 2월달 3월달에 물가가

124
00:08:11.070 --> 00:08:15.450
작년에 빠진 것보다 조금 더 올라가기 시작해요

125
00:08:15.450 --> 00:08:21.989
그래서 담론을 막 해요 담론을 막 하죠

126
00:08:22.000 --> 00:08:27.900
네 뭐 양팀장하고는 유튜브 콘텐츠 만들어서 제 뷰는 잘 알 겁니다

127
00:08:27.900 --> 00:08:33.320
사실 저는 제 뷰는 돈워리 돈워리

128
00:08:33.320 --> 00:08:38.720
왜냐하면은 결론부터 얘기하면은 최근에 올라가는 게 연출이 좀 올랐던 게

129
00:08:38.720 --> 00:08:42.119
저희는 일시적이라고 판단했던거고

130
00:08:42.119 --> 00:08:46.419
그러니까 이게 추세적인지 일시적인지의 판단 여부에 따라서

131
00:08:46.419 --> 00:08:50.440
물가 움직임을 판단하는 척도가 달라지죠

132
00:08:50.440 --> 00:08:55.390
자 그래서 중요한거는 우리가 이 물가가 추세로 올라가는 거냐

133
00:08:55.390 --> 00:08:57.940
아니면 일시로 올라가는 거냐

134
00:08:57.940 --> 00:09:00.840
추세로 올라간다면 우리가 뭘 걱정해야되나 제가 뭐라고 했죠

135
00:09:00.840 --> 00:09:03.990
물가가 추세로 올라가면 그 다음 스텝이 우리가 뭘 걱정해야죠

136
00:09:03.990 --> 00:09:05.190
연준은 어떻게 한다

137
00:09:05.190 --> 00:09:08.559
-금리를 올릴거고
-빙고 빙고 빙고

138
00:09:08.559 --> 00:09:12.109
물가가 추세로 올라간다는 얘기는 올라간다고 우리가 판단하면

139
00:09:12.109 --> 00:09:16.009
연준이 브레이크에 올렸다가 지금 한 10개월 동결하고 있는 걸

140
00:09:16.009 --> 00:09:20.880
다시 재차 브레이크를 위로 더 잡을 거라는 거잖아요

141
00:09:20.880 --> 00:09:24.880
그러면 현재 물가가 이게 영어로 temporary인지 아니면 permanent

142
00:09:24.880 --> 00:09:29.039
추세적인지를 판단해야 하는게 무지무지 중요하다

143
00:09:29.039 --> 00:09:30.839
제가 그 얘기를 드리는거고 그래서

144
00:09:30.839 --> 00:09:33.239
아무튼 이런걸 봐야 된다는 얘기고요

145
00:09:33.239 --> 00:09:38.239
그래서 그러려면은 일반 명목 물가가 아니라 core를 봐야 된다는 거고

146
00:09:38.239 --> 00:09:46.719
자 이게 레벨 1 오늘 레벨 2까지 갑시다, 우리가 많은 분들이 CPI 보죠 CPI

147
00:09:46.719 --> 00:09:49.319
core CPI도 중요하죠

148
00:09:49.319 --> 00:09:55.000
사실 오늘 core CPI가 좀 떨어졌어요 그죠 core CPI 중요한데

149
00:09:55.000 --> 00:09:59.200
자 물가인데 우리가 일반적으로 물가 시중 사람들이 보는건 물가인데

150
00:09:59.200 --> 00:10:03.960
근데 오늘 제가 뭐라고 했죠 물가를 가지고 우리가 물가가

151
00:10:03.960 --> 00:10:08.310
우리가 이제 채권투자자 입장에서는 물가가 움직일 때

152
00:10:08.310 --> 00:10:12.200
채권투자자 입장에서는 머리가 직관적으로 뭐가 돌아가야 된다

153
00:10:12.200 --> 00:10:13.450
가운데 뭐가 있다 했죠

154
00:10:13.450 --> 00:10:15.900
-연준
- 그렇죠 빙고

155
00:10:15.900 --> 00:10:18.600
물가가 다 움직인다, 그럼 우리 채권투자자다 그러면

156
00:10:18.600 --> 00:10:23.239
