그렇다면 지금의 조정을 우리가 어떻게 이해를 해야 될까요
지금 이게 비트코인의 월봉입니다
비트코인의 월봉이 지난 7개월 동안 계속 급등했습니다
그런데 여러분들도 알다시피 계속 급등만 하는 자산은 없습니다
7달 동안 계속 급등하다가 지금 2달째 조정을 받고 있습니다
그래서 이거를 나름대로는
건강한 조정이라고 말씀하시는 분들도 있고
투자자 입장에서는 조정이 어느 하나인들 건강한 게 있겠습니까
조정이 닥치면 가슴이 아픈데
하여튼 지금은 이런 상황이다
그리고 그간 비트코인이 많이 올랐기 때문에
지난해에 비트코인이 자그마치 159%가 올랐고
올해 들어서도 84%가 올랐습니다
이런 과정에서 지금 한 20% 정도 조정을 받고 있는 건데
그동안 이렇게 많이 올랐기 때문에
20% 정도의 조정은 우리가 받아들여야 되지 않을까
그래서 지금의 조정을 너무 심각하게
생각하실 필요는 없다는 말씀을 드리고 싶습니다
그렇다면 앞으로 이 조정이 끝나면
어떤 팩트들이 우리를 기다리고 있을까요
관련해서 앞으로 비트코인이 치솟을 수 있는
팩트들을 한번 설명드리겠습니다
설명할 순서는 지금 화면에 보이는
이 순서대로 말씀을 드리겠습니다
주식시장의 대세는 지금 뮤추얼펀드에서 ETF로 이동 중에 있습니다
이번에 비트코인 현물 ETF가 승인이 나면서
왜 비트코인이 ETF로 노출된 게 대단한 건지에 대해서
블랙록의 래리 핑크 대표는 이렇게 이야기를 했습니다
신생 위험자산이 ETF라는 안전한 방식으로 노출된 것은
금융기술의 첫 번째 혁명을 의미한다는 이야기를 했습니다
그 얘기는 무슨 얘기냐면 여태까지 가상자산은 위험자산이었어요
그런데 이제는 ETF라는 상품으로 주식시장에 노출됐기 때문에
그거는 금융기술상의 큰 혁명이다 이렇게 정의를 한 겁니다
실제로 금번 ETF 승인은 가상자산 시장의
획기적인 역사의 한 장을 차지하게 될 겁니다
이렇게 ETF로 나왔다는 얘기는 대중들의 비트코인 접근성이
획기적으로 좋아졌다는 것을 의미합니다
여태까지는 비트코인을 취득하려고 하면
우리가 실명 확인 절차를 거쳐서
암호화폐 거래소에 가입을 해야 되고
우리나라는 원화로 이런 가상자산을 살 수 있지만
외국 같은 경우에는 스테블코인으로 바꿔서
스테블코인으로 가상자산을 사고 하는
이런 번거로운 절차를 거쳤는데
이제는 누구나 쉽게 주식매매하듯이
주식하던 사람들이 비트코인 ETF를 손쉽게 살 수 있는
이러한 시스템이 마련된 겁니다
그리고 여기서 중요한 요소 하나는
ETF 시장의 성장성이 지금 워낙 뛰어나다는 점입니다
지난해 ETF 시장이 어느 정도 커졌냐면 한 26% 정도 커졌어요
연간 26% 정도의 규모가 커진다는 것은 사실은 대단한 겁니다
그런데 올해도 ETF 시장은 작년만큼
한 26% 성장이 전망되고 있습니다
아직까지 주식시장의 대세는 뮤추얼펀드입니다
뮤추얼펀드라는 것은 일단 가입 절차가 있고 환매 절차가 있는데
이거는 환매하면 그 자리에서 주식처럼 결제가 되는 게 아니라
환매 신청을 하면 환매 신청한 그다음 날 팔아서
그다음다음 날 돈이 입금되고 하는 이런 과정을 거쳐야 됩니다
반면에 ETF는 주식처럼 사고 팔기 때문에
즉각 즉각 거래와 결제가 되는 거죠
그러다 보니까 이제는 지금의 주식시장의 대세는
아직까지는 뮤추얼펀드지만
2027년쯤 되면 ETF가 뮤추얼펀드를 추월하게 되고
