네 여러분 안녕하세요
이번 시간은 기본적 분석에 꽂힌
재무제표를 해석하는 방법에 대해서 공부를 해볼텐데요
바로 시작해볼까요?
재무제표라고 하는 것은 특정 기업이
자신의 경제적 활동을 정리해놓은 일종의 보고서로서
손익계산서와 재무상태표, 현금 흐름표 등이
재무제표의 대표적인 내용이라고 볼 수 있습니다
기본적 분석을 바탕으로 주식을 매매할 때에는
이 재무제표를 참고해야 하는 이유는
가장 객관적으로 기업의 상태를 나타내는 자료가
바로 이 재무제표이기 때문입니다
재무제표를 분석함으로써 해당 기업의 주가가
현재 실적에 비해서 저평가되어 있는지 아닌지를 파악할 수 있고요
유사 업종에 속하는 다른 기업들과의 재무제표를 비교해서
상대평가 방식으로 기업의 저평가나 고평가 여부를 확인할 수도 있는 것이죠
특히 객관적인 지표로 확인이 불가능한 기업의 성장성을 근거로 투자하는 성장주가 아닌
실적으로 직접 가치를 증명하고 있는 가치주를 투자할 땐
이러한 재무제표가 정말 중요하겠죠
오늘은 주로 재무제표들이 어떠한 의미를 가지는지
어떻게 지표를 해석하는지 자세히 알아보겠습니다
그럼 손익계산서부터 한번 살펴볼까요?
손익계산서는 기업의 성장성을 나타내는 기본적인 재무제표 중 하나로
영업이익과 단기순이익 등 구체적인 경영성과가 포함되어 있는데요
구성 항목을 한번 쭉 살펴보시면
매출액, 매출원가, 매출총이익, 판매비와 관리비, 영업이익, 단기순이익 등의 항목이
포함되어 있는 것을 확인할 수 있습니다
굉장히 다양하죠?
재무제표가 기업의 성적표라고 불리는 이유가 여기 있습니다
크게 파트들을 나누어 보면
매출액, 영업이익, 단기순이익 총 세 파트로 나눌 수가 있는데요
여기서 매출액이란 쉽게 말해서
기업이 영업활동을 통해 얻은 총 판매금액을 뜻합니다
이 매출액에서 매출원가와 판매비, 관리비를 제외한 나머지가
바로 영업이익이 되는 것이죠
영업이익은 해당 기업의 핵심 비즈니스가
얼마나 수익성이 있는지를 확인할 수 있는 필수 지표인데요
영업이익이 현재 흑자인 상태라면 기업이 영업활동
즉, 사업을 전개하면서 이익을 내고 있다는 뜻이기 때문에
긍정적인 신호를 볼 수 있고요
반대로 영업이익이 적자인 상태라면
적자 금액만큼 기업이 손해를 입었다는 뜻이기 때문에
투자 대상으로는 적합하지 않다고 판단할 수도 있겠죠
흑자 금액이 클수록 해당 기업이 그만큼 많은 이익을 남겼다는 뜻이기 때문에
매년 매출액과 영업이익이 꾸준히 증가하고 있는 기업들이
좋은 투자 대상일 확률이 높다고 볼 수 있겠습니다
통상적으로 기업이 시장에서 경쟁력을 가지고 있고 꾸준히 성장하고 있다면
1년 단위로 매출액과 영업이익이 기업과 함께 성장하는 것이 일반적이고요
또한 영업 외에 이자나 임대, 차익 등으로
얻은 수익을 더하고 비용을 제외한 경상이익이라는 지표가 있는데요
이 경상이익에서 법인세 비용을 뺀 나머지를 단기순이익이라고 표시합니다
쉽게 말해서 해당 기간 동안 모든 영역에서
순수하게 얼마를 벌었는지를 나타내는 것이죠
기업이 꾸준히 성장하게 된다면 보통 매출액, 영업이익의 증가와 함께
단기순이익 역시 흑자를 기록할 가능성이 크고요
3년 이상 손익계산서 상의 단기순이익이 꾸준히 성장하고 있다면
그 기업은 투자 대상에 적합한 성장력을 갖춘 기업이라고 해석할 수 있는 것이죠
결과적으로 우리가 기업을 분석할 때
손익계산서에서 유의깊게 봐야 할 것들이 뭔지 정리해보자면
매출액, 영업이익, 순이익 지표는 기업의 수익 창출 능력
즉, 돈 버는 능력을 보여주는 지표고요
기업의 성장성을 확인할 때에는
주로 영업이익의 증감 추이를 점검한다고 기억하시면 되겠습니다
다음으로 기업의 안정성을 나타내는 재무상태표에 대해서 알아볼까요?