우리는 반드시 이거 연준이 어떻게 해석할지

157
00:10:23.280 --> 00:10:26.230
아 그죠? 그렇기 때문에 연준이 어떻게 해석해서

158
00:10:26.230 --> 00:10:30.430
정책금리를 어떻게 만질지를 머리가 쫙 돌아가야 되는 거죠

159
00:10:30.430 --> 00:10:32.080
그러려면은

160
00:10:32.080 --> 00:10:36.330
자 보세요 근데 물가가 두가지가 있댔죠

161
00:10:36.330 --> 00:10:41.760
CPI가 있고 PCE가 있고 사실 구성 성분이 조금 달라요

162
00:10:41.760 --> 00:10:48.599
중요한거는 연준은 뭘 본다, 이걸 1번을 볼까요 2번을 볼까요

163
00:10:48.599 --> 00:10:51.999
-아 어렵다
-네 근데 아셔야돼

164
00:10:51.999 --> 00:10:57.359
적어도 마생투 클래스를 쓰는 사람들이 이거 아셔야 됩니다

165
00:10:57.359 --> 00:11:00.259
-CPI를 볼 것 같습니다
-CPI를 볼 것 같다

166
00:11:00.259 --> 00:11:04.440
공부를 앞으로 저랑 더 하셔야 됩니다, 결론이 나오네요

167
00:11:04.440 --> 00:11:08.290
무슨 말이냐면 CPI는 우리가 다 아는 얘기인데요

168
00:11:08.290 --> 00:11:16.400
적어도 연준정책에서 물가가 오른다 내린다는 걸 보는거는 연준은

169
00:11:16.400 --> 00:11:22.500
PCE를 봅니다 거의 비슷하지만 세부가 좀 달라요 그러면 우리가

170
00:11:22.500 --> 00:11:25.119
물가를 볼 때 아 우리 시장에 영향을 미친다는 게 결국

171
00:11:25.119 --> 00:11:27.919
연준정책금리가 어떻게 움직일지를 걱정하는 거고 그러면

172
00:11:27.919 --> 00:11:30.679
연준이 보는 물가는 무엇일까

173
00:11:30.679 --> 00:11:32.479
그럼 자 이제 합성합니다

174
00:11:32.479 --> 00:11:35.279
일단 명목 봐야 된다고 했나요 core 봐야 된다고 했나요

175
00:11:35.279 --> 00:11:37.400
-core를 봐야 됩니다
- 오케이core를 봐야 되고

176
00:11:37.400 --> 00:11:42.550
두번째 CPI를 봐야 되나요 PCE을 봐야 되나요

177
00:11:42.550 --> 00:11:44.039
PCE를 봐야 됩니다

178
00:11:44.039 --> 00:11:47.289
그럼 우리 이거 봐야 됩니다

179
00:11:47.289 --> 00:11:52.739
core PCE가 연준이 보는 가장 중요한 물가 지표다

180
00:11:52.739 --> 00:11:55.960
이렇게 보시면될 것 같습니다

181
00:11:56.640 --> 00:12:00.090
되셨나요 잊지 마십시오 이게 안 중요하다는 게 아니에요

182
00:12:00.090 --> 00:12:01.719
이게 더 중요하다는 얘기예요

183
00:12:01.719 --> 00:12:09.320
우리가 CPI를 볼 때는 반드시 X 유가 농산물 볼 때는 핵심 CPI를 보셔야 되고

184
00:12:09.320 --> 00:12:13.470
근데 우리가 채권투자자입장에서는 더 고민하셔야 될 것은

185
00:12:13.470 --> 00:12:17.220
core PCE를 봐야 되고 왜 그러냐면

186
00:12:17.220 --> 00:12:22.119
연준정책이 우리 시장에 중요한 영향을 미치는데 연준이

187
00:12:22.119 --> 00:12:27.679
주목하는 물가에 올라간다 내려간다 판단하는 게 이거이다

188
00:12:27.679 --> 00:12:30.719
그 때문에 그런 거에요

189
00:12:30.719 --> 00:12:34.760
자 사실은

190
00:12:34.760 --> 00:12:38.160
