안녕하세요 이코노미스트 홍춘욱입니다
요즘 금과 비트코인 가격이 함께 오르는 것에 대해서
관심들이 많으신 것 같아가지고요
특히 안전자산이 될 수 있는가 등에 대해서
오늘 한번 이야기를 나눠보고자 합니다
맹피디님 오래간만입니다
네, 안녕하세요
네, 오늘은 비트코인과 금의 상관관계에 대해서 좀 깊게 다뤄보려고 하는데요
통상적으로 금값하고 주식시장, 비트코인은 반대 방향으로 움직인다고 되고 있는데
지금 아주 그 비트코인의 열풍이 뜨겁습니다
홍 박사님은 어떻게 보고 계신가요?
네, 뭐 일단 그 관계에 대해서 아직 정리된 건 없죠
왜냐하면 비트코인이 시장에서 의미 있는 사이즈가 된 건
그렇게 몇 년 되지 않은 일이고
그리고 또 그 거래되는 과정들이나 이런 것들이 이제 ETF의 형태
그러니까 정말 이게 정확한 가격인가에 대해서
어떻게 보면 시세라는 것 자체가 제대로 나오는 우리는 김치 프리미엄
이런 것도 되게 큰 나라니까요 판단하기는 어렵습니다
다만 분명하게 이야기할 수 있는 건 미국 달러랑 반대 자산이다
그래서 미국 달러 가치가 상승할 때는
금이나 비트코인 값은 떨어지는 경향이 있다는 것이고요
그런데 이제 미국 달러의 반대에 있는 자산이라는 특성을 지니고 있는 것과 함께
또 다른 특성이 뭐냐면
위험 자산이냐 안전 자산이냐는 또 특성의 차이가 존재하는 것 같아요
가장 대표적인 게 2022년 우크라이나 전쟁이 벌어졌을 때
금 값은 급등하고요 비트코인 가격은 폭락했습니다
아 물론 뭐 그 전에 너무 급등했다 차익 실현이 나온 것 때문이겠지만
이게 전체 자산에 있어서의 특성을 이 세 자산의 관계는 트라이앵글인 거죠
먼저 미국의 달러의 반대편 자산은 비트코인, 금
그런데 비트코인과 금은 또 위험 자산과 안전 자산이라는 특성을 지니고 있죠
비트코인은 위험 자산 전쟁이 났을 때 도망가는 자산
반대로 금은 전쟁이 났을 때 서로 가지려고 하는 자산의 특성을 지니고 있는 거죠
이렇게 되다 보니까 최근에 나타나고 있는 주식, 금 그리고 비트코인의 랠리는
결국 위험한 일은 지금 별로 없는
그러니까 불황에 대한 공포라든가 전쟁에 대한 공포가 많이 진정된 상태에서
앞으로 미연준이 금리를 인하해 줄 테니 달러가 약세가 될 거다
이 기대감 속에서 투자자들이 지금은 위험 자산, 안전 자산 이런 것보다는
비달러 자산으로 좀 달려가고 있다 이렇게 정리를 해볼 수가 있겠습니다
금에 있던 자금이 올해 들어서 비트코인으로 많이 옮겨갔다고 합니다
이 상황은 또 어떻게 보실까요?
아무래도 이제 저는 제 의견입니다
저는 디지털 금이라는 비유 있잖아요
비트코인이 디지털 금이라는 비유에 대해서 저는 동의를 못하거든요
왜냐하면 금은 안전 자산인데 비트코인은 위험 자산인데
어떻게 비트코인이 디지털 금이 되겠습니까?
그러나 금융시장의 참가자들에게 있어서 중요한 건 내러티브에요
다시 말해서 스토리텔링이 중요합니다
이제 미래는 금은 보관하기도 어렵고 순도 측정도 힘들잖아
비트코인이야 또는 암호화호 자산이야 라는 거죠
그런 과정에서 금의 위치를 비트코인이 대체할 수 있다는 주장을 많이들 하고
또 그걸 믿는 사람이 늘어나면 시장에서 돈은 그리로 가는 거예요
제가 이야기하고 싶은 것은 금과 비트코인은요
기본적으로 현금 흐름이 없잖아요
이자를 주거나, 배당을 주거나, 월세를 준다는 이야기 들어본 적 없잖아요
그럼 결국 이 자산들의 특성은 뭐냐면 믿음에 근거해요
현금 흐름에 의해서 좌우되는 게 아니니까 펀더멘탈이 없단 말이에요
이 펀더멘탈은 어떤 펀더멘탈만 있냐면 상대의 펀더멘탈만 있는거죠
상대의 가치평가만 있는 거예요
그 상대의 파트너가 누구라고요? 미국 달러인거죠
미국 달러에 대해서 상대로 이 두 가지 자산의 가치가 존재하는 거죠
그렇기 때문에 앞으로 비트코인이 미래의 금이라고 믿는 사람이 많다면
국내 펀드에서 비트코인으로 돈이 갈 수도 있는 거죠
다만 그렇게 가는 것들에 대한 책임들은
그런 영업을 했던 분들, 네러티브를 만들었던 분들이 또 책임을 지겠죠
저는 동의할 수 없다 라는 거죠
그렇다면 지금처럼 유동성이 크긴 하지만 달러, 주식, 가상화폐, 금 등
모든 자산이 상승을 하는 것처럼 보이는데 맞을까요?
