0
00:00:00.000 --> 00:00:07.117
이 지표를 보면 리터당 30몰 이하로 염화물이 유지가 된다 그러면은

1
00:00:07.117 --> 00:00:10.413
정상인 수준이다 라고 볼 수가 있는데

2
00:00:10.413 --> 00:00:16.310
트리카프타로 치료한 경우에 약 23% 환자가 치료가 되었고요

3
00:00:16.310 --> 00:00:23.639
그 다음에 반자로 치료한 환자가 치료된 퍼센테이지가 31%입니다

4
00:00:23.639 --> 00:00:30.621
그리고 이게 이제 30몰 이하 염화물을 기록한 환자군이고요

5
00:00:30.621 --> 00:00:36.080
60몰 이하 염화물 농도를 나타낸 환자군을 보면

6
00:00:36.080 --> 00:00:42.219
트리카프타가 77%인 반면 반자군이 86%를 나타냈습니다

7
00:00:42.219 --> 00:00:50.119
그래서 통로의 흐름이 훨씬 더 반자가 좋다 라고 말씀드릴 수가 있습니다

8
00:00:50.119 --> 00:00:54.635
그리고 또 다른 특징은 6세에서 11세까지

9
00:00:54.635 --> 00:01:00.400
어린 낭성 섬유증 환자를 대상으로 한 임상에서

10
00:01:00.400 --> 00:01:07.029
염화물 농도 지수가 매우 높게 개선된다는 점을 입증을 했습니다

11
00:01:07.029 --> 00:01:13.519
결과를 보면 60몰 이하 염화물 농도에서 반자가 어린이를 대상으로 한 거죠

12
00:01:13.519 --> 00:01:18.355
95%를 나타냈습니다 대단히 높은 치료 효과를 나타냈고요

13
00:01:18.355 --> 00:01:24.360
30몰 이하 그러니까 거의 정상인 수준으로 들어온 치료가 53% 입니다

14
00:01:24.360 --> 00:01:27.403
그래서 매우 놀라운 치료 효과를 나타냈고

15
00:01:27.403 --> 00:01:29.618
이 치료 효과를 기반으로 해서

16
00:01:29.618 --> 00:01:34.989
FDA 그리고 EMA에 신약 신청을 할 예정이다 라고 밝히고 있습니다

17
00:01:34.989 --> 00:01:37.203
우선심사 바우처를 사용할 예정이고요

18
00:01:37.203 --> 00:01:42.199
그렇게 되면 6개월 후면 결과를 통보받게 됩니다

19
00:01:42.199 --> 00:01:46.203
이 파이프라인을 간략하게 보시면

20
00:01:46.203 --> 00:01:49.850
기존의 치료제를 받은 4개의 치료제들

21
00:01:49.850 --> 00:01:52.959
낭성 섬유증 치료제 그 다음에 유전자 편집 치료제

22
00:01:52.959 --> 00:01:54.992
좀 이따 설명드릴 카스케비

23
00:01:54.992 --> 00:01:59.717
그 다음에 카스케비에 대한 추가적인 적응증 확대

24
00:01:59.717 --> 00:02:01.549
그 다음에 지역 확대가 있고요

25
00:02:01.549 --> 00:02:05.663
그 다음에 반자카프타가 앞으로 이제 신약 승인이 남아있고

26
00:02:05.663 --> 00:02:12.064
그 다음에 앞으로 또 설명드릴 통증 치료제 548 이런 물질들이

27
00:02:12.064 --> 00:02:18.639
앞으로 버텍스의 미래 매출을 담당할 약물들이다 라고 볼 수가 있고요

28
00:02:18.639 --> 00:02:21.193
최근에 기업도 하나 인수를 했습니다

29
00:02:21.193 --> 00:02:26.639
그래서 거기서 확보한 포베라는 물질이 이제 임상 3상에 들어가는데요

30
00:02:26.639 --> 00:02:30.679
이 물질에 대해서도 시장에서는 기대감이 높은 상황입니다

31
00:02:30.679 --> 00:02:34.318
