안녕하세요 대표님
네 안녕하세요
네 이제 마 쌤의 채권교실 이제 새로운 교시가 시작됐습니다
그래서 오늘은 제가 본 뉴스인데요 2월 26일날 이제 뉴스인데
지금 회사채가 그렇게 흥행? 그러니까 잘 팔린다고 하는데
그래서 사람들이 되게 많이 산다고 해요
그래서 오늘 좀 회사채 지금 왜 이렇게
잘 팔리는지에 대해서 한번 여쭤보고 싶어가지고
네 오늘 수업을 부탁드렸습니다
네 뭐 사실은 우리 저기 마생투 보시는 분들한테 정직해야 되잖아요
사실 제가 인터뷰한 내용입니다 제가 한국 경제랑 인터뷰를 한 내용이고요
그쪽에서 최근에 방금 질문 주신 대로
좀 등급이 낮은 회사채가 굉장히 많이 지금 현재
주요 증권사를 통해서 매각이 되고 있다고 하더라고요
그래서 실제로 이제 제 생각을 말씀을 좀 드렸었죠
아마 그게 기사화 되어서 나온 것 같아요
그래서 뭐 이제 안 그래도 제가
양 PD한테도 한번 자세하게 설명을 해주려고요
왜냐하면 이제 그게 어떤 장점이 있고
또 우리가 거기에 보이지 않는 어떤 요소들도
우리가 알고 있어야 될 것 같아서 좀
그런 내용으로 제가 강의 좀 드리고 싶어서 한번 얘기를 했고요
오늘 그럼 자세한 말씀을 한번 드리도록 하죠
처음에 그러면 회사채랑 국채랑 뭐 어떻게 다른가요?
다른지 알아요? 라고 같은 기초 질문부터 좀 먼저 해주시면 좋겠습니다
예 여기 알아서 자를 거죠?
지금 방금 이제 얘기한 대로 회사채가 그 포인트는 뭐냐면 등급이 낮은 회사채예요
등급이 낮다는 거는 보통 이제 가장 안전한 게 국채잖아요
국채 보시면 보통 이렇게...
신용등급은 보통 이렇게 표현이 됩니다 이렇게 표현이 되고요
그래서 이렇게 내려가는데
맨 위에 게 국채고 아래로 내려갈수록 이제 좀 상대적으로 덜 안전한 채권이고
보통 대다수의 기업들은 국채보다는 위험하잖아요 그렇죠?
등급이 좀 낮은 채권이고
그리고 세상이 공평한 건 뭐냐면 하이리스크 하이리턴이잖아요
즉 뭐냐면 안전할수록 금리가 낮고 그러니까 이자가 작고
위험할수록 금리가 더 높게 나오는 거죠
그래서 최근에 제가 이제 그 기자님과 인터뷰를 하면서 저한테 여쭤본 거는
BBB 내지 뭐 A
사실은 이제 회사채가 BBB 정도면 꽤나 이제 좀
기업의 안정성에 대해서 약간은 퀘션이 되는 기업들인데
그럼에 불구하고 최근에 이제 굉장히 국내 증권사에 많이 팔리고 있다고 해서
이제 질문을 주신 건데 일단은 제가 이 설명 드리기 전에
회사채와 국채의 어떤 다이나믹스 캐릭터에 대해서 조금 더 설명을 드려는 게
양 PD가 질문 준 거에 대해서 좀 정확하게 설명 드릴 수 있을 것 같아요
제가 조금 전에 국채와 회사채라고 하면서 이렇게 말씀을 드렸잖아요
보시면은 다시 한번 써볼게요
AAA 그리고 AA, A, BBB 이렇게 되어 있는데
제가 인터뷰할 때 어떤 게 있었냐면
BBB 기업이 최근에 많이 매각이 되었대요
그러면 이게 말씀드린 대로 여기서 아래로 내려갈수록
이론적으로 신용등급이 떨어지고 신용등급이 떨어진다는 것은
디폴트 리스크가 크다는 얘기입니다
그렇다는 얘기고 반대로 가장 안전한 물건은 이제 AAA죠
그래서 이게 국채에요 이게 국채인데
자 그러면 금리가 어떻게 구성되어 있냐면 이렇게 얘기할 수 있잖아요
예를 들면 AAA 채권 그러니까 여기서는 국채가 될 거잖아요
국채는 양 PD 예금보다 더 안전할까요? 아니면 더 위험할까요?
안전합니다
왜 그렇죠?
