0
00:00:00.000 --> 00:00:01.980
국내 장을 보는 생각은 어떠실까요?

1
00:00:01.980 --> 00:00:03.280
미국만 못하다

2
00:00:03.280 --> 00:00:06.740
항상 제가 올해 경제 전망하면서 맨날 했던 이야기인데

3
00:00:06.740 --> 00:00:08.640
지난해 연말에 제가 대놓고 그랬잖아요

4
00:00:08.640 --> 00:00:11.880
미국 장이 좋고 우리나라 장은 상대적으로 미국 장보다 못하다

5
00:00:11.880 --> 00:00:14.080
제가 그 말씀을 계속 드렸던 게

6
00:00:14.080 --> 00:00:16.559
일단 우리나라는요 주가가 조금만 올라오면

7
00:00:16.660 --> 00:00:20.789
영상 내에서 언급되는 정보는
투자판단에 대한 조언일 뿐,
투자의 최종 판단과 책임은
투자자 본인에게 있음을 알려드립니다

8
00:00:21.360 --> 00:00:23.400
안녕하세요 이코노미스트 홍춘욱입니다

9
00:00:23.400 --> 00:00:24.559
김PD님 안녕하세요

10
00:00:24.559 --> 00:00:25.900
안녕하세요 홍 박사님

11
00:00:25.900 --> 00:00:29.440
5월 요즘 또 장이 안 좋다 이런 얘기들이 많은데

12
00:00:29.440 --> 00:00:30.879
해외도 그렇고 국내도 그렇고

13
00:00:30.879 --> 00:00:34.277
미국부터 어떤 상황인지 한번 설명 부탁드리겠습니다

14
00:00:34.277 --> 00:00:36.779
경제가 너무 좋아서

15
00:00:36.779 --> 00:00:39.360
중앙은행님이 금리를 인하 안 해주시거나

16
00:00:39.360 --> 00:00:42.959
심지어 인상할 수 있다는 걱정이 부각되고 있죠

17
00:00:42.959 --> 00:00:47.660
특히 그걸 잘 보여주는 지표가 미국의 2년물 국고금리인데

18
00:00:47.660 --> 00:00:49.700
이게 5%를 다시 넘었어요

19
00:00:49.700 --> 00:00:51.540
이게 의미하는 바가 뭐냐면

20
00:00:51.540 --> 00:00:55.099
앞으로 2년간 정책금리 평균이 5%라는 뜻이에요

21
00:00:55.099 --> 00:00:56.439
그러니까 시장의 예상

22
00:00:56.439 --> 00:00:59.639
정책금리가 5.5%잖아요 그러니까 2년이면

23
00:00:59.639 --> 00:01:02.180
내후년 이맘때까지 평균 금리가 5%

24
00:01:02.180 --> 00:01:07.639
이건 지금보다 금리를 인하하는 게 굉장히 느릴 거라는 거

25
00:01:07.639 --> 00:01:13.019
또는 행여나 올해 더 올렸다 내년부터 인하할 수도 있다는

26
00:01:13.019 --> 00:01:15.078
공포가 반영된 금리인 거죠

27
00:01:15.078 --> 00:01:17.559
그래서 정부 정책금리가 인하될 거라는 기대가 있어서

28
00:01:17.559 --> 00:01:20.120
한때 4% 초반까지 내려갔던 게

29
00:01:20.120 --> 00:01:22.699
지금 이렇게까지 금리가 올라간 거죠

30
00:01:22.699 --> 00:01:26.099
그러면 2년물 국고금리가 올라간다는 건 뭘 의미하냐면

31
00:01:26.099 --> 00:01:28.660
투자자들 입장에서 금리 인상에 대한 공포

32
00:01:28.660 --> 00:01:31.800
또는 인하의 기대가 사라진 걸 뜻하기 때문에

33
00:01:31.800 --> 00:01:34.000
금리에 민감한 주식들이 힘들어지죠

34
00:01:34.000 --> 00:01:37.639
금리가 오를 때 힘든 주식들이 뭐죠? 기술주

35
00:01:37.639 --> 00:01:40.099
왜 기술주는 힘드냐? 레버리지가 높잖아요

36
00:01:40.099 --> 00:01:43.379
영업 레버리지가 대체로 높거든요

37
00:01:43.379 --> 00:01:45.620
그러니까 쉽게 얘기해서 투자를 할 때

38
00:01:45.620 --> 00:01:47.279
이 시장을 지배하기 위해서

39
00:01:47.279 --> 00:01:50.919
이익 이런 거 생각 안 하고 엄청나게 공장을 짓고

40
00:01:50.919 --> 00:01:53.459
물류센터를 정비하고 서버를 사들이고

41
00:01:53.459 --> 00:01:56.480
GPU를 사들이는 걸 하잖아요

42
