국내 장을 보는 생각은 어떠실까요?
미국만 못하다
항상 제가 올해 경제 전망하면서 맨날 했던 이야기인데
지난해 연말에 제가 대놓고 그랬잖아요
미국 장이 좋고 우리나라 장은 상대적으로 미국 장보다 못하다
제가 그 말씀을 계속 드렸던 게
일단 우리나라는요 주가가 조금만 올라오면
영상 내에서 언급되는 정보는 투자판단에 대한 조언일 뿐, 투자의 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있음을 알려드립니다
안녕하세요 이코노미스트 홍춘욱입니다
김PD님 안녕하세요
안녕하세요 홍 박사님
5월 요즘 또 장이 안 좋다 이런 얘기들이 많은데
해외도 그렇고 국내도 그렇고
미국부터 어떤 상황인지 한번 설명 부탁드리겠습니다
경제가 너무 좋아서
중앙은행님이 금리를 인하 안 해주시거나
심지어 인상할 수 있다는 걱정이 부각되고 있죠
특히 그걸 잘 보여주는 지표가 미국의 2년물 국고금리인데
이게 5%를 다시 넘었어요
이게 의미하는 바가 뭐냐면
앞으로 2년간 정책금리 평균이 5%라는 뜻이에요
그러니까 시장의 예상
정책금리가 5.5%잖아요 그러니까 2년이면
내후년 이맘때까지 평균 금리가 5%
이건 지금보다 금리를 인하하는 게 굉장히 느릴 거라는 거
또는 행여나 올해 더 올렸다 내년부터 인하할 수도 있다는
공포가 반영된 금리인 거죠
그래서 정부 정책금리가 인하될 거라는 기대가 있어서
한때 4% 초반까지 내려갔던 게
지금 이렇게까지 금리가 올라간 거죠
그러면 2년물 국고금리가 올라간다는 건 뭘 의미하냐면
투자자들 입장에서 금리 인상에 대한 공포
또는 인하의 기대가 사라진 걸 뜻하기 때문에
금리에 민감한 주식들이 힘들어지죠
금리가 오를 때 힘든 주식들이 뭐죠? 기술주
왜 기술주는 힘드냐? 레버리지가 높잖아요
영업 레버리지가 대체로 높거든요
그러니까 쉽게 얘기해서 투자를 할 때
이 시장을 지배하기 위해서
이익 이런 거 생각 안 하고 엄청나게 공장을 짓고
물류센터를 정비하고 서버를 사들이고
GPU를 사들이는 걸 하잖아요
그러니 당연히 돈이 많이 필요한데
돈이 많이 필요할 때 빌리거나 증자를 해야 되는데
여러분 생각해 보세요
고금리 국면에 증자하라고 하면 좋아해요? 돈 넣기 싫죠
거기다가 더 나아가서 대출받으러 가면
금리 옛날보다 더 줘야 되는데
이런 문제가 생긴다는 거예요
그렇기 때문에 영업 부문에 레버리지가 높은 기업들이
기술주 중에 많죠
이런 기업들 중에서는 금리 높아지는 시기에
좀 투자자들이 피로감을 느끼죠
지금 국고 2년 동안 그냥 은행 금리 5.5%에
2년짜리 국채 지금 사놓으면 5%인데
굳이 내가 이거 이렇게 위험하고 금리에 민감하고
또는 투자를 계속해야 되는 회사에 내가 꼭 묻어둘 필요 있나?
한잠 자고 오자 이런 생각들을 하는 거예요
그렇기 때문에 시장이 지금 좀 어려운 그런 여건이다
다만 한 가지 위안은 미국 시장은 그래도 우리보다 덜한 게
거기는 IPO도 그렇게 많지 않고
더 나아가서 기업 실적이 끝내주잖아요 잘 나오잖아요
그래서 테슬라 같은 경우는 실적 안 나왔지만
대신 미래에 대해서 밝은 전망 또는 적극적인 투자
신제품의 출시 이런 걸 약속한 거고
또 중국이랑도 잘 지내보겠다 이런 걸 한다든가
아니면 아마존 같은 데라든가 마이크로소프트라든가
구글 같은 데 보면 얘들 진짜 돈 잘 버는구나
그러니까 돈을 잘 벌면서 미래 전망이 아주 화끈하게 좋아지거나
이런 모습들을 잘 보여주면 이게
아무리 그래도 기술주는 금리에 민감해 그래도
이 회사는 이번에 배당도 하는데, 첫 번째 배당도 하는데
그렇죠? 구글이 배당하잖아요
이런 식으로 시장에 대해서 어느 정도 안전판이 되는 대형 기술주들은
그래도 아주 소형 기술주보단 덜 빠지겠죠
이런 면에서 놓고 보면 5월 시장 그렇게 시작이
화끈하게 멋있고 그럴 것 같진 않지만
도망가기에는 버티는 장이죠 조정이 올 것 같긴 한데
또는 그 조정이 언제 끝날지 우리 아무도 모르는 거라면
일단 지금은 좀 주식 들고 두들겨 맞아야 되는 장이고
또 반등도 나올 수도 있는 장이다
정도가 미국 장을 보는 생각입니다
그럼 국내 장을 보는 생각은 어떠실까요?