자 그러면 유전자 편집 치료제를 신약 승인을 받았는데요

32
00:02:34.318 --> 00:02:37.759
이 치료제에 대해서는 설왕설레가 많습니다

33
00:02:37.759 --> 00:02:39.592
그래서 상업화에 성공할 것이다

34
00:02:39.592 --> 00:02:43.930
아니면 어려움을 많이 겪을 것이다 라는 그런 논란들이 있는데요

35
00:02:43.930 --> 00:02:46.740
일단은 치료 과정이 다소 좀 복잡합니다

36
00:02:46.740 --> 00:02:51.713
그리고 치료에 수개월이 소요된다는 단점이 있기는 하지만

37
00:02:51.713 --> 00:02:55.440
이제 버텍스는 굉장히 치밀하게 마케팅 준비를 하고 있거든요

38
00:02:55.440 --> 00:02:59.598
그래서 치료가 진행이 된다 그러면은 입소문이 나면서

39
00:02:59.598 --> 00:03:03.440
빠른 속도로 매출액이 성장할 것이다 이렇게 자신감을 보이고요

40
00:03:03.440 --> 00:03:07.407
수십억 달러의 매출을 일으키는 그런 블록버스터로

41
00:03:07.407 --> 00:03:10.720
성장할 것이다 라고 예측을 하고 있는 상황입니다

42
00:03:10.720 --> 00:03:14.559
다음은 VX548 통증 치료제에 대한 설명입니다

43
00:03:14.559 --> 00:03:17.299
지금 시장에 나와 있는 대부분의 치료제들은

44
00:03:17.299 --> 00:03:19.960
스테로이드 계열이다라고 볼 수가 있고요

45
00:03:19.960 --> 00:03:23.124
마약성 진통제가 주류를 이루고 있습니다

46
00:03:23.124 --> 00:03:31.080
그런데 이 버텍스의 VX548은 비스테로이드 계열 항염증 치료제이고요

47
00:03:31.080 --> 00:03:36.690
그래서 오피오이드하고 비오피오이드 사이에

48
00:03:36.690 --> 00:03:41.233
통증을 조절할 수 있는 치료제로 폭넓게 사용될 수 있는

49
00:03:41.233 --> 00:03:44.360
그런 치료제가 될 것이다 라고 예상을 하고 있고요

50
00:03:44.360 --> 00:03:49.028
의료현장에서는 현재 아스피린이나 이부프로펜

51
00:03:49.028 --> 00:03:55.240
그 다음이 비스테로이드 계열로 치료로 처방이 되고 있는 상황이고요

52
00:03:55.240 --> 00:04:03.554
그 다음에 모르핀라든가 옥시콘틴, 비코딘, 펜타닐 등이

53
00:04:03.554 --> 00:04:06.720
대표적인 오피오이드 약물들이라고 볼 수가 있습니다

54
00:04:06.720 --> 00:04:11.160
이들 의약품들은 중독성이 대단히 높다 라는 특징을 공유하고 있습니다

55
00:04:11.160 --> 00:04:15.670
버텍스의 VX548은 오피오이드와 같은 치료 효과를 가지면서도

56
00:04:15.670 --> 00:04:18.249
중독성이 없다는 특징을 갖고 있는데요

57
00:04:18.249 --> 00:04:23.959
따라서 통증 치료제에 좋은 대안이 될 수 있다고 회사는 이야기를 하고 있습니다

58
00:04:23.959 --> 00:04:27.854
약 8만 명이 한 해에 경증에서 중증

59
00:04:27.854 --> 00:04:32.640
급성 통증 치료제 처방을 받고 있는 상황이고요

60
00:04:32.640 --> 00:04:39.000
그래서 급성 통증 시장은 연간으로 보면 40억 달러 정도 시장이고

61
00:04:39.000 --> 00:04:42.841
신경병증 통증 치료제 시장은

62
00:04:42.841 --> 00:04:47.245
연간으로 보면 23억 달러 정도의 시장을 형성을 하고 있습니다