00:01:56.480 --> 00:01:59.019
그러니 당연히 돈이 많이 필요한데

43
00:01:59.019 --> 00:02:02.130
돈이 많이 필요할 때 빌리거나 증자를 해야 되는데

44
00:02:02.130 --> 00:02:03.300
여러분 생각해 보세요

45
00:02:03.300 --> 00:02:08.039
고금리 국면에 증자하라고 하면 좋아해요? 돈 넣기 싫죠

46
00:02:08.039 --> 00:02:10.440
거기다가 더 나아가서 대출받으러 가면

47
00:02:10.440 --> 00:02:12.240
금리 옛날보다 더 줘야 되는데

48
00:02:12.240 --> 00:02:13.740
이런 문제가 생긴다는 거예요

49
00:02:13.740 --> 00:02:17.990
그렇기 때문에 영업 부문에 레버리지가 높은 기업들이

50
00:02:17.990 --> 00:02:19.081
기술주 중에 많죠

51
00:02:19.081 --> 00:02:22.119
이런 기업들 중에서는 금리 높아지는 시기에

52
00:02:22.119 --> 00:02:24.679
좀 투자자들이 피로감을 느끼죠

53
00:02:24.679 --> 00:02:29.919
지금 국고 2년 동안 그냥 은행 금리 5.5%에

54
00:02:29.919 --> 00:02:32.779
2년짜리 국채 지금 사놓으면 5%인데

55
00:02:32.779 --> 00:02:35.820
굳이 내가 이거 이렇게 위험하고 금리에 민감하고

56
00:02:35.820 --> 00:02:40.619
또는 투자를 계속해야 되는 회사에 내가 꼭 묻어둘 필요 있나?

57
00:02:40.619 --> 00:02:43.460
한잠 자고 오자 이런 생각들을 하는 거예요

58
00:02:43.460 --> 00:02:46.532
그렇기 때문에 시장이 지금 좀 어려운 그런 여건이다

59
00:02:46.532 --> 00:02:50.339
다만 한 가지 위안은 미국 시장은 그래도 우리보다 덜한 게

60
00:02:50.339 --> 00:02:52.559
거기는 IPO도 그렇게 많지 않고

61
00:02:52.559 --> 00:02:55.839
더 나아가서 기업 실적이 끝내주잖아요 잘 나오잖아요

62
00:02:55.839 --> 00:02:58.559
그래서 테슬라 같은 경우는 실적 안 나왔지만

63
00:02:58.559 --> 00:03:02.639
대신 미래에 대해서 밝은 전망 또는 적극적인 투자

64
00:03:02.639 --> 00:03:05.080
신제품의 출시 이런 걸 약속한 거고

65
00:03:05.080 --> 00:03:08.083
또 중국이랑도 잘 지내보겠다 이런 걸 한다든가

66
00:03:08.083 --> 00:03:11.679
아니면 아마존 같은 데라든가 마이크로소프트라든가

67
00:03:11.679 --> 00:03:15.839
구글 같은 데 보면 얘들 진짜 돈 잘 버는구나

68
00:03:15.839 --> 00:03:19.839
그러니까 돈을 잘 벌면서 미래 전망이 아주 화끈하게 좋아지거나

69
00:03:19.839 --> 00:03:22.309
이런 모습들을 잘 보여주면 이게

70
00:03:22.309 --> 00:03:25.139
아무리 그래도 기술주는 금리에 민감해 그래도

71
00:03:25.139 --> 00:03:27.820
이 회사는 이번에 배당도 하는데, 첫 번째 배당도 하는데

72
00:03:27.820 --> 00:03:29.100
그렇죠? 구글이 배당하잖아요

73
00:03:29.100 --> 00:03:34.020
이런 식으로 시장에 대해서 어느 정도 안전판이 되는 대형 기술주들은

74
00:03:34.020 --> 00:03:37.940
그래도 아주 소형 기술주보단 덜 빠지겠죠

75
00:03:37.940 --> 00:03:41.485
이런 면에서 놓고 보면 5월 시장 그렇게 시작이 

76
00:03:41.485 --> 00:03:44.740
화끈하게 멋있고 그럴 것 같진 않지만

77
00:03:44.740 --> 00:03:49.220
도망가기에는 버티는 장이죠 조정이 올 것 같긴 한데

78
00:03:49.220 --> 00:03:52.679
또는 그 조정이 언제 끝날지 우리 아무도 모르는 거라면

79
00:03:52.679 --> 00:03:55.600
일단 지금은 좀 주식 들고 두들겨 맞아야 되는 장이고

80
00:03:55.600 --> 00:03:57.559
또 반등도 나올 수도 있는 장이다

81
00:03:57.559 --> 00:03:59.786
정도가 미국 장을 보는 생각입니다

82
00:03:59.786 --> 00:04:02.279
그럼 국내 장을 보는 생각은 어떠실까요?

