안녕하세요 이코노미스트 홍춘욱입니다
오늘 주제는 액티브 펀드와 인덱스 펀드 누가 더 좋으냐인데요
이 주제를 갖고 오신 김유리 PD님이 하실 말씀이 있다고 합니다
김PD님 안녕하세요
안녕하세요 박사님
오늘 주제는 사실 제가 박사님 블로그에서 재미있는
어떤 만화랑 글을 써주신 걸 보고서 질문하게 되었는데요
액티브 펀드, 인덱스 펀드 구체적으로 설명 부탁드리고
어떤 게 더 좋은지도 알려주시면 좋을 것 같습니다
액티브 펀드라는 건 제가 예전에 했던 거고요
저도 우리나라를 대표하는 모 운용사의
투자전략팀장 생활을 두 군데서 했으니까요
다 여러분 들으면 바로 아시는 그곳들입니다
거기서 투자전략팀장을 하면서 저의 목표는 뭐냐면 시장을 이기는 것
시장을 이기려면 시장을 그대로 복제해서는 안 되잖아요
예를 들어 삼성전자 20% 그러면 똑같이 20% 넣어서는
시장을 이길 수 없으니까
삼성전자의 비중을 늘였다 줄였다도 해야 되고
SK하이닉스 비중도 늘였다 줄였다 하면서
어떨 때는 현금도 좀 보유하고
이런 식으로 운용을 함으로써
시장을 이기려고 노력하는 펀드가 액티브 펀드입니다
반대편에는 인덱스 펀드
제가 좋아하는 KODEX 200, TIGER 200, ACE 200 이런 펀드들이죠
코스피 200 펀드를 지수를 그대로 복제하는 그런 펀드입니다
이 두 가지 종류의 펀드가 존재하는데
액티브 펀드의 장점은 시세가 한번 날 때는
이쪽에서 확실히 수익이 많이 나죠
그래서 스타 펀드 매니저들이 액티브 펀드를 많이 운용하고 계시고요
액티브 펀드들의 장점이라면 장점이
시장의 흐름 변화에 기민하게 움직이시니까
뭔가 투자자들 입장에서 보면 만족감들이 높죠
그리고 패시브 펀드의 장점이라면 수수료가 쌉니다
대부분의 경우에 0.몇%로 시작하니까
엄청나게 수수료가 싼 반면 지루하죠
그냥 시장을 그대로 따라갑니다
그러면 액티브 펀드에도 단점이 존재하는데 수수료가 셉니다
왜냐하면 펀드 매니저 연봉 줘야죠
펀드 매니저 혼자 일하는 게 아니라
애널리스트들한테 분석도 시켜야 되겠죠
제가 하던 일이 그런 거잖아요
그런 식으로 여러 연구를 필요로 하기 때문에
아무래도 수수료가 세고 또 하나의 문제가 뭐냐면
특히 우리나라 같은 데서 문제가 생기는 게 뭐냐면
작년에는 2차전지 올해는 밸류업 뭐 이런 식으로
시장의 테마가 굉장히 세게 움직이는 시장인데
만에 하나 이거를 엇박자를 타면
수익이 나는 분들도 계시겠지만
큰 손실이 발생할 수도 있는 게
액티브 펀드의 단점이라고 볼 수 있겠습니다
그러면 액티브 펀드랑 인덱스라는 선택지가 있는 투자자들한테
어떤 모험을 하고서라도
괜찮아요 어려운 주제예요
인덱스 펀드와 액티브 펀드 중에 장기적 우상향을 본다고 하면
어떤 근거와 지표로 저희는 체감할 수 있을까요?
저는 대표적인 게 캐시우드 돈나무 언니가 운용하고 계시는
아크 이노베이션 ETF 같은 경우가 대표적이라고 생각하거든요
보시면 알겠지만 2020년, 21년에는 주식시장보다 훨씬 더 높은
강세장에서 아주 높은 수익을 기록했지만
2022년의 조정장이나 2023년의 반등장에서
아크 이노베이션의 주가가 그냥 꼼짝도 못하고
또는 손실을 그대로 그냥 유지한 채 가는 걸 보셨을 겁니다
이런 거에서 보는 것처럼
저는 기본적으로 장기 우상승을 믿는다라면
인덱스 펀드가 더 낫다고 보는 쪽인 거죠
왜냐하면 액티브 펀드는
펀드 매니저의 자율적인 재량에 의해서 움직이는데
그 펀드 매니저가 어떨 때는 기세를 탔다가
어떨 때는 실수를 연발하게 되는데 그걸 어떻게 아냐는 거죠
실제로 미국의 여러 연구에 따르면
2021년 기준으로 그 강세장 기준으로 해서 보더라도
전체 펀드들 액티브 펀드의 80%가 인덱스 펀드에 비해서
수익률이 저조한 것으로 나타났습니다
그리고 이런 현상들은 사실 수십 년째 지속되고 있죠
하나 더 이야기하자면 수수료도 또 차이가 나니까
수수료를 감안한 성과까지 감안을 해본다면
과연 액티브 펀드 중에서 몇 퍼센트가
시장지수 인덱스 펀드를 이기느냐에 대해서 의문을 갖게 되는 거죠
이런 것들을 정리한 분이 유진 파마 시카고대 교수이신데요
이분이 노벨상을 받게 된 이유도
시장의 참가자들이 그렇게 노력해서 시장을 이기기 위해 노력하지만
왜 인덱스 펀드를 이기지 못하는가
결국 그건 시장이 생각하는 것보다 꽤 효율적으로 움직이고
정보가 신속하게 반영되는 특성 때문 아니겠느냐라고 이야기하는 거죠
즉 그분은 이렇게 뼈를 때리는 거죠
당신은 수익이 났을 때만 당신의 수익을 자랑하지만
사실 손실 본 거까지 통산해서 보면
정말 시장을 이긴 적이 있느냐
그걸 쿨하게 인정하고 인덱스 펀드를 사자라고 말하는 분이
노벨상을 받으신 거죠
그러면 이런 인덱스와 액티브 중에
투자에서 모험을 하고 싶어하는
이런 리스크를 충분히 감내하겠다는 투자자들에게
해주실 수 있는 말이 있나요?