재무상태표는 다른 말로 대차대조표라고 부르기도 하는데요
기업의 자산과 부채, 자본 등의 전반적인 재무상태를 나타내는 지표로
기업이 현재 얼마나 안정적으로 운영되고 있는지를 한눈에 보여주는 지표입니다
재무상태표는 크게 자산 파트와 부채 및 자본 파트로 나누어져 있는데요
여기서 부채를 포함한 기업의 모든 자산을 통틀어서 자산이라고 하고요
자본은 자산에서 부채를 뺀 기업의 순자산을 의미한다고 생각하시면 됩니다
자산은 크게 유동자산과 비유동자산으로 나누어지는데요
유동자산이란 기업이 1년 이내에 현금화할 수 있는 자산으로
현금을 포함한 단기 예금, 증권, 채권 등이 유동자산에 포함되어 있죠
그리고 비유동자산은 1년 이내에 현금화할 수 없는 고정적인 자산을 뜻하는데요
대표적으로 토지, 건물, 기계 설비 등의 형태가 있는 유형자산과
영업권, 특허권처럼 실체가 존재하지 않는 무형자산
그 외에도 투자자산 등이 비유동자산 등에 포함되어 있습니다
통상적으로 유동자산이 많을수록 기업이 부도가 날 확률이 적기 때문에
유동자산이 많을수록 현재 재무상태가 안정적인 기업이라고 판단할 수 있는데요
반면에 기업의 운영 측면에서는 부채와 유동자산의 비율을
적정 수준으로 유지하는 것이
사업의 확장이나 다양한 부분들에서 유리하기 때문에
유동자산이 기업의 총 부채를 감당할 수 있는 정도라면
기업의 운영과 투자에 있어서
큰 장애물이 되지는 않는다고 기억하시면 될 것 같습니다
재무상태표 내에서의 부채는 기업이 빌린
즉, 갚아야 하는 돈을 의미하는데요
통상 1년 이내에 갚아야 하는 유동부채와
장기적으로 천천히 갚아야 하는 비유동부채로 구성되어 있죠
그리고 유동자산과 비유동자산을 합친 자산총계에서
유동부채와 비유동부채를 합친 부채총계를 빼면
기업의 자본총계라고 할 수 있는데요
즉 전체 자산에서 갚아야 하는 빚을 모두 뺀 것이 자본총계라고 볼 수 있겠죠
이러한 자본총계가 클수록
기업의 재무상태가 안정적으로 운영이 되고 있다고 볼 수 있습니다
어느 정도의 부채는 괜찮지만
만약 유동자산보다 유동부채가 훨씬 큰 경우에는 주의가 필요한데요
그 이유는 만약 부채비율이 높은 기업의
매출액과 영업이익이 흑자를 기록한다면 다행이지만
수익성이 일시적으로나마 급격히 악화되는 사태를 맞이했을 때는
부채 조달 비용을 조달할 자본이 부족해서 기업이 부도가 나거나
자본점식으로 인한 상장폐지가 발생할 수 있기 때문에
투자 시에 리스크가 크고 위험도가 높기 때문에 주의를 해야겠죠
앞서 전체 자산에서 전체 부채를 빼고 나면
자기자본이 남는다고 설명을 드렸는데요
자기자본대비 얼마의 순이익을 발생시켰는지를 나타내는
자기자본이익률이라는 지표 또한
가치분석 과정에서 중요하게 활용되곤 합니다
정해진 자기자본에 비해서 더 큰 이익을 발생시킨 기업이수록
자본 효율성이 높다고 평가되기 때문인데요