83
00:04:02.279 --> 00:04:03.436
미국만 못하다

84
00:04:03.436 --> 00:04:07.479
항상 제가 올해 경제 전망하면서 맨날 했던 이야기인데

85
00:04:07.479 --> 00:04:10.240
지난해 연말에 제가 대놓고 그랬잖아요

86
00:04:10.240 --> 00:04:13.800
미국 장이 좋고 우리나라 장은 상대적으로 미국 장보다 못하다

87
00:04:13.800 --> 00:04:18.040
제가 그 말씀을 계속 드렸던 게 기억나시는 분이 있을 텐데

88
00:04:18.040 --> 00:04:21.500
일단 우리나라는요 주가가 조금만 올라오면

89
00:04:21.500 --> 00:04:26.537
정말 신규 상장이 그냥 봇물이 터지듯이 나온다 

90
00:04:26.537 --> 00:04:30.500
특히 HD현대마린○○○ 이런 회사들이

91
00:04:30.500 --> 00:04:32.019
지금 PER이 얼마에 들어오냐면

92
00:04:32.019 --> 00:04:35.420
35배인가 40배 정도에 들어오는 걸로 추산되던데

93
00:04:35.420 --> 00:04:37.287
따따상 해버리면 100배잖아요

94
00:04:37.287 --> 00:04:40.660
이런 회사가 들어오면 주식 시장에 세 가지 문제를 일으키죠

95
00:04:40.660 --> 00:04:44.059
첫 번째 거의 200대 1이 났다는데

96
00:04:44.059 --> 00:04:46.579
거의 공모주 청약한다고 돈 다 들어가면

97
00:04:46.579 --> 00:04:50.239
시장에 돈이 뭘 팔아서 들어가는 돈이 생겨요

98
00:04:50.239 --> 00:04:54.920
두 번째는 주식시장 지금 PER이 10배인데 100배 짜리가 들어와요

99
00:04:54.920 --> 00:04:57.679
그러면 당연히 밸류에이션 매력이 떨어지겠지

100
00:04:57.679 --> 00:05:01.399
마지막 세 번째는 이 회사가 또 특례편입될 수 있잖아요

101
00:05:01.399 --> 00:05:04.880
그렇게 되면 코스피 200종목 중에서 누구 하나 편출돼야 되는데

102
00:05:04.880 --> 00:05:08.200
그 종목 누가 팔아서 얘를 사야 되잖아요

103
00:05:08.200 --> 00:05:10.189
그럼 또 당연히 매도 압력이 생기겠죠

104
00:05:10.189 --> 00:05:15.119
어떻게 봐도 시장에 좋은 일이라고는 없는 그런 상장이죠

105
00:05:15.119 --> 00:05:19.059
이런 상장을 허용해주는 거래소도 문제인 거지만

106
00:05:19.059 --> 00:05:21.980
이런 회사를 좋다고 들어가는 투자자들도 많잖아요

107
00:05:21.980 --> 00:05:24.500
이거 뒤에는 또 두 번째 문제가 있죠

108
00:05:24.500 --> 00:05:27.739
첫 번째 대규모 주식 공급이라는 악재가 있다는 반면

109
00:05:27.739 --> 00:05:30.820
두 번째가 뭐냐면 옛날 2021년에 포모

110
00:05:30.820 --> 00:05:33.540
돈이 복사되는데 왜 현금을 들고 있냐

111
00:05:33.540 --> 00:05:35.700
현금은 쓰레기다라는 말하고 비슷하지 않아요?

112
00:05:35.700 --> 00:05:37.700
이거 그냥 공모주는 청약해서 한 주라도 받으면

113
00:05:37.700 --> 00:05:39.380
다 돈 버는데 이거 왜 안 해

114
00:05:39.380 --> 00:05:41.590
이런 마인드에는 뭐가 있냐면

115
00:05:41.590 --> 00:05:44.019
밸류에이션을 따지는 마음은 사라진 거고

116
00:05:44.040 --> 00:05:47.760
이 회사 주가가 적정가인가에 대해 따지는 것도 사라진 거고

117
00:05:47.760 --> 00:05:49.679
이 회사의 미래에 대해서 생각하는 의견 없이

118
00:05:49.679 --> 00:05:51.839
그냥 공모주는 사놓으면 돼

119
00:05:51.839 --> 00:05:54.891
이거 전형적인 돈 복사 스토리하고 비슷하지 않아요?