궁극적으로는 ETF가 뮤추얼펀드와 헤지펀드 시장을
크게 잠식해서 주식시장의 대세가 될 겁니다
바로 이러한 대세 상승 시장에 비트코인이 올라탄 겁니다
그리고 여태까지는 기관 투자자들이 비트코인을 매입하기 위해서는
여러 가지 걸리는 문제가 많았어요
세무 문제, 회계 문제, 사가지고 어디다 맡겨서
관리를 해야 될지 이런 숱한 문제
여러 면에서 불편했는데 이제는 ETF가 나오게 됨으로써
이제는 기관 투자자들이 쉽게 자산으로
비트코인을 매입할 수 있는 이런 환경이 된 겁니다
그런데 기관 투자자들은 ETF가 나왔다고 해서
그렇게 쉽게 움직이지는 않습니다
한 3달 정도는 관찰을 하고 이게 안정적이다
변동성이 적다고 확인됐을 때 비로소 투자를 시작하는데
이제 기관 투자자들이 입질을 하기 시작했어요
그래서 앞으로 비트코인 시장은
기관 투자자들이 들어오기 시작할 겁니다
그리고 래리 핑크는 사실은 비트코인을 목적으로
이 시장에 뛰어든 건 아니고
블랙록의 궁극적인 목표는
모든 금융의 토큰화가 두 번째 혁명이 될 것이라고 하면서
블록체인 기술을 응용해서 현재의 모든 금융을
토큰화하겠다는 얘기입니다
토큰화하면 어떤 장점이 있냐면
주식은 하루에 8시간 거래되지만 토큰은 24시간 거래됩니다
즉 유동성이 굉장히 커질 수 있고
그다음에 토큰은 조각투자가 가능하게 됩니다
그러니까 현재의 전통적인 금융 방식, 주식 투자 방식에서
이제는 그거를 가상자산 시장과 융합을 통해서
현재의 모든 금융 상품을 토큰화해서
24시간 거래가 가능하게 만들고
그거를 누구나 쉽게 투자할 수 있는 작은 단위로 쪼개서
조각투자가 가능하게 만들어서
일종의 전체적인 금융 혁명을 바라보면서
모든 시스템을 그쪽으로 융합시키려는 목표를 블랙록은 갖고 있습니다
지금 이 그래프가 뮤추얼펀드 시장을
ETF 시장이 지금 잠식해가는 그래프입니다
2010년도만 해도 ETF의 비중은 뮤추얼펀드에 비해서 작았는데
2020년의 경우에는 이제는 4분의 1 이상을 잠입해 들어왔고
이것이 2027년에는 이제는 ETF 시장이
뮤추얼펀드보다 더 커질 거라는 얘기입니다
게다가 미국에는 지금 한 3,100개 정도의 ETF가 있는데
연초에 비트코인 ETF가 나오면서 지금 그중에서도
굉장히 유입액이 큰 상위 그룹을 달리고 있습니다
블랙록 ETF 같은 게 3,100개 중에서 전체 4위 정도의
유입액이 몰려들고 있고
피델리티도 한 7, 8위 정도에 위치해 있습니다
즉 한마디로 상위 0.1%에 속하는
그러한 성장세를 보이고 있기 때문에
지금의 조정장이 마무리되면
다시 이 ETF 시장은 살아나게 될 겁니다
그다음에 펀드와 ETF 관계를
조금 더 이해를 돕기 위해서 설명을 하자면
펀드는 기본적으로 공모펀드가 있고 사모펀드가 있는데
기존의 펀드 내용을 보면 여러분들이 잘 아시는
뮤추얼펀드가 있고 헤지펀드가 있어요
그런데 뮤추얼펀드는 누구나 참여할 수 있는 개방형인데 반해서
헤지펀드는 폐쇄형입니다
한마디로 헤지펀드 한 구좌를 가지려면
기본적으로 100만 달러 이상이 되어야 돼요
그러니까 이거는 있는 사람들의 리그고
일반 서민들은 뮤추얼펀드를 갖고 하는데
뮤추얼펀드는 가입할 적에 가입 수수료를 내고
환매할 적에 성과보수 수수료를 내야 되는데
보통 가입할 적에 가입 수수료를 2%를 받습니다
그리고 환매를 할 적에 나는 펀드에서 빠져나오겠다고