즉 가진 돈을 더욱더 효율적으로 사용해서 이익을 극대화 시켰을 경우에는
자기자본이익률이 높게 나오겠죠
이 자기자본이익률이라는 지표는 ROI라고도 일컬어집니다
순이익값을 자기자본값으로 나누어서 계산하게 됩니다
이 ROI 지표는 워렌버핏이 가장 중시하는 투자 지표라고도 알려져 있는데요
부채를 하나도 지지 않고 오로지 자기자본만으로 기업 활동을 하는 무부채 기업은
합리적인 수준으로 부채를 활용한 기업에 비해서 ROI가 낮을 수밖에 없고
이 말은 주주들 관점에서는 주주들이 투자한 금액
즉, 기업의 자기자본 대비 벌어들이는 수익성이 저조하다는 뜻인데요
기업이 자본 효율성을 극대화하기 위해서
낮은 금리로 부채를 조달하게 되면
자연스럽게 ROI 값도 높아지게 됩니다
하지만 ROI 값이 높다고 무조건 좋은 기업이라고 단언할 수는 없는데요
부채 비율이 높을수록 현재 벌어들이는 수익만으로는
부채로 인한 이자 비용을 감당할 수 없을 정도의 경영난에 처해질 수 있기 때문입니다
이런 맹점을 점검하기 위해서는 이익이 극대화된 것이 아닌
빚의 증가로 자기자본이 극도로 작아지면서
이에 따라서 ROI가 높아진 것인지 아닌지를 체크해볼 필요가 있겠죠
그리고 마지막으로 현금 흐름표에 대해서 알아볼 텐데요
현금 흐름표는 말 그대로 기업의 현금 흐름을 나타낸 재무제표입니다
여기서는 특정 기간 동안 유입된 현금과
유출된 현금의 흐름을 모두 한눈에 확인할 수 있는데요
내가 보고 있는 기업의 주머니로 현금이 들어오고
나가는 것을 표시해놓은 지표이다 보니까
투자를 위해서는 체크해보시는 것이 좋겠죠
현금 흐름표를 보면 영업활동으로 인한 현금 흐름
투자활동으로 인한 현금 흐름
재무활동으로 인한 현금 흐름
현금 및 현금성 자산의 증가
크게 4가지 부분으로 나누어져 있는데요
말은 길지만 뜻을 살펴보면
기업의 영업, 투자, 재무활동에서 현금이 들어오고 나가는 것에 따라서
현금 흐름값이 양수와 음수로 표시되어 있기 때문에
양수일 때 기업의 돈이 유입됐다는 뜻이고요
음수일 때는 기업에서 돈이 유출되었다고 이해하시면 될 것 같습니다
먼저 영업활동 현금 흐름의 경우에는
제품 판매와 원재료 구입처럼
말 그대로 기업이 영업을 하면서 발생한 현금의 흐름을 뜻하는데요
영업활동 현금 흐름에서 높은 값을 보여주는 기업들은
물건이나 서비스 판매를 통해서
수익을 크게 내고 있는 경우가 많습니다
반대로 영업활동 현금 흐름이 마이너스 값을 나타낸다면
이는 제품을 판매하고 있음에도 손실을 본다는 것을 뜻하고요
따라서 영업활동 현금 흐름이 높을수록
기업이 외부의 자금에 의존하지 않더라도
신규 투자를 진행하거나 영업활동을 유지할 수 있는
탄탄한 사업 성장성을 가지고 있다고 평가합니다
투자활동 현금 흐름은 기업이 돈을 가지고
예금이나 부동산, 증권 혹은 기술 등의 투자활동을 하면서