120
00:05:54.891 --> 00:05:57.239
벌써 뭐예요? 과열된 거죠

121
00:05:57.239 --> 00:05:58.640
이게 되게 안 좋은 거죠

122
00:05:58.640 --> 00:06:01.600
몇백 대 1이 났다 굉장히 안 좋은 신호다

123
00:06:01.600 --> 00:06:03.799
이 회사가 좋은 회사인지 아닌지 판단은 하고

124
00:06:03.799 --> 00:06:05.920
정말 그렇게 청약을 하는 건가

125
00:06:05.920 --> 00:06:07.399
그 돈이 어마어마하게 빨려들어갔는데

126
00:06:07.399 --> 00:06:10.440
그 돈은 딴 주식 판 돈 아니냐

127
00:06:10.440 --> 00:06:12.909
이런 걸 우리가 종합해보면

128
00:06:12.909 --> 00:06:18.220
시장이 과열된 면도 있고 질이 안 좋다, 퀄리티가 안 좋다

129
00:06:18.220 --> 00:06:20.820
그럴 땐 좀 쉬어도 되잖아요

130
00:06:20.820 --> 00:06:23.420
굳이 주식에 올인 배팅 해야 되나

131
00:06:23.420 --> 00:06:26.842
좀 쉬면서 다른 거 사면 안 되냐 이거죠 그렇지 않습니까

132
00:06:26.842 --> 00:06:30.420
저는 그런 면에서 옥석구분 없이

133
00:06:30.420 --> 00:06:33.940
이것만 하면 돼 분위기는 걱정스럽다

134
00:06:33.940 --> 00:06:37.420
그래서 주식시장이라는 게 매력적인 구간이 있는데

135
00:06:37.420 --> 00:06:42.629
지금은 저는 한국 주식은 중립 혹은 조금 비중 축소 정도가

136
00:06:42.629 --> 00:06:47.043
마음 편한 레벨이나 주가 상황이라고 봅니다

137
00:06:47.043 --> 00:06:50.880
이런 시장의 과열 속에 공모주 청약이 이어지고 있는데

138
00:06:50.880 --> 00:06:54.193
이런 IPO 대규모가 왜 자꾸 연이어 일어나는 걸까요?

139
00:06:54.193 --> 00:06:56.320
상장하시는 분 입장에서 보면 알죠

140
00:06:56.320 --> 00:06:59.679
좋은 회사를 상장시키는 이유가 뭐죠? 팔기 위함이죠

141
00:06:59.679 --> 00:07:02.600
그분이 생각할 때 현재 주식시장의 레벨

142
00:07:02.600 --> 00:07:05.044
또는 공모가 레벨이 되게 마음에 드는 거죠

143
00:07:05.044 --> 00:07:07.494
어떤 마음일지는 상상하십시오

144
00:07:07.494 --> 00:07:11.660
즉 내부자 입장에서는 이 가격이면 만족해라고 파는 거잖아요

145
00:07:11.660 --> 00:07:13.044
그걸 좋다고 사는 거잖아요

146
00:07:13.044 --> 00:07:15.820
정보의 불일치일 수도 있고요

147
00:07:15.820 --> 00:07:17.059
판단의 불일치일 수도 있고

148
00:07:17.059 --> 00:07:19.899
시장에 대한 판단의 불일치겠죠

149
00:07:19.899 --> 00:07:22.744
좋은 징후는 아니라고 생각합니다

150
00:07:22.744 --> 00:07:25.619
네 뭐 우리 국내 시장에 대해서

151
00:07:25.619 --> 00:07:28.579
제가 좀 부정적으로 생각하는 이야기는

152
00:07:28.579 --> 00:07:31.100
작년 두산 로봇 들어올 때도 그랬어요 저는

153
00:07:32.400 --> 00:07:36.700
그렇죠? 작년 여름에 되게 비관적으로 이야기했던 거 기억나실 겁니다

154
00:07:36.700 --> 00:07:40.019
미국 금리는 자꾸 슬금슬금 오르는데 IPO 대박

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거기다가 몇몇 종목들이 전체 주식시장 거래 대금

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절반 이상을 차지하는 과열장들이 출현할 때

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항상 IPO가 나오더라고요 좀 걱정스럽다 그런 게

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우리 시장은 왜 이렇게 양은 냄비 같은가

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너무 빨리 뜨거워지고 너무 빨리 식는 특성을 지니고 있기 때문에

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주식시장에 대해서 좀 과열 또는 공모주 청약 붐일 때는

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조심하자, 올인할 필요 없다

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한국 시장에 뭐하러 올인하나

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전 세계 주식시장 시가총액 2%도 안 되는 마이너한 시장에

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한국 사람이라고 여기에 투자해야 된다

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이거 저는 가스라이팅이라고 봅니다

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가스라이팅 당하지 말고 재밌는 투자하기를 바라며

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5월장 즐겁게 대응했으면 좋겠습니다

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감사합니다