환매 신청을 하게 되면
때에 따라서 그 성과보수의 1% 내지 1.5%를 또 떼갑니다
반면에 헤지펀드는 더 엄청납니다
가입할 적에 2% 떼고 환매할 적에
자그마치 20%나 40%의 성과 수수료를 뗍니다
그럼에도 불구하고 헤지펀드가 워낙 수익률이 높기 때문에
있는 사람들이 헤지펀드로 모이고 있고
헤지펀드의 수익률은 생각보다 굉장히 높습니다
그런데 이러한 모든 거에서 ETF라는 새로운 상품이 출현하면서
ETF의 수수료는 굉장히 적습니다
보통 0.03 내지 0.1%가 채 안 됩니다
그러니까 뮤추얼펀드나 헤지펀드에 비해서는
공짜에 가까울 정도로 수수료가 낮고
그다음에 누구나 쉽게 주식처럼 사고 팔 수 있기 때문에
지금의 대세는 이렇게 ETF 쪽으로 흐르는 겁니다
여기 있는 그래프가 최근 급성장하고 있는
ETF 시장을 나타내고 있는데
지난해까지 세계 ETF 시장 규모가
1조 2천억 달러 규모에 달했는데
올해 들어와서는 그게 1조 4천억 달러 이상으로
커질 거라는 이런 얘기입니다
그중에서 미국 시장이 거의 7, 80%를 차지하고 있고
블랙록에 의하면 올해도 한 25% 이상 성장을 하면서
이 시장이 커질 거라고 예상을 하고 있고
그런 의미에서 비트코인이 바로 ETF 시장의 비중을
1%만 달성하더라도 14조 원의 1%인 1,400억 달러가
비트코인 ETF 시장에 들어올 수 있습니다
그렇게 되면 지금 비트코인 가격을 크게 끌어올리겠죠
지금 ETF가 왜 강한지 이 그래프는
기존의 펀드하고 주식하고 비교해서
ETF가 어떤 장점이 있는지를 나타내는 건데
말씀드린 것처럼 기존의 펀드에 비해서는 환매 수수료가 없고
그다음에 투자 종목이 오픈되어 있고
주식에 비해서도 주식은 증권거래소를 내야 되는데
ETF는 그러한 증권거래소를 내지 않습니다
그러니까 세제 면에서 혹은 모든 편리성에서
기존의 펀드나 주식보다 ETF가 앞서 있기 때문에
일반 투자자들이 ETF를 선호할 수밖에 없는
이러한 경쟁력을 갖고 있습니다
비트코인을 견인하는 또 다른 요소는
BTC ETF 출시국들이 늘어난다는 현상입니다
미국이 비트코인 ETF를 출시하기 전에
이미 여덟 나라가 비트코인 현물 ETF를 출시를 했습니다
여기 지금 화면에 보이는 캐나다, 독일, 스위스, 브라질
이런 나라들이 출시를 했고
그다음에 5개국 이외에 페이퍼 컴퍼니를 둘 수 있는
이러한 세금 면제 지역의 3개국 해서
8개국에서 비트코인 ETF가 이미 나와 있었는데
미국이 출시를 함으로써 이것들이 시너지 효과를 갖고
본격적으로 비트코인 시장이 열리게 된 거죠
그런데 그 외에 여러분들이 아시다시피
4월 15일에 홍콩이 비트코인 ETF를 승인을 했습니다
그리고 4월 30일부터 거래를 시작했어요
그런데 홍콩은 비트코인뿐만 아니라
이더리움 ETF까지 같이 출시를 함으로써
이더리움은 세계 최초의 ETF를 홍콩이 먼저 출시를 했습니다
그리고 영국은 비트코인 ETN을 출시를 했습니다
ETN이란 뭐냐면 ETF는 자산운용사가 주관을 하면서
ETF 팔린 것과 비례해서 기초 자산인 비트코인 현물을
그만큼 담보로 갖고 있어야 되는 겁니다
반면에 ETN은 그것보다는 조금 융통성이 있는데
ETN으로 자금이 들어오면
기초 자산은 한 70% 내지 90% 정도를 담고
나머지 10%나 30%는 관련 파생 상품이나
관련 주식이나 이런 식으로 담아서