제가 레벨 3까지 가려고 했는데 이번 시간에 다 풀면 안 되겠죠

191
00:12:38.160 --> 00:12:42.880
 레벨 3는 다음 시간에 말씀드리고 자 결론

192
00:12:42.880 --> 00:12:46.880
그래서 연준의 dualmandate라고 말씀드렸잖아요 그죠

193
00:12:46.880 --> 00:12:50.320
아까 다시 돌아가서 오늘 귀에  딱지 앉을 정도에요

194
00:12:50.320 --> 00:12:55.070
물가 안정과 고용 안정이 있잖아요 그러면 연준이 보면 그런 물가를

195
00:12:55.070 --> 00:12:59.400
어떤 걸 측정한다 했죠, 연준이 보는 물가의 지표는 뭐라 했죠

196
00:12:59.400 --> 00:13:01.750
-PCE요 
-그렇게 얘기하면 안됩니다

197
00:13:01.750 --> 00:13:05.320
-뭐라고요?
-core PCE요

198
00:13:05.320 --> 00:13:08.270
자 보세요 그래서 준비했습니다

199
00:13:08.270 --> 00:13:14.870
그래서 이게 core PCE 인플레이션을 보면 연준이 자기네 목표를

200
00:13:14.870 --> 00:13:18.479
잘 달성하고 있는지를 체크할수있는 거고

201
00:13:18.479 --> 00:13:22.029
고용 여부가 고용이 완전히 안정되어 있는지를 판단하는 건

202
00:13:22.029 --> 00:13:26.329
여기가 빨간색 실업률이잖아요, 실업률이 계속 밑에 깔려 있다는 건

203
00:13:26.329 --> 00:13:28.400
다들 실직자 없이 잘

204
00:13:28.400 --> 00:13:31.950
하고 있다는 거잖아요 그러면 이 두 가지를 보면 아 지금 연준이

205
00:13:31.950 --> 00:13:37.039
목표를 잘 달성하고 있구나 아니구나를 바로 해석할 수 있잖아요

206
00:13:37.039 --> 00:13:39.639
되셨죠 그러면 최근에 볼까요

207
00:13:39.639 --> 00:13:44.760
금리를 이렇게 한 2년동안 금리를 올려서 1년 만 1년동안

208
00:13:44.760 --> 00:13:49.110
만 1년 반정도 올린 다음에 지금 한 10개월 동안 동결하고 있는데

209
00:13:49.110 --> 00:13:54.520
5.5잖아요 그쵸 그런데 지금 안 움직이잖아요

210
00:13:54.520 --> 00:13:56.670
안 움직이는데 지금 연준이 어떻다

211
00:13:56.670 --> 00:14:01.320
일단 보시기에는 연준이 현재 목표를 잘 달성하고 있나요 아닌가요

212
00:14:01.320 --> 00:14:05.120
잘 달성하고 있는 것 같아요 물가도 떨어지고 그 다음에 이제

213
00:14:05.120 --> 00:14:08.170
-실업률도 낮아지고 있는 상황이라서
-그쵸 낮게 유지가 되고 있죠

214
00:14:08.170 --> 00:14:09.840
원래 낮아지는 게 아니라

215
00:14:09.840 --> 00:14:13.190
얘가 이론적으로는 얘를 내리면 얘가 올라갈 거잖아요 왜냐면

216
00:14:13.190 --> 00:14:15.740
브레이크를 잡았으니까 브레이크를 잡으면 당연히

217
00:14:15.740 --> 00:14:17.359
물가는 떨어져야 되는데

218
00:14:17.359 --> 00:14:20.609
브레이크를 잡았으니까 경제적 부정적 영향을 미치는 거니까

219
00:14:20.609 --> 00:14:24.039
얘는 실업률이 위로 튀어 올라가야 될 거잖아요

220
00:14:24.039 --> 00:14:29.139
근데 지금은 쫙이잖아요 브레이크를 잡았는데

221
00:14:29.139 --> 00:14:33.599
우리가 걱정했던 물가는 굉장히 잘 잡고 있는 중이고

222
00:14:33.599 --> 00:14:37.749
우리가 우려했던 유동시장은 아직 괜찮잖아요