63
00:04:48.701 --> 00:04:57.010
버텍스는 의사들 600명에게 VX548에 대해서 의견을 물어봤습니다

64
00:04:57.010 --> 00:05:03.104
그랬더니 결과 현재 뚜렷한 대안 치료제가 없는 상황이기 때문에

65
00:05:03.104 --> 00:05:07.920
VX548에 대해서 대단히 큰 관심을 보였다 라고 밝히면서

66
00:05:07.920 --> 00:05:12.799
앞으로 출시된다 그러면 매출 전망이 밝다 라고 이야기를 하고 있습니다

67
00:05:12.799 --> 00:05:17.816
이 VX548은 버텍스가 개발하고 있는

68
00:05:17.816 --> 00:05:22.279
NAV1.8 저해제로서는 네 번째 후보 물질입니다

69
00:05:22.279 --> 00:05:24.201
그러니까 세 번 다 실패하고

70
00:05:24.201 --> 00:05:28.519
네 번째 물질에 이번에 성공을 했다 라고 볼 수가 있는데요

71
00:05:28.519 --> 00:05:33.226
버텍스가 얼마나 끈질기고 한 번 물면 놓지 않는 회사인지를

72
00:05:33.226 --> 00:05:35.320
여실히 드러내고 있습니다

73
00:05:35.320 --> 00:05:42.949
그리고 얼마나 통증 치료제를 개발하기 어려운지에도

74
00:05:42.949 --> 00:05:46.399
이야기를 하고 있다 라고 볼 수가 있습니다

75
00:05:46.399 --> 00:05:50.189
VX548은 저분자 화합물으로서

76
00:05:50.189 --> 00:05:57.920
NAV1.8이라는 우리 말단신경 시스템에 작용을 해서

77
00:05:57.920 --> 00:06:01.224
나트륨 이온 통로를 통제함으로 인해서

78
00:06:01.224 --> 00:06:05.359
통증을 완화하는 그런 치료 효과를 나타내고 있습니다

79
00:06:05.359 --> 00:06:11.531
임상 2상에서는 63mg, 46mg, 68mg

80
00:06:11.531 --> 00:06:15.661
일일 치료를 받은 환자는 통증 지수가 각각

81
00:06:15.661 --> 00:06:19.720
이 통증 지수라는 것은 0에서 10까지를 의미하는데요

82
00:06:19.720 --> 00:06:30.499
-2.1포인트, 그다음에 -2.1포인트, -2.2포인트

83
00:06:30.499 --> 00:06:34.598
그래서 각각 통계적으로 유의하고

84
00:06:34.598 --> 00:06:42.399
임상적으로도 유의한 수치를 나타냈다 라고 평가를 받고 있습니다

85
00:06:42.399 --> 00:06:49.215
그리고 또한 임상 3상을 실시를 했는데 경증에서 중증

86
00:06:49.215 --> 00:06:53.279
즉 굉장히 광범위한 통증을 치료하는 지표를 설정을 해서

87
00:06:53.279 --> 00:06:58.239
임상을 진행한 결과 1차 유효성 평가 지표를 모두 만족을 시켰고요

88
00:06:58.239 --> 00:07:02.000
임상적으로도 유의미함을 입증을 했습니다

89
00:07:02.000 --> 00:07:05.720
더욱 중요한 지표로는 안정성과 내약성일 텐데요

90
00:07:05.720 --> 00:07:11.600
오피오이드는 약효는 좋지만 중독성이 강하다는 문제점을 가지고 있습니다

91
00:07:11.600 --> 00:07:15.760
대부분의 사람들은 구토하고 멍함을 호소를 하는데요

92
00:07:15.760 --> 00:07:22.559
VX548 같은 경우에는 치료를 했을 때 심각한 부작용이 없었고

93
00:07:22.559 --> 00:07:27.640
부작용은 플라시보 대비 낮게 나타났다 라고 이야기를 하고 있습니다

94