전체적으로 수익률을 증권사나 투자 은행에 따라서
ETF보다 더 좋은 수익률도 올릴 수 있고
혹은 펀드매니저가 실수를 했을 경우에는
ETF보다 더 낮은 수익률도 올릴 수 있습니다
그러다 보니까 영국 정부는
이거는 개인 투자자를 대상으로 팔기에는
약간의 위험성이 있다고 해서
기관용으로만 승인을 했습니다
그럼에도 불구하고 ETN이 출시됐다는 건
관련 비트코인의 수요가 늘어났다는 걸 의미하기 때문에
비트코인 가격에는 긍정적으로 작용을 할 겁니다
호주도 앞으로 2개월 이내에 ETF를 출시하겠다고 발표를 했습니다
즉 이런 식으로 기존 운용 8개국에다가
미국, 홍콩, 영국, 호주가 더 가입을 함으로써
12개국 정도가 ETF를 출시할 것 같고
관련해서 아시아존에서는 싱가포르나 일본, 두바이 등이
ETF를 추진할 것으로 예상되고 있습니다
이렇게 되면 현재 미국 시장을 중심으로 움직였던 ETF는
세계 시장 전체로 확산이 되면서
24시간 투자가 가능해지고
즉 ETF에 대한 유동성이 크게 늘어나게 될 겁니다
다음 요인을 한번 보겠습니다
이렇게 비트코인 현물 ETF가 출시되면서
글로벌 시장의 불장을 몰고 왔었습니다
비록 지금은 조정을 받고 있지만
ETF가 촉발시킨 글로벌 불장을 보면
이때 크립토 시장에 몰려든 금액이
전 세계적으로 한 830억 달러 정도 되는데
그중에서 비트코인과 이더리움에 750억 달러가 유입되면서
대부분의 자산은 비트코인과 이더리움에
몰렸다는 걸 알 수 있습니다
세 번째 요소는 거래소에 비트코인 물량이
지금 부족하다는 이런 얘기들입니다
즉 공급보다 수요가 훨씬 많아서
거래소 재고가 점점 줄어든다는 얘기인데
지금 거래소에는 장기 투자자들의 차익 실현 물량이 나오고 있습니다
반면에 신규 투자자들이 즉 단기 투자자들이
이보다 더 많은 물량을 사면서
여태까지는 비트코인 가격을 끌어올렸어요
물론 지금 조정장에서는 장기 투자자든 단기 투자자든
매입 세력이 없어졌기 때문에
지금 이렇게 심한 하락을 겪고 있지만
지금의 거시경제 흐름이 다시 모멘텀을 새롭게 받으면
다시 수요는 살아날 것으로 보이는데
게다가 채굴량에 비해서
반감기 이전에는 하루에 900개 정도의 비트코인이 채굴됐는데
채굴된 물량보다 ETF에서 유입하는 물량이 훨씬 많았습니다
그리고 이게 반감기가 시작되면서
그나마 하루에 채굴되던 양이 900개에서 450개로 줄어들면서
시장은 반감기에 대한 기대 심리로
지금 조정만 끝나면 다시 한번 불장이 오지 않겠느냐 하는
기대 심리가 있습니다
이 그래프를 보시면 지난 6년 동안 거래소의 재고 물량이
계속 줄어드는 것을 보실 수 있습니다
그래서 암호화폐 인플루언서인 BTCosmonaut라는 곳에는
만약 이런 매수세가 앞으로도 계속 지속될 수 있다면
앞으로 600일 이내에 거래소 물량이
바닥이 날 거다라는 얘기를 했습니다
600일이면 사실은 2년 가까운 수치인데
그런데 이 수치조차 최근에는 급격히 줄어들고 있습니다
지금 거래소 물량이 지지난해 300만 개, 220만 개
지금은 200만 개 이하로 줄어들었다고 보고 있는데
그러다 보니까 바이비트 거래소 같은 데서는 보고서를 냈는데
지금과 같은 추세가 지속된다면
물론 이것도 단서조항이 있지만
거래소 물량은 9개월 내에
소진될 수 있다는 보고서를 발표했습니다