223
00:14:37.749 --> 00:14:40.499
그래서 저는 잘 하고 있어요

224
00:14:40.499 --> 00:14:45.719
그래서 지금 현재 이제 이걸 가지고 아 뭐 금리

225
00:14:45.719 --> 00:14:49.069
과도한 긴축도 아니고 이 정도면 아주 적합한 거다 이렇게 해석하는

226
00:14:49.069 --> 00:14:54.119
분들이 계시죠 되셨나요 그래서 이렇게 이해하시고요

227
00:14:54.119 --> 00:14:58.760
제가 내용이 너무 길어지는 것 같아서 여기까지만 하고 끝낼게요

228
00:14:59.159 --> 00:15:01.059
다음 시간에 설명드릴게요

229
00:15:01.059 --> 00:15:04.709
마무리 조금 해주세요 너무 급 끝나는데

230
00:15:04.709 --> 00:15:09.159
그래서 여러분이 현재 시장을 어떻게 보셔야 되냐면요

231
00:15:09.159 --> 00:15:11.559
자 보세요

232
00:15:12.559 --> 00:15:15.959
제가 뭐라 말씀드렸냐면 아까 기억 나시나요

233
00:15:15.959 --> 00:15:20.509
물가도 중요하지만 우리 시장 금리에서는 뭐가 중요하다

234
00:15:20.509 --> 00:15:25.039
연준의 정책 금리 향배가 중요하다 말씀드렸잖아요

235
00:15:25.039 --> 00:15:34.189
즉 연준이 만약에 금리를 더 여기서 동결됐던 거에서

236
00:15:34.189 --> 00:15:37.559
금리를 인상하는 쪽으로 얘기를 한다면

237
00:15:37.559 --> 00:15:40.959
인상하는 쪽으로 가면

238
00:15:40.959 --> 00:15:46.479
우리가 국제시중금리가 더 올라갈 겁니다 5% 뚫을 겁니다

239
00:15:46.760 --> 00:15:50.360
그래서 결론은 연준이 자 3가지 시나리오 잖아요 보세요

240
00:15:50.360 --> 00:15:56.760
연준이 지금 5% 까지 왔는데 여기서 연준이 추가로 금리 인상을 할 거다

241
00:15:56.760 --> 00:15:59.710
아 뭔 소리요 그냥 못하니까 동결 계속 할 거다

242
00:15:59.710 --> 00:16:03.360
세 번째 근데 여러가지 영향 때문에 결국은 금리 내릴 거다

243
00:16:03.360 --> 00:16:04.719
이 3가지 시나리오 잖아요

244
00:16:04.719 --> 00:16:11.319
근데 최근에 최근 한 2주간 굉장히 흥미롭게 전개가 되고 있죠

245
00:16:11.319 --> 00:16:14.239
자 보세요 정말 한 2,3주간 다이나믹하게 가고 있어요

246
00:16:14.239 --> 00:16:18.139
제가 유튜브 댓글을 봤거든요, 5% 다 뚫을 거라고 국제금리

247
00:16:18.139 --> 00:16:25.919
근데 오늘 시장에 또 4.3까지 빠졌거든요, 근데 여러분 너무 요동치지 마십시오

248
00:16:25.919 --> 00:16:29.169
뭐가 중심인지 좀 보시라는 뜻으로 말씀드리는 거고 자 볼게요

249
00:16:29.169 --> 00:16:33.519
자 결론은 이렇게 우리가 물가를 보여야 되는데 결국은 이게

250
00:16:33.519 --> 00:16:36.960
연준 정책금리가 앞으로 어떻게 갈지가 중요한데

251
00:16:36.960 --> 00:16:41.610
자 보세요 만약에 물가가 안 잡히는 쪽으로 가면은

252
00:16:41.610 --> 00:16:44.960
연준의 금리를 여기 생략되어 있어요

253
00:16:44.960 --> 00:16:48.960
정책금리 인상하는 요인 그러니까 연준이 아 물가가 안 잡히니까

254
00:16:48.960 --> 00:16:51.510
앞으로 금리를 올리겠네

255
00:16:51.510 --> 00:16:54.880
그러면 그것 때문에 시장금도 같이 올라간다는 거고

256