액티브 펀드가 위험을 인내하고 더 나아가서 시장의 흐름이
이 펀드 매니저에게 잘 맞는다고 생각되면
당연히 액티브 펀드 가입해야죠
다만 액티브 펀드 가입할 때
두 가지 사항만 좀 유의하자는 거죠
첫 번째는 저도 국민연금에서 이런 업무를 해왔기 때문에 아는데
돈을 맡겼는데 그 펀드 매니저가 갑자기 이직하는 경우들이
그러면 그 펀드 수익이 대부분 나빠지더라고요
그래서 저희들은 항상 키맨 조항이라고 해서
이 사람이 만약 퇴사하면 그 회사에 맡겨둔 돈을 다 회수해버리는
그리고 그 회사에 대해서 또 다른 어떤 조치를 취하는 것까지도 하거든요
근데 개인이 그런 거 하기 되게 어려우니까
펀드 매니저의 변경이나 이런 게 나오면
조심하셔야 된다라는 말씀을 좀 드리고 싶고요
두 번째로 드리고 싶은 말씀은
이 펀드 수익이 지금 시장의 흐름과 궤가 맞는가
무슨 말이냐면 예를 들어서 밸류업 장세에서
히트를 치는 펀드 매니저가 있고
작년처럼 2차전지 시장에서 히트를 치는 펀드 매니저가 있는데
이 둘 다를 잘하는 펀드 매니저를 저는 본 적이 없어요
이해되시죠? 펀드 매니저의 성향과 스타일이
2차전지장에 맞는 사람이 있고 밸류업장에 맞는 사람이 있거든요
그렇기 때문에 이 사람의 성향은 어떤 것인지에 대해서도
좀 판단하고 가입하시면 좋을 것 같습니다
그러면 액티브 펀드 그 자체보다는 사실은
그걸 운용하는 사람에 따라서 엄청나게 모든 게 달라지는 거네요
그렇기 때문에 아까 이야기했던 것처럼
미국 기준으로 해서 전체 액티브 펀드의 80%가
시장을 이기지 못한다고 나온 건 아마 그 80%에는
펀드 매니저가 옮긴 경우도 있고
또 자기 스타일대로 운용을 하다가 시장에 맞서다가
그냥 성과 부진을 겪은 사람도 있고 그런 거 아니겠어요?
또 반대로 20%는 아마 시장보다 월등히 좋은 성과가 났을 수도 있죠
왜냐하면 시장에 예를 들어서 매그니피센트 장세에
불을 태워서 엔비디아를 전체 펀드의 30%를 갖고 갔다
이 사람은 스타가 됐을 거 아닙니까?
돈이 더 들어오고 돈이 더 들어오는 걸 가지고
또 자기 좋아하는 정보 계속 사면 더 성과가 좋아질 거 아니에요
이렇기 때문에 투자자들의 성향인 거죠
그런데 이 성향을 제가 검토할 걸 두 가지 말씀드리고 싶은 건
액티브 펀드라는 건 사람에게 맡기는 건데
그 사람이 옮기면 곤란하고
두 번째 사람의 성향과 시장이 맞는지 정도는
검토할 필요가 있지 않냐 정도는 말씀드리고 싶었습니다
마지막으로 이런 액티브 펀드를 투자할 때
숨어있는 수수료와 비용 같은 것들이 있는데
이런 걸 개인이 검사를 하고 확인하기는 어렵더라고요 어떻게 해야 될까요?
공시 자료들이 있으니까 그래도 펀드 정보가 다 공개되니까
펀드 정보를 통해서 보면 운용수수료
그리고 판매수수료가 다 나오거든요
그런 것들을 좀 적절하게 보시면 좋을 것 같습니다
아무튼 인덱스 펀드에 비해서
아무래도 액티브 펀드 수수료는 좀 센 편이다
그런데 그게 펀드마다 또 다르기 때문에
일률적으로 몇 퍼센트 더 높다
이렇게 말씀드리긴 좀 어려운 것 같습니다
이게 또 어려운 질문이었는데 그래도 얘기하다 보니까
특히 돈나무 언니 오래간만에 출전하셔서
여러분들 재미있게 보셨을 거라고 생각하고요
재미있는 만화를 연재하고 계시는
IMF의 최승모 박사님의 페이스북에서
그리고 브런치에서 가져온 그림이고요
최 박사님의 허락을 받긴 했습니다만
여러분들도 최승모 박사님의 브런치와 페이스북 방문하셔서
더 재미있는 공부하셨으면 하는 바람도 가져봅니다
지금까지 경청해 주셔서 대단히 감사합니다
최승모 박사님의 브런치와 페이스북 방문해 주시면 좋을 것 같고요
아울러 저희 유튜브 채널 구독과 좋아요, 알림 설정까지
해주시면 더 감사하겠습니다
지금까지 경청해 주셔서 대단히 감사합니다