그런데 크립토퀀트 쪽에서는 지금 같은 소진세가 계속된다면
사실상 거래소 물량의 반은 수탁업체한테 보관되어 있기 때문에
그거는 거래소가 팔 수 있는 물량이 아니기 때문에
현재 거래소 물량 정도의 반만 판매 가능한 걸로 보면
앞으로 6개월 후에 유동성 위기가 올 수 있다
그런데 매주 3만 개 이상의 비트코인이 유입되던 이런 추세가
계속될 수 있을지는 그건 잘 모르겠다고 해서
한 발 뒤로 물러서긴 했지만
다시 ETF 시장이 살아나서 매주 3만 개 이상의 유입세가 들어온다면
심하면 6개월 이내로 거래소 물량은 고갈될 수 있다는 얘기입니다
또 하나의 요소는 그레이스케일의 매도 물량입니다
아시다시피 ETF가 승인됐을 적에
그레이스케일이 갖고 있었던 비트코인이 62만 개입니다
그런데 당시 신탁은 한 번 가입하면
의무적으로 6개월 이상 물량을 갖고 있어야만 했습니다
그러다 보니까 지난해 상승률이나
올해 와서 상승률이 엄청나다 보니까
이제는 그것의 차익을 실현하려는
매도 물량들이 많이 늘어났습니다
그래서 ETF로 바뀌자마자 매도 물량이 쏟아져 나오기 시작하는데
지난 3개월 동안 그레이스케일이 갖고 있던 62만 개의 비트코인 중에서
이제는 절반 이상이 시장에 풀렸습니다
즉 이렇게 절반으로 줄어드는데 한 3달이 걸렸어요
그래서 앞으로 다시 불장이 와서 그레이스케일의 물량은
지금과 같은 추세로 시장에 풀리기 시작하면
3개월이면 이제는 바닥을 보이게 됩니다
아시다시피 기존의 가장 큰 매도 세력이
그레이스케일의 물량이었는데
그레이스케일의 물량이 이제는 바닥을 보이게 되면
그때부터는 정말 본격적으로 ETF가 수직 상승하는
그런 시기가 오게 될 겁니다
그리고 그 이전이라도 또 다른 요소가 하나 있는데 그게 뭐냐면
그레이스케일이 SEC에 미니 비트코인 ETF 승인을 신청했습니다
미니 비트코인 ETF란 뭐냐면
현재 GBTC의 수수료는 자그마치 1.5%입니다
나머지 9개 기관의 수수료가 0.25%인 것에 비하면
자그마치 6배 정도 수수료가 높게 책정되어 있습니다
그런데 이번에 신청한 미니 비트코인 ETF는 수수료가 0.15%입니다
즉 지금의 수수료보다 10분의 1로 수수료를 낮췄는데
이거는 평균 수수료 0.25%보다도 싼 수수료입니다
그리고 비트코인 기존의 GBTC에서 미니 BTC로 갈아타면
소득세를 면제해 주기로 했습니다
그래서 이게 승인이 되면
GBTC에서 나오던 매도 물량이 많이 진정이 될 겁니다
그러면 그때도 이제는 비트코인이 가격이 올라갈 수 있는
이런 환경이 조성되는 겁니다
네 번째 요인입니다
기관 투자자들의 참여가 앞으로는 크게 늘어날 전망입니다
최근에 60개 기관 투자자들의 투자 보고서를 발표했는데
그 내역을 살펴보니까
그들이 갖고 있는 블랙록의 IBTC 투자 비중이 0.4%였습니다
그래서 전문가들은 이제 기관 투자자들의 입질이 시작됐다고 보면서
향후 이게 비중이 1%까지는 올라갈 거고
비트코인 시장이 달아오르기 시작하면
궁극적으로는 한 3% 정도로 포트폴리오의 비중이
늘어날 가능성이 있다고 얘기를 했습니다
이것과 관련해서 캐시우드, 돈나무 언니는 무슨 얘기를 했냐면
현재 비트코인 현물 ETF는
모건 스탠리, 메릴린치, 뱅크 오브 아메리카 등
주요 은행이 불참한 상태에서도
투자 수요가 폭발했다고 이야기하면서
비트코인의 폭발적 상승세는 아직 시작도 하지 않았다