00:16:54.880 --> 00:16:58.080
반대로 최근 노동시장 좀 안 좋게 나왔잖아요

257
00:16:58.080 --> 00:17:03.679
그래서 어 노동시장 안 좋게 나와 그럼 이게 지금 과도하게 올린 거 아니야

258
00:17:03.679 --> 00:17:09.029
이제 쿨링되는 사인인 거 아니야 그러면 더 나빠지기 전에 어떻게

259
00:17:09.029 --> 00:17:12.959
노동시장 안정시켜야 되니까 금리를 내려야 겠다

260
00:17:12.959 --> 00:17:18.809
현재 요 두가지 세력이 물론 어제는 쉽게 떨어졌지만 요즘까지

261
00:17:18.809 --> 00:17:24.839
두가지가 현재 충돌 두가지 프레셔가 시장에 충돌하는 거예요

262
00:17:24.839 --> 00:17:30.489
그래서 이게 연준정책금리의 두 가지 상방프레셔 하방프레셔 이기도 하지만

263
00:17:30.489 --> 00:17:35.880
이게 현재 미국 채권시장의 두 가지 힘인 거에요

264
00:17:35.880 --> 00:17:40.780
근데 이거 제가 5월 초에 한 세미 내용 그대로 입니다

265
00:17:40.780 --> 00:17:43.400
근데 제가 이렇게 했죠, 결론부터 얘기하면

266
00:17:43.400 --> 00:17:46.650
인플레 최근에 있지만 저희는 이걸 템프러리로 보고

267
00:17:46.650 --> 00:17:49.950
결국은 여러가지 어떤 추세적인 걸

268
00:17:49.950 --> 00:17:54.199
보면은 인플레이션의 어떤 현재 스티키함

269
00:17:54.199 --> 00:17:58.349
그러니까 물가 안 빠지고 있는 파트가 대표적인 쉘터와 웨이지그로스인데

270
00:17:58.349 --> 00:18:01.599
이 모두 다 선행지표를 보면은 여전히

271
00:18:01.599 --> 00:18:04.520
디스인플레이션 트렌드가 유지가 되는 거니까

272
00:18:04.520 --> 00:18:07.170
이 걱정 너무 과도하게 안하셔도 된다 인플레이션

273
00:18:07.170 --> 00:18:12.280
그리고 현재 노동시장이 조금씩 나빠지고 있는데

274
00:18:12.280 --> 00:18:15.180
지금 당장은 아니지만 큰 그림에서는

275
00:18:15.180 --> 00:18:19.530
점진적으로 노동시장이 좀 안 좋아질 거다 이렇게 되죠

276
00:18:19.530 --> 00:18:21.920
그러면 어떻게 된다 이렇게 된다

277
00:18:21.920 --> 00:18:25.720
자 그래서 결론적으로 오늘 제가 좀 길게 얘기했는데

278
00:18:25.720 --> 00:18:29.970
물가를 갖고 얘기했는데 연준의 메커니즘을 얘기해서 지금

279
00:18:29.970 --> 00:18:31.479
시장금리까지 전망을 했어요

280
00:18:31.479 --> 00:18:36.729
그래서 앞으로 이 블랙박스 이런 어떤 메커니즘을 알고 있으시면

281
00:18:36.729 --> 00:18:41.560
시장이 매일매일 움직이는 거에 너무 그렇게 혼란스럽지 않을 겁니다

282
00:18:41.560 --> 00:18:44.660
네 오늘 좀 쉬운 것 같으면서도 어려운 것 같은데

283
00:18:44.660 --> 00:18:47.000
근데 분명히 도움이 되는 얘기일 겁니다

284
00:18:47.000 --> 00:18:49.700
네 오늘 뭐 말씀드린 대로

285
00:18:49.700 --> 00:18:52.924
기초적인 것 같으면서도 아주 깊은 얘기를 좀 했어요

286
00:18:52.924 --> 00:18:56.630
혹시 여러분 완벽하게 이해 안 되시면 다시 한번 돌려보세요 천천히

287
00:18:56.630 --> 00:18:58.080
분명히 도움이 되실 겁니다

288
00:18:58.080 --> 00:19:00.590
네 오늘 수업시간 마치겠습니다, 감사합니다