달러는 일단 약보합이라고 보는 거죠 저는
계속 올해는 달러는 2022년이 제일 강했고
2023년이 약해졌고, 또 2023년보다는 올해 2024년이 저는 달러가 더 약하다
이렇게 보는 측면에 있기 때문에 올해 주식시장 좋게 보고
더 나가서 한국 주식도 좋지만 미국 주식이나 중국 주식도
사실 이런 정도의 시장에서의 달러 약세 흐름이 나타난다면 또 괜찮지 않냐?
제가 일본 주식도 좋아하고 이러는 이유들이 달러가 되게 약세로 가게 될 때
달러의 반대편에 있는 자산 중에서 변동성이 큰 자산들을 선호하는 거죠
그래서 한국 주식도 나쁘지 않다 그랬잖아요
다만 과열이 좀 걱정이다 이런 거지 올해 수출이 회복되는데
우리나라 주식시장이 박살 난다 저는 이런 건 동의 안 하는 거죠
그래서 2월 달에도 주식시장 조정 받고 그럴 때
아 이건 저는 들고 가야 된다 라고 이야기하는 입장인 거죠
결국 올해는 좀 뭐랄까요?
비달러 자산이 좀 두각을 나타내지 않겠나?
특히 미연준이 이번에 FMC에서
비둘기? 뭐 아무튼 금리 인상을 공격적으로 하겠다는 의지는 없어졌고
더 나아가 금리 인화도 원래대로 한 3번 하겠다는 약속을
작년 12월에 이어서 오래 해줬기 때문에
저는 뭐 달러는 조금 약세로 가지 않겠나? 그렇게 보는 것이죠
현재 경제적 호황기의 흐름이라고 봐도 괜찮을까요?
호황까지는 몰라도 불황은 아니죠
그러니까 호황이라는 것을 우리가 정의를 하기가 참 어려운 용어예요
통상적으로 저희들 경제학자들은
잠재성장률 이상의 성장이 나오면 호황이다 이렇게 이야기하는데
그 잠재성장률 측정이 너무 어렵잖아요
우리나라 잠재성장률, 현재 있는 우리나라의 인구와 자본을 풀가동한 성장이라는
그 잠재성장률의 정의가 한 2% 정도라고 보이는데
올해는 저는 2%는 된다고 보거든요 우리나라 성장률이
근데 이걸 호황으로 볼 수 있나
왜냐하면 작년에 나빴다가 이제 2%인데 이게 정말 좋은 건가?
이런 것들을 생각해 보면 그냥 경기가 바닥치고 회복국면이지
호황은 잘 모르겠고 미국이 호황이죠
투자 포트폴리오에 비트코인에 대한 투자를 고려하시는 분들이 요즘 아주 많으실 것 같은데
그분들에게 해주시고 싶은 말씀이 있으시면
저도 조금 갖고 있는데 이걸 포트폴리오에 많이 넣지 마시라는 거죠
왜냐하면 1억원 됐다가 하루에 몇 퍼센트씩 빠지는 거 한번 보셨죠 이번에?
아니 그러니까 이게 안전자산이 되기가 힘든 거예요
변동성이 하루에 5%, 7%씩 움직이고 오르고 내리는 자산이 어떻게 안전자산이 돼요?
어떻게 미래의 화폐가 됩니까? 말도 안 되는 소리인 거죠
그냥 레버리지가 엄청 들어가 있는 위험 자산이에요
그래서 경제가 좋아진다, 달러가 약세다 이런 것을 베팅하고 싶을 때
소액으로 레버리지의 효과를 가지고 있는 자산이라고 봐야지
이걸 포트폴리오에 많은 부분을 넣는다라는 건 저는 못하겠다 저는 50대니까
그리고 투자를 하시는 분들 입장에서도 이 자산의 특성을 조금 알고
변동성이 대단히 크고 레버리지 성격을 띄고 있다는 것을
염두에 두시고 소액 편입하는 것을 추천드립니다
네, 비트코인, 금 다 관심이 많죠
재미있는 자산들이고요
왜 그러냐면 펀더멘탈을 측정하기가 되게 어려운
상대의 가치평가 말고는 가치평가가 쉽지 않은 자산이라서 가격이 춤을 춰요
그렇기 때문에 투자를 함에 있어서
저는 너무 전체 자산의 압도적 비중을 가져가기보다는
포트폴리오의 한 부분으로서 투자하는 것을 추천하는 바입니다
지금까지 경청해 주셔서 대단히 감사합니다