다른 투자기관들이 ETF 시장에 참여한다면
점진적으로 가격이 더 올라갈 것이라며
비트코인 가격이 6년 내로 100만 달러를 상회할 것을
확신하고 있다고 이야기를 했습니다
즉 캐시우드, 돈나무 언니는 이제 블랙록과 피델리티 등
일부 자산운용사가 참여해서 시장을 이만큼 끌어올렸는데
만약 다른 거대 금융기관들이 참여를 한다면
예를 들어서 모건 스탠리, 메릴린치, 골드만삭스
뱅크 오브 아메리카 등등이 참여하면
그때부터는 정말 불장이 시작될 거다라면서
앞으로 6년 내에 비트코인 가격은
100만 달러를 넘어설 것이라는 이야기인데
실제 블랙록이 이번에 ETF를 하면서
최근에 AP, 지정 참가사들을 많이 늘렸는데
과거에 지정 참가사들은 JP모건이 들어와 있었어요
지정 참가사란 뭐냐면 ETF는 자산운용사가 발행을 하지만
거래소와 자산운용사 사이에서 일종의 도매거래를 해주는
그런 시장조성자의 역할을 해주는 게 AP입니다
그걸 지정 참가사라고 하는데 여기에 JP모건이 참가를 했고
그다음에 골드만삭스하고 BOA 등이 참가를 하면서
이미 이 시장에 간접적으로
이 거대 금융기관들이 참여를 하기 시작했습니다
그래서 이들이 앞으로 비트코인 ETF 시장에
본격적으로 참여하게 되면
이렇게 투자수요가 폭발적으로 늘어날 수 있다고
캐시우드는 보고 있는 겁니다
다섯 번째 요인입니다
최근 화두가 되고 있는 비트코인 반감기에 대한 기대입니다
그런데 우리가 이거를 수량적인 측면에서 접근하면
사실은 반감기가 예전과 달리
큰 기대를 걸 수 있는 그러한 이벤트는 아닙니다 왜 그러냐면
비트코인은 발행 수량이 2100만 개로 한정되어 있는데
지금까지 발행된 수량은 이미 1960만 개가 넘습니다
그리고 그렇게 발굴된 것 중에서
한 200만 개 정도는 유실된 걸로 보고 있습니다
그러니까 시중에 한 1760만 개의 비트코인이
돌아다닐 수 있는 그런 수량이죠
그리고 앞으로 남은 수량은 140만 개밖에 남지 않았어요
그러다 보니까 사실은 이 수량적인 의미에서
공급 축소는 생각보다는 그렇게 많지 않은데
그런데 여기서 무서운 것은 사실 기대 심리입니다
기대 심리가 왜 무섭냐면
인플레이션의 경우를 빗대어 한번 설명을 드리겠습니다
인플레이션이 무서운 것은 인플레이션 그 자체가 아닙니다
지금 3%, 4% 정도의 인플레이션은
금융이나 통화 시스템을 크게 망가뜨리지 않습니다
그런데 무서운 것은 기대 인플레이션이 무서운 겁니다
기대 인플레이션이란 뭐냐 하면
앞으로 인플레이션이 계속적으로 더 크게 발생할 수 있다는
이런 심리가 작용하면 그때는 엄청난 변화를 몰고 옵니다
어떤 식의 엄청난 변화를 몰고 오냐 하면
돈의 유통 속도가 우리가 생각하는 상상 이상으로 빨라집니다
즉 그 얘기는 중앙은행이 돈을 발행하지 않아도
시중의 돈의 유통 속도가 빨라지면서
중앙은행이 10배, 100배 발행한 그런 효과를 나타내게 되면서
초인플레이션으로 물가를 끌어올리는 겁니다
제가 과거에 브라질에 근무했던 경험담을 잠깐 말씀드리겠습니다
브라질이 당시에 1년에 한 3000%가 넘는
초인플레이션이 발생했는데
그런 상황에서는 월급을 월 단위로 주지 못합니다
노동자들을 위해서 주급을 주는데 주급조차도
주급을 받은 날은 노동자들이 다 같이 마트로 뛰어가서
그거를 상품으로 죄다 바꿔놓습니다
마찬가지로 상품 주인도 그 돈을 갖고 하루라도 넘기면