그건 대표님이 그렇게 말씀하셨으니까요
이렇게 된 거죠
그러니까 너무 어렵게 생각할 필요 없고 예금은 5천만 원만 보장을 해주잖아요
그런데 예를 들면 내가 돈을 열심히 모아서 한 3억을 맡겼는데
만에 하나 은행이 디폴트가 나면
5천만 원만 보장하니까 2억 5천은 개런티가 안 되는 거죠
물론 그런 상황이 됐을 때 어떤 형태라도 정부가 이거에 대해서 커버를 하겠지만
어쨌건 간에 설령 그렇다고 하더라도 잠시 생각을 해볼까요?
5천만 원 개런티 해줬는데 법적으로 5천만 원인데
제가 법정 한도를 초과한 2억 5천이 더 들어있는데
이거를 잃어버릴 상황에 처해져 있고
정부는 그러면 그런 거를 커버를 안 해주면
우리나라 금융 시스템이 무너질 것이기 때문에
어떤 형태라도 직간접적으로 보호는 해줄 텐데
그 돈 이자까지 다 쳐서 줄까요?
아니요
안 주겠죠?
공적 자금이 들어가더라도 원본 용도는 어떤 형태라도 할 텐데
그런데 만약에 그런 상황일 때 국채는 어떻게 될까요?
국채는 예금자 보호법이 정부가 한 거잖아요
그러면 그 정부가 국채를 발행하는 거잖아요
그러니까 국채는 이론적으로 금액의 제한 없이 그 모든 걸 개런티를 해주고
또 채권 가격도 이자까지 다 개런티를 해야 되는 거죠
즉 국채는 나라가 망하지 않으면 금액 전액과 이자를 다 받을 수 있다
그러니까 예금보다 안전합니다 예금보다 안전한데
그런데 중요한 것은 아까 BB 기업이 금리가 높다고 했잖아요
이렇게 되는 거죠 얘 볼까요?
예를 들면 10년짜리 국채금리가 이렇게 해볼까요?
예를 들면 국채가 3.5%다
제가 양 PD한테 물어볼게요
예를 들면 BBB 기업은 3.5%보다 금리가 높아야 되나요? 낮아야 되나요?
조금 더 높아야지 사람들이 살 것 같아요
왜요?
왜냐하면 AAA보다 안전하지 않기 때문에
가산금리 정도는 있어야 사람들이 매력을 느끼지 않을까요?
그렇죠
그러니까 예를 들면 이런 거잖아요
그냥 직관적으로 얘기하면 이런 거잖아요
우리가 돈을 빌려줄 때 어떻게 표현해야 될지 모르겠는데
이 돈을 빌려줄 때 절대로 돈을 뭐라고 하나?
반드시 상환해주는 분들한테는 그냥 4% 이자로 빌려주지만
이분 내가 잘 모르겠는데 라고 하면
나중에 채무 상환을 못 받을 리스크가 있기 때문에
우리는 그게 위험할수록 더 고금리를 요구하는 거죠 그렇죠?
- 신용 점수가 낮으면 대출 받을 때 금리가 올라가죠 - 그렇죠 똑같아요 맞아요 맞아요 맞아요 맞아요
그래서 실제로 등급이 낮으면 낮을수록 금리가 이자율이 높다는 거고
이자율이 높다는 얘기는 뒤집어 얘기하면
그 채권이 그만큼 국채보다 더 위험하다는 거예요
좀 더 체계적으로 얘기해볼까요? 이렇게 되겠죠
우리가 금리라는 거는 기본적으로 이렇게 되겠죠
금리는 국채금리 플러스 가산금리가 되겠죠
그러면 예를 들면 AAA 국채 같은 경우는 3.5%라고 합시다
35%인데 A의 가산금리가 예를 들면 0.5라고 합시다 그렇죠?
그러면 아니 AA가 0.5, A는 어떻게 될까요?
예를 들면 1%, BBB는 어떻게 되겠죠? 2% 이렇게 되겠죠
그리고 아래로 내려갈수록 이게 높아지겠죠 가산금리가
그러면 결국 발행금리는 어떻게 되냐면 별로 어렵지 않아요
예를 들면 그러면 이거를 합친 거예요
예를 들면 AAA 국채는 3.5%고 그리고 AA 국채는
여기서 3.5, 0.5 합치니까 4%가 되는 거고
예를 들면 여기는 4.5%가 되는 것이고
여기는 2% 얹어야 되니까 5.5%가 될 것이고
여기는 어떻게 되죠? 3.5에 3을 얹으니까 6.5%가 되잖아요
- 그렇죠? - 네
그러면 이런 거죠
예를 들면 여러분이 내가 투자하고자 하는 기업이
얼만큼 위험한 거야 라고 알고 싶을 거예요
증권사에서 이거 부도 안 날 거고 괜찮을 거야 라고 하는데
그런데 이 채권 내가 얼만큼 위험하고 안전한 거야 라고 할 때는
이렇게 제가 좋은 팁 드릴게요 되게 쉬워요
자, 만약에 오늘 내가 갔는데 그 금융기관에서 어떤 채권을 얘기했는데
금리를 이자를 5.5를 준대요
5.5를 주면 이게 얼만큼 안전하고 위험한 채권이냐를 아는 건
쉽게 알 수 있어요 뭐냐면 네이버에 들어가서요
한국 신년 국채금리를 딱 쳐보세요
그러면 오늘 금리가 예를 들면 3.5다 그렇죠?