00:07:27.640 --> 00:07:34.120
즉, 치료 후에도 고통을 줄여주고 깨어있는 느낌을 갖게 해서 계속 일할 수 있다

95
00:07:34.120 --> 00:07:37.928
그래서 직장인들도 치료를 받으면

96
00:07:37.928 --> 00:07:43.330
바로 일을 할 수 있다는 차별점을 지적했습니다

97
00:07:43.330 --> 00:07:50.679
예를 들어서 관절 통증이나 다른 수술 환자들 임상에서

98
00:07:50.679 --> 00:07:56.119
이들 환자의 83%가 우수한 통증 치료 효과를 보여서

99
00:07:56.119 --> 00:08:00.411
경증에서 중증에 넓은 환자 범위를 갖는

100
00:08:00.411 --> 00:08:03.000
통증 라벨을 얻을 수 있을 것으로

101
00:08:03.000 --> 00:08:06.007
회사는 기대를 하고 있습니다

102
00:08:06.007 --> 00:08:09.920
그리고 버텍스에 따르면 미국의 18개 주에서는

103
00:08:09.920 --> 00:08:13.799
오피오이드를 처방하기 전에 비오피오이드 대체제에 대해서

104
00:08:13.799 --> 00:08:17.249
환자와 논의하도록 법제화하고 있으며

105
00:08:17.249 --> 00:08:23.320
13개 주에 대해서도 비슷한 법률 제정이 추진되고 있다고 합니다

106
00:08:23.320 --> 00:08:27.789
그리고 연방정부 수준에서는 최근 양당이 소위

107
00:08:27.789 --> 00:08:34.000
양당이 소위 통증 법안을 지지하고 있다고 이야기하고 있습니다

108
00:08:34.000 --> 00:08:43.559
또 다른 치료제인 아폴1 연관 신장 치료제를 개발하고 있는데요

109
00:08:43.559 --> 00:08:48.280
이 치료제는 이번 1분기에 임상 3상에 돌입하고 있습니다

110
00:08:48.280 --> 00:08:51.719
임상 2상에서 긍정적인 결과를 발표했고요

111
00:08:51.719 --> 00:08:55.519
금년도 1분기에 임상 3상을 시작했습니다

112
00:08:55.519 --> 00:08:57.899
버텍스의 R&D 구조를 보면

113
00:08:57.899 --> 00:09:02.119
매출액은 약 100억 달러 정도 수준을 나타내고 있는데요

114
00:09:02.119 --> 00:09:05.200
거의 40억 달러 정도를 R&D 비용으로 사용하고 있습니다

115
00:09:05.200 --> 00:09:06.719
대단히 높은 비용이고요

116
00:09:06.719 --> 00:09:09.440
일반 빅파마 같은 경우에도

117
00:09:09.440 --> 00:09:13.359
평균적으로 약 우리나라 금액으로

118
00:09:13.359 --> 00:09:16.239
13조 원 정도를 사용하고 있는데요

119
00:09:16.239 --> 00:09:18.799
그의 반 정도 수준에 따라가고 있는

120
00:09:18.799 --> 00:09:21.080
그런 회사다 라고 볼 수가 있고요

121
00:09:21.080 --> 00:09:22.960
비중으로 본다면 매출액 대비해서

122
00:09:22.960 --> 00:09:25.559
거의 40%를 사용하고 있기 때문에

123
00:09:25.559 --> 00:09:30.119
빅파마의 25% 대비해서 훨씬 더 넘는다고 볼 수가 있습니다

124
00:09:30.119 --> 00:09:32.479
그러면 최근에 아까 말씀드린 대로

125
00:09:32.479 --> 00:09:35.440
알파인 이뮨 사이언스를 인수를 해서

126
00:09:35.440 --> 00:09:38.159
포베라는 물질을 확보를 했습니다

127
00:09:38.159 --> 00:09:41.799