나타난 현금의 흐름을 뜻하는데요
우량한 기업의 경우 미래 성장성을 위해서
여러 가지 활동의 현금을 사용합니다
예를 들어서 어떤 기업이 생산장비를 구매하고
생산시설을 확충하는 데 돈을 썼다면
투자활동 현금 흐름이 마이너스로 나타나게 되고요
반대로 생산장비를 가져다 팔거나
기업의 부지를 판매했다면
투자활동 현금 흐름이 플러스 값으로 나타나게 되는 것이죠
따라서 영업활동 현금 흐름이 좋은 상태에서
투자활동 현금 흐름이 활발한 경우에는
기존 사업을 확장하거나 신규 사업에 진출하는 등
미래 성장성을 확보하기 위한 노력이
적극적으로 진행되고 있다고 해석할 수 있습니다
재무활동 현금 흐름은 기업이 주식시장에서
사채를 통해서 자금을 조달하거나
차입금을 상환할 때 발생하는 현금의 흐름을 의미합니다
재무활동 현금 흐름 값이 플러스라면
모자라는 자금을 은행이나 시중에서 끌어왔다고 볼 수 있고요
마이너스로 나타났을 때는 은행빚을 갚거나
주주에게 배당을 부여했다고 해석할 수 있겠죠
어렵게 생각하실 필요 없이
그냥 현금이 어떤 상황에서 유출되었고
유입되었는지에 따라 영업, 투자, 재무활동으로
분류된다고 보시면 되고요
기업의 주머니에 돈이 들어올 경우 플러스
돈이 빠져나갈 경우에는 마이너스라고 이해하시면 됩니다
또 재무제표에 보시면
현금 및 현금성 자산의 증가 파트가 있는데요
여기서 현금성 자산이란
손쉽게 현금화가 가능한 자산을 의미합니다
대표적으로 현금, 수표, 예금, 대용증권 등이
이제 현금성 자산에 해당되고요
즉, 현금 및 현금성 자산의 증가 파트는
영업활동, 투자활동, 재무활동 현금 흐름을 모두 합쳐서
기업의 모든 현금 흐름을 나타내는 지표라고 할 수 있는데요
여기서 기업이 1월 1일에 가지고 있는 현금을
기초 현금이라고 하고
12월 31일, 즉 1년 중 마지막 날에 보유하고 있는 현금을
기말 현금이라고 부릅니다
1월 1일에 가지고 있었던 기초 현금에
그 해에 현금 및 현금성 자산이 추가되면
결과적으로 그 기업이 12월 31일에 보유하고 있는
기말 현금의 값이 되는 것이죠
그리고 그 기말 현금의 값이
또 다음 해에 기초 현금이 되는 순환적인 흐름이라고
이해하시면 될 것 같습니다
자 이렇게 지금까지 기업의 성장성을 나타내는 손익계산서
기업의 안정성을 나타내는 재무상태표에 더해서
자본의 신뢰성을 나타내는 현금 흐름표까지 공부해봤는데요
내용이 다소 많기 때문에
이번 영상은 내용을 쭉 한번 보고 넘어가시기 보다는
관심 있는 기업의 재무제표를
다트 전자공시를 통해 켜서
영상 내용과 하나씩 비교해보면서
시청하시면 더욱 이해가 빠를 것 같습니다
다음 시간에는 오늘 배운 재무제표들을 가지고
실제 투자 상황에서 주식의 가치를 평가하고
투자 전략을 수립하는 방법에 대해서 간략히 알아볼게요
네 오늘도 수고 많으셨고요
다음 강의에서 또 뵙겠습니다
안녕