그러면 이거는 2%만큼 위험한 거죠
그렇죠? 그렇게 이해하시면 됩니다
그러니까 예를 들면 내가 지금 금융기관에서
거래 추천하고자 하는 채권의 금리가 있는데
예를 들면 6%짜리다
6%가 이게 금리가 높은 걸 수도 있고, 낮은 걸 수도 있고
뭐 잘 판단이 안 서잖아요
그러면 그날 오늘 권하는 날에 국채금리는 어떻게 되는지를 확인해보세요
그럼 네이버에 치면 나오거든요
그럼 예를 들면 국채금리가 3%다라고 하면
그럼 이 채권은 국채에다가 3%를 더 얹었구나
더 얹었다는 얘기는 3%만큼 국채만큼 더 위험한 채권이라고 얘기해야 돼요
아무튼 그렇게 이해하시면 될 것 같고요
그래서 중요한 거는 요즘 그런 채권이 왜 많이 팔리냐면 이런 거잖아요
위험한데 금리는 높잖아요 상대적으로
그러니까 위험하다는 거는 부도 가능성을 얘기를 하는 거잖아요
근데 사람들이 많이 달려드는 건 뭐냐면
일단 금리 높은 건 좋은데 사람들이 부도 가능성
이 정도 기업이면 부도 안 나겠지 이렇게 생각하고 사시는 거잖아요
그러니까 부도 가능성은 낮게 보고 반면 예금 대비 금리가 높게 생각하니까
경제가 어느 정도 나빠질 만큼 나빠졌고 앞으로 경제가 크게 안 나빠지겠네
이름만 들어봐도 괜찮은 기업이라서 이 회사는 별 문제 없겠네
부도 가능성은 낮아 보이는 반면에
금리는 국채 대비 되게 매력적으로 보였기 때문에
그렇게 금융기관들이나 많은 투자자들이 많이 하는데
세상 되게 공평하죠
국채보다 금리가 이만큼 높다는 거는
그건 확실히 우리가 앞에 명시적으로 안 보이지만
그만큼의 투자 리스크가 존재한다는 걸 여러분 꼭 명시해야 되고요
그래서 그런 부분들이기 때문에
이런 채권들은 좋냐 나쁘냐 하는 거는 제가 쉽게 얘기할 수는 없지만
이렇게는 얘기할 수 있을 것 같아요
예를 들면 중간에 부도가 안 나면
예금보다 금리 높잖아요 2~3% 되게 좋은 거잖아요
그러면 확정 예금 받잖아요 그런데 이런 거죠
이거는 말 그대로 만기까지 들고 갈 사람한테는 좋은 거다
이 채권이 3년에 연 6%다 하면 토탈 18%잖아요
그러면 3년 동안 내내 만기까지 가면 확정 18% 받으니까
예금보다도 2배 이상 받잖아요 너무 좋은 투자죠
그런데 전제가 하나 있어요
그 있는 동안에 부도가 나지 말아야지
채권의 추이가 달라서 부도가 나면 게임 끝입니다
나의 소중한 돈이 한 방에 다 날아갑니다
물론 우리나라 증권사에서 최근에 팔고 있는 회사채 같은 경우는
금리 높지만 기업의 여러 가지 사정을 뜯어보니까
부도 가능성이 현재 낮구나 라고 해서 분명히 파실 거예요
그럼에도 불구하고 이론적으로 그런 채권은
신용등급을 보면 보통 신용등급은 뭐에 함수냐면요
디폴트 리스크의 확률입니다
등급이 낮을수록 디폴트 리스크가 높아지는 거거든요
아무튼 그런데 어쨌건 간에 우리나라 금리를 파는 게
상대적으로 여러 가지 기업 리서치를 통해서
부도 리스크가 적다고 판단해서 아마
그런 기업들은 금리는 좋고 부도 리스크는 낮기 때문에 권하고
또 많은 소비자들이 투자를 할 거예요
그런데 잊지 마셔야 되는 건 그런 채권 신용등급이 낮다는 건
어떤 형태라도 우리가 부도 리스크에 대해서 반드시 명심해야 된다는 뜻이고
그런데 실무적으로 와서는 실제로 그 시중 증권사들이
그런 채권을 권하는 건 상대적으로 여러 가지 안전장치가 있겠죠
그리고 실무적으로 부도 리스크도 좀 작을 거라고 판단해서 하는 건데 오케이
그래서 우리나라 증권사의 어떤 그런 개별 기업의 크레딧
분석 능력을 우리가 100% 인정한다 가정한다고 하고
그런데 그럼에 불구하고 예를 들면 아까 말씀드린 대로
금리 높은데 그런 채권은 잘 안 보이는데
만약에 3년이라면 3년을 끝까지 보유할 목적으로 하시는 분들은 오케이
그런데 제가 항상 채권 강의를 할 때 뭐라고 얘기하죠?