그리고 이 물질은 임상 3상에 돌입할 예정인데요

128
00:09:41.799 --> 00:09:43.359
이 물질뿐만이 아니라

129
00:09:43.359 --> 00:09:47.119
이 물질을 사용해서 이번에 들어가는 임상 3상

130
00:09:47.119 --> 00:09:49.799
신장 질환 관련한 치료제 개발

131
00:09:49.799 --> 00:09:55.400
이외에 다양한 적응증으로 확장 가능성이 있다고 볼 수가 있겠습니다

132
00:09:55.400 --> 00:09:57.440
또한 알파인 같은 경우에는

133
00:09:57.440 --> 00:10:00.880
단백질 엔지니어링 기술을 갖추고 있습니다

134
00:10:00.880 --> 00:10:03.919
자, 향후의 성장성을 한번 보시겠습니다

135
00:10:03.919 --> 00:10:08.760
EPS 성장률을 보면 매년 약 10% 성장해서

136
00:10:08.760 --> 00:10:11.647
2032년까지 성장한 것으로

137
00:10:11.647 --> 00:10:13.840
애널리스트들은 추정을 하고 있습니다

138
00:10:13.840 --> 00:10:16.000
대개 이렇게 장기간에 걸쳐서

139
00:10:16.000 --> 00:10:18.359
향후 10년간 추정을 하면서

140
00:10:18.359 --> 00:10:22.359
꾸준하게 10% 이상 EPS가 증가할 것으로

141
00:10:22.359 --> 00:10:26.159
추정하는 회사는 그렇게 좀처럼 많지 않습니다

142
00:10:26.159 --> 00:10:29.359
그래서 그 중에 하나가 버텍스다 라는 것이고요

143
00:10:29.359 --> 00:10:33.960
버텍스는 아주 꾸준하게 경쟁력을 유지하면서

144
00:10:33.960 --> 00:10:37.039
향후에도 발전할 것이다 라는 것이

145
00:10:37.039 --> 00:10:41.280
애널리스트들 추정에 고스란히 녹아있다고 말씀드릴 수 있습니다

146
00:10:41.280 --> 00:10:43.080
밸류에이션을 해보면

147
00:10:43.080 --> 00:10:46.320
DCF 모델로 밸류에이션 해본 결과

148
00:10:46.320 --> 00:10:51.000
약 가치는 1,200억 달러 수준까지

149
00:10:51.000 --> 00:10:54.159
줄 수 있다고 볼 수 있습니다

150
00:10:54.159 --> 00:10:55.679
그렇게 본다 그러면 어느 한 해에

151
00:10:55.679 --> 00:10:58.080
꾸준하게 매출이 증가하는 게 아니라

152
00:10:58.080 --> 00:11:00.599
꾸준하게 매출이 증가하면서

153
00:11:00.599 --> 00:11:03.799
가치도 꾸준하게 증가한다고 볼 수가 있고요

154
00:11:03.799 --> 00:11:05.520
특히나 제가 높게 산 것은

155
00:11:05.520 --> 00:11:09.479
터미널 밸류를 3% 그로스 성장률을 3% 줬습니다

156
00:11:09.479 --> 00:11:11.520
그러니까 일반 업체들은

157
00:11:11.520 --> 00:11:17.239
1%에서 2% 정도 주는 것이 관례적인데요

158
00:11:17.239 --> 00:11:18.840
버텍스 같은 경우에는

159
00:11:18.840 --> 00:11:21.760
다 망하더라도 버텍스만은 살아남을 것이다 라는

160
00:11:21.760 --> 00:11:24.159
그런 독특한 문화를 갖고 있습니다

161
00:11:24.159 --> 00:11:27.080
그리고 끈질기고 결국은 해내는

162
00:11:27.080 --> 00:11:29.000
그런 뭐라 그럴까요?