자산 손실을 보기 때문에
그거를 급히 상품을 다시 사놓는다거나
달러로 바꿔놓는다거나
하루만 예금해도 하루에 3%씩 이자가 붙는
오버나이트 예금에 돈을 집어넣음으로써
돈의 유통 속도가 굉장히 빠르게 변하는 겁니다
그래서 초인플레이션이 발생하는 건데
마찬가지로 반감기에서도 수량적인 기대치는 크지 않다 하더라도
반감기마다 그간 굉장한 폭등세를 보였기 때문에
여기에 대한 기대가 분명히 있습니다
그래서 그런 기대가 반감기의 비트코인 가격을
궁극적으로 끌어올릴 수 있다고 말씀드리면서
과거의 사례를 한번 보겠습니다
과거에도 반감기가 시작되고
곧바로 비트코인 가격이 상승하지 않았습니다
한 3개월 정도는 먼저 조정장을 맞고
보통 그 이후에 가격이 치솟기 시작했는데
첫 번째 반감기인 2012년에는
그때 비트코인이 한 10배 정도 올랐습니다
그런데 두 번째 반감기인 2016년에는
한 20배 정도가 올랐습니다
세 번째 반감기에는 코로나 사태로
1년 동안 하락세를 이어가다가
그 뒤에 다시 10배 상승을 했습니다
즉 반감기 때마다 이렇게 10배, 20배씩 상승했던
과거의 경험치가 있기 때문에
아무래도 투자자들은 이러한 기대 심리에 의해서
이런 반감기로 인해서 지금은 조정장이지만
이게 몇 달 후에는 크게 상승할 수 있겠다는
이러한 심리적인 요인이 비트코인 가격 상승의
또 하나의 견인 요소가 될 겁니다
다음 여섯 번째 요인을 보겠습니다
지금 중국의 수요가 급증하고 있습니다
원래 중국 본토는 암호화폐 거래가 원칙적으로 금지되어 있습니다
그럼에도 불구하고 지금 중국 본토에서
P2P 즉 개인 간 암호화폐 거래가 급격히 늘어나고 있는데
과거에는 중국 내 비트코인 거래 순위가
세계 144위 정도 됐었는데
최근에는 아시아권에서 우리 한국, 일본 다음에
중국 본토의 거래량이 이렇게
그래프에서 보시는 것처럼 크게 늘어나고 있습니다
이렇게 중국의 비트코인 밀거래가 늘어나는 가장 큰 이유는
아시다시피 중국의 부동산 경기가 지금 말이 아닙니다
지금 1억 채 정도의 빈집이 있을 정도로
부동산 경기가 급락하고 있고
그다음에 아시다시피 작년 올해 들어서 중국의 주식시장 역시
붕괴 수준을 면치 못할 정도로 아주 급락하고 있습니다
그러다 보니 있는 사람들이 돈을 제대로 굴릴 데가 없는 겁니다
그래서 중국 부호들은 자산을 보호하기 위해서
금과 이렇게 비트코인 밀거래에
집중하고 있는 이런 현상을 보이고 있습니다
그러다 보니까 이 그래프에서 보듯이
중국과 홍콩을 더하면 사실상 아시아존에서
비트코인 거래를 가장 많이 하고 있는 나라가 중국입니다
그리고 중국은 지금 당국이 정식 거래를 막고 있기 때문에
밀거래로 운용을 하지만
결국 홍콩이 이번에 비트코인 ETF를 승인함으로써
처음에는 정부의 눈치를 보느라고
이 시장에 적극적으로 참여하지 못하겠지만
궁극적으로 중국의 부호들은 대부분
홍콩에 구좌들을 갖고 있습니다
그리고 거기서 무역 대금으로 나오든
외환시장의 통로가 중국은 홍콩을 경유해서 나오는
이러한 간접 개방을 하고 있기 때문에
궁극적으로 이렇게 바깥으로 나온 돈이
중국으로 환류가 잘 되지 않으면서
그들의 많은 자본이 홍콩에 남게 될 텐데
그중에 상당수가 비트코인이나 이더리움으로
나중에는 유입이 될 걸로 보이고
중국 부호들이야말로 그들의 자산을