미국만 못하다
항상 제가 올해 경제 전망하면서 맨날 했던 이야기인데
지난해 연말에 제가 대놓고 그랬잖아요
미국 장이 좋고 우리나라 장은 상대적으로 미국 장보다 못하다
제가 그 말씀을 계속 드렸던 게 기억나시는 분이 있을 텐데
일단 우리나라는요 주가가 조금만 올라오면
정말 신규 상장이 그냥 봇물이 터지듯이 나온다
특히 HD현대마린○○○ 이런 회사들이
지금 PER이 얼마에 들어오냐면
35배인가 40배 정도에 들어오는 걸로 추산되던데
따따상 해버리면 100배잖아요
이런 회사가 들어오면 주식 시장에 세 가지 문제를 일으키죠
첫 번째 거의 200대 1이 났다는데
거의 공모주 청약한다고 돈 다 들어가면
시장에 돈이 뭘 팔아서 들어가는 돈이 생겨요
두 번째는 주식시장 지금 PER이 10배인데 100배 짜리가 들어와요
그러면 당연히 밸류에이션 매력이 떨어지겠지
마지막 세 번째는 이 회사가 또 특례편입될 수 있잖아요
그렇게 되면 코스피 200종목 중에서 누구 하나 편출돼야 되는데
그 종목 누가 팔아서 얘를 사야 되잖아요
그럼 또 당연히 매도 압력이 생기겠죠
어떻게 봐도 시장에 좋은 일이라고는 없는 그런 상장이죠
이런 상장을 허용해주는 거래소도 문제인 거지만
이런 회사를 좋다고 들어가는 투자자들도 많잖아요
이거 뒤에는 또 두 번째 문제가 있죠
첫 번째 대규모 주식 공급이라는 악재가 있다는 반면
두 번째가 뭐냐면 옛날 2021년에 포모
돈이 복사되는데 왜 현금을 들고 있냐
현금은 쓰레기다라는 말하고 비슷하지 않아요?
이거 그냥 공모주는 청약해서 한 주라도 받으면
다 돈 버는데 이거 왜 안 해
이런 마인드에는 뭐가 있냐면
밸류에이션을 따지는 마음은 사라진 거고
이 회사 주가가 적정가인가에 대해 따지는 것도 사라진 거고
이 회사의 미래에 대해서 생각하는 의견 없이
그냥 공모주는 사놓으면 돼
이거 전형적인 돈 복사 스토리하고 비슷하지 않아요?
벌써 뭐예요? 과열된 거죠
이게 되게 안 좋은 거죠
몇백 대 1이 났다 굉장히 안 좋은 신호다
이 회사가 좋은 회사인지 아닌지 판단은 하고
정말 그렇게 청약을 하는 건가
그 돈이 어마어마하게 빨려들어갔는데
그 돈은 딴 주식 판 돈 아니냐
이런 걸 우리가 종합해보면
시장이 과열된 면도 있고 질이 안 좋다, 퀄리티가 안 좋다
그럴 땐 좀 쉬어도 되잖아요
굳이 주식에 올인 배팅 해야 되나
좀 쉬면서 다른 거 사면 안 되냐 이거죠 그렇지 않습니까
저는 그런 면에서 옥석구분 없이
이것만 하면 돼 분위기는 걱정스럽다
그래서 주식시장이라는 게 매력적인 구간이 있는데
지금은 저는 한국 주식은 중립 혹은 조금 비중 축소 정도가
마음 편한 레벨이나 주가 상황이라고 봅니다
이런 시장의 과열 속에 공모주 청약이 이어지고 있는데
이런 IPO 대규모가 왜 자꾸 연이어 일어나는 걸까요?
상장하시는 분 입장에서 보면 알죠
좋은 회사를 상장시키는 이유가 뭐죠? 팔기 위함이죠
그분이 생각할 때 현재 주식시장의 레벨
또는 공모가 레벨이 되게 마음에 드는 거죠
어떤 마음일지는 상상하십시오
즉 내부자 입장에서는 이 가격이면 만족해라고 파는 거잖아요
그걸 좋다고 사는 거잖아요
정보의 불일치일 수도 있고요
판단의 불일치일 수도 있고
시장에 대한 판단의 불일치겠죠
좋은 징후는 아니라고 생각합니다
네 뭐 우리 국내 시장에 대해서
제가 좀 부정적으로 생각하는 이야기는
작년 두산 로봇 들어올 때도 그랬어요 저는
그렇죠? 작년 여름에 되게 비관적으로 이야기했던 거 기억나실 겁니다
미국 금리는 자꾸 슬금슬금 오르는데 IPO 대박
거기다가 몇몇 종목들이 전체 주식시장 거래 대금
절반 이상을 차지하는 과열장들이 출현할 때
항상 IPO가 나오더라고요 좀 걱정스럽다 그런 게
우리 시장은 왜 이렇게 양은 냄비 같은가
너무 빨리 뜨거워지고 너무 빨리 식는 특성을 지니고 있기 때문에
주식시장에 대해서 좀 과열 또는 공모주 청약 붐일 때는
조심하자, 올인할 필요 없다
한국 시장에 뭐하러 올인하나
전 세계 주식시장 시가총액 2%도 안 되는 마이너한 시장에
한국 사람이라고 여기에 투자해야 된다
이거 저는 가스라이팅이라고 봅니다
가스라이팅 당하지 말고 재밌는 투자하기를 바라며
5월장 즐겁게 대응했으면 좋겠습니다
감사합니다