163
00:11:29.000 --> 00:11:33.400
연구자로서 한번 버텍스에서 일해보면 좋겠다 라는

164
00:11:33.400 --> 00:11:36.760
그런 마음을 주는 회사지 않을까 그런 생각을 했습니다

165
00:11:36.760 --> 00:11:39.679
그래서 3%의 성장률을 부여를 했고요

166
00:11:39.679 --> 00:11:43.960
결과 1,200억 달러 정도의 가치 산정이 되었고

167
00:11:43.960 --> 00:11:48.599
PER로 본다면 과거 5년 평균이 한 27% 정도 나옵니다

168
00:11:48.599 --> 00:11:52.159
그런데 최근에 27배 수준에서 거래가 됐습니다

169
00:11:52.159 --> 00:11:54.159
그런데 최근에는 23배에서

170
00:11:54.159 --> 00:11:56.559
거래가 되고 있는 상황이고요

171
00:11:56.559 --> 00:11:58.919
이런 업체들 같은 경우에는

172
00:11:58.919 --> 00:12:05.039
얼마나 싼 가격에 꾸준하게 매수를 해놓느냐 하는 게

173
00:12:05.039 --> 00:12:08.159
투자의 관건이다 라고 볼 수가 있겠습니다

174
00:12:08.159 --> 00:12:11.559
리스크 요인으로는 여러 가지가 지적될 수 있겠습니다

175
00:12:11.559 --> 00:12:13.440
혁신 치료제이기 때문에

176
00:12:13.440 --> 00:12:15.559
확실하게 승인을 받을 때까지는

177
00:12:15.559 --> 00:12:18.039
위험성이 그대로 존재한다 라는 거고요

178
00:12:18.039 --> 00:12:21.520
마찬가지로 VX548 반자라든가

179
00:12:21.520 --> 00:12:23.280
그 다음에 카스케비의 매출액이

180
00:12:23.280 --> 00:12:25.520
향후에 버텍스가 상상하는 것처럼

181
00:12:25.520 --> 00:12:27.840
그렇게 늘어날 것이냐 하는 것도

182
00:12:27.840 --> 00:12:30.760
향후에 주목해야 될 포인트다 라고 볼 수가 있고요

183
00:12:30.760 --> 00:12:34.239
반자가 승인받을 가능성이 대단히 높기는 한데

184
00:12:34.239 --> 00:12:39.200
현재 트리카프타의 치료 효과가 대단히 높죠

185
00:12:39.200 --> 00:12:42.359
약물의 효능이 거의 똑같기 때문에

186
00:12:42.359 --> 00:12:47.359
좋은 상황에서 반자가 나왔고

187
00:12:47.359 --> 00:12:50.000
조금 더 부가적인 치료 효과가

188
00:12:50.000 --> 00:12:51.880
더 좋은 약물이긴 하지만

189
00:12:51.880 --> 00:12:53.599
더 고가로 판매가 될 겁니다

190
00:12:53.599 --> 00:12:56.200
따라서 이 고가인 반자 쪽으로

191
00:12:56.200 --> 00:12:58.840
트리카프타에서 빠른 속도로 옮겨갈 것이냐

192
00:12:58.840 --> 00:13:01.280
그러면서 매출액이 추가적으로 늘어날 것이냐

193
00:13:01.280 --> 00:13:06.359
하는 이 부분도 같이 보셔야 되는 포인트 중에 하나입니다

194
00:13:06.359 --> 00:13:10.599
투자 포인트로서는 이 CF, 낭성 섬유증 치료제 시장을

195
00:13:10.599 --> 00:13:12.040
전 세계에서 독점을 하고 있습니다

196
00:13:14.773 --> 00:13:19.119
FBE가 추격을 해왔지만 임상 2상에서 실패하면서

197
00:13:19.119 --> 00:13:26.000
완전히 버텍스의 독무대로 바뀌었다고 볼 수가 있고요

198
00:13:26.000 --> 00:13:29.359
향후에도 경쟁력은 대단히 높기 때문에

199
00:13:29.359 --> 00:13:31.559
이제 뚜렷하게 눈에 띄는 경쟁자는 없다

200
00:13:31.559 --> 00:13:33.200
이렇게 볼 수가 있습니다

201
00:13:33.200 --> 00:13:35.359
거기다가 타사가 개발을 꺼리는

202
00:13:35.359 --> 00:13:40.359
그런 위험이 높은 약물들을 개발하면서

203
00:13:40.359 --> 00:13:43.679
그런 파이프라인들로 포트폴리오를 구성하는

204
00:13:43.679 --> 00:13:48.559
대단히 독특한 구조의 연구개발 문화를 갖고 있기 때문에

205
00:13:48.559 --> 00:13:50.840
향후에도 성장 가능성이 높고

206
00:13:50.840 --> 00:13:54.400
독점적인 구조를 유지해 갈 가능성이 높다

207
00:13:54.400 --> 00:13:58.119
이런 약물들은 블록버스터로 성장할 가능성이 높아서

208
00:13:58.119 --> 00:14:05.679
향후에도 수익력은 꾸준하게 유지될 수밖에 없다고 생각을 합니다

209
00:14:05.679 --> 00:14:10.840
이상으로 독특한 연구개발 문화를 가지고 있으면서

210
00:14:10.840 --> 00:14:13.390
낭성 섬유증 시장을 독점하고 있는

211
00:14:13.390 --> 00:14:15.827
버텍스에 대해서 말씀드렸습니다

212
00:14:15.827 --> 00:14:17.025
여러분 감사합니다