해외에 안전하게 유출시킬 수 있는 방법을
가장 많이 찾고 있기 때문에
지금은 홍콩의 ETF 거래량이 미미할지 모르지만
앞으로는 꾸준히 커질 가능성이 있습니다
일곱 번째입니다
미국 같은 경우는 비트코인 ETF가 출시되면서
금 ETF에서 자금이 많이 빠져나와서
비트코인 ETF로 많이 옮겼습니다
그럼에도 불구하고 금값이 이렇게 최고치를 경신하는 이유는
중국이나 터키들 같은 중앙은행이 지금 세계적으로
미국 국채 대신에 금을 많이 수입하고 있기 때문입니다
그래서 금값이 온스당 2300불, 2400불 이렇게 갈 수 있는 이유는
미국에서는 비록 금 ETF에서 자금이 빠져나왔지만
세계적인 수요가 크기 때문에 금값은 계속 우상향을 하는데
그런데 기본적으로 금에 대한 수요보다
젊은 층에서는 디지털 금인 비트코인에 대한 수요가 더 큽니다
그래서 이러한 달러의 대체자산인 금과 비트코인은
궁극적으로 달러 발행량이 늘어나는 데 비례해서
더 많이 늘어날 수밖에 없는
이런 구조를 가지고 있다는 것을 말씀드리고
지금 말씀드린 것처럼 금 가격이 사상최고치를 경신하는 것은
특히 전쟁 이후에 각국이 미국과 서방이 주도해서
러시아 외환보유고를 압류하는 현상을 보고
그 다음에 러시아 부호들의 개인 자산까지 압수하는 것을 보면서
앞으로는 유사시에는 미국 국채를 갖고 있는 것보다는
금을 보유하는 것이 자기 자산을 방어한다는 생각이 들면서
세계 중앙은행이건 혹은 개인들이건
이제는 금이나 비트코인을 선호하는 수요가
더 늘어나고 있습니다
즉 이런 것은 미국이나 서방의 어떤 헛발질
오히려 부메랑을 불러일으키면서
대체자산의 수요를 늘리고 있다고 보여집니다
2008년도 금융위기 이후에
중국과 인도가 실물 금을 모으는 즉 이런 그래프입니다
글로벌 금융위기 이전만 하더라도
중국이나 인도나 러시아나 할 것 없이
예를 들어서 무역흑자가 나면 그 돈으로 미국 국채를 사서
외환보유고에 쟁여놓는 게 하나의 관례였는데
미국에서 글로벌 금융위기가 터지면서
이제 미국조차 전적으로 믿을 수는 없구나 하면서 그때부터
중국과 인도와 러시아는 금을 사모으기 시작했습니다
이거는 그 추이를 나타내주는 그래프고요
그다음 상황을 보면 중국의 금 관리 정책이 예사롭지 않습니다
중국은 세계 최대의 금 생산국입니다
그럼에도 불구하고 그들이 생산하는 금을
자유롭게 판매를 허용하는 게 아니라
중국인민은행사 하나의 거래소만 통해서 팔 수 있도록 해놨습니다
즉 자국에서 생산된 금의 유통을 들여다보겠다는 얘기입니다
그 다음에 중국은 최대 생산국이자 세계 최대의 금 수입국입니다
그리고 원칙적으로 중국은
금 수출의 대외 유출을 금지시키고 있습니다
그리고 이걸 현실적으로 실효있게 금지하기 위해서
상하이의 금 선물 시세가 미국의 금 선물 시세보다
약간 높게 형성되어 있습니다
그러니까 개인이 중국 내의 금을 해외에 판다는 건
오히려 손해를 자초하는 일이 되게끔 시스템을 만들어놨습니다
그래서 지금 중국, 인도, 러시아는
계속적으로 금을 수입하고 있는데
현재까지는 미국과 영국이 금 시세를 주도하고 있지만
앞으로 언제까지 그들이 주도할 수 있을지는 의문시됩니다
그리고 나중에 이게 역전이 됐을 적에
특히 브릭스 국가, 중국, 인도, 러시아를 중심으로
그들이 서방세계보다 더 많은 금을 갖게 됐을 적에는
또 다른 판도가 예상되는 요소입니다