채권은 크게 두 가지가 있다고 말씀드렸잖아요
하나는 우리가 Buy and Hold 만기 보유 전략
예금처럼 만기까지 들고 가서 이자 딱딱 받고 하는 이 전략이 하나일 것이고 이게 첫 번째고
두 번째는 우리가 영어로 트레이딩 전략이라고 하죠
트레이딩 전략은 뭐예요?
금리가 이렇게 떨어지면 내가 들고 있는 채권 가격이 쫙 올라가서 그때 판다
제 유튜브 마생투 보신 분은 너무 잘 아실 거예요
금리가 내려가면 내가 들고 있는 채권 가격이 쭉 올라가고
그럼 그때 딱 팔면 그게 금액의 제한 없이 전액 비과세 된다고 말씀드렸어요
극단적입니다만 제가 부동산을 매각해서 10억이 있어
그런데 지금 금리가 예를 들면 지금 한 3.5인데
1년 뒤에 금리가 2.5까지 떨어지면
내가 들고 있는 채권의 가격은 동거한 동안에 가격이 쭉 올라갈 것이고
그러면 내가 10억을 투자했는데 1년 동안에
예를 들면 좀 중장기 만기가 좀 긴 채권을 투자하려면
1년 전 금리 1% 떨어졌을 때 한 10~20% 오르거든요
그럼 예를 들면 10억 투자해서 금리가 한 1년 뒤에 1% 떨어졌고
그래서 10억 투자한 게 11억, 12억 정도의 평가 가치가 올라갈 거고
그러면 그때 8억 그러면 1억 내지 2억 정도가 매각 차이 발생하잖아요
그런데 이거 전액 비과세거든요
그렇기 때문에 다시 정리를 하면 채권을 투자하는 목적은 크게 두 가지다
하나는 이자를 따박따박 받아서 만기까지 보유하는 전략이 있고
두 번째로 중간에 금리 경제가 나빠, 금리 언제 내리냐면
경제가 나빠지면 경기 부양을 위해서 금리를 내릴 거잖아요
금리를 내리면 시중금리도 내려갈 것이고 시중금리가 내려가면
제가 기존에 투자했던 채권에 대한 채권 금리도 떨어지면
기존에 들고 있는 채권 가격은 반대로 올라가니까
금리가 내리면 그때는 8억 그러면 전액 비과세를 가져간다
그러면 정리를 하면 국채는 둘 다 할 수 있어요
만약에 시중금리가 안 내려가면 그냥 만기까지 들고가 따박따박 이자 받아
그리고 그 사이에 금리가 내리면 중간에 팔아서 매각 차이를 노려
국채는 이 두 가지를 다 노릴 수 있는데
반면 회사채는 이론적으로 불가능하죠
어떤 게 불가능한 거예요?
중간에 중도 매각이
물론 이렇게 얘기하면 또 오해의 소지가 있어서 정확하게 말씀드리면 이런 거죠
경제가 이렇다고 합시다
그런데 만약에 예를 들면 여기서부터 여기까지가 3년 걸린다 합시다
1년, 2년, 3년 그렇죠?
그런데 예를 들면 연 6% 주는 채권인데
만기가 3년인 채권이 있다고 합시다 회사채가
연 6% 내지는 7% 준다고 합시다
와 많이 주는데요?
그러면 경제가 그 사이에 더 나빠졌다가,
그러니까 경제가 나빠지면 한국은행에서 금리를
한국이나 미 연준이 금리 인하를 할 거잖아요
그러면 금리도 같이 떨어지겠죠
그렇죠? 시중금리 떨어질 거잖아요 시중금리 떨어지니까
일반 국채는 이때 금리 떨어지면 가격이 딱 올라갈 거잖아요
그럼 중간에 팔 수가 있잖아요 그런데 그거 아세요?
아까 제가 회사채 금리는 어떻게 구성된다고 했죠?
국채금리의 플러스 스프레드, 가산금리가 붙는다 했잖아요
가산금리는 국채금리와 반대로 가요
올라가는 거예요?
네 좀 볼게요
제가 그려야 될 것 같네요 되게 오늘
제가 원래 말씀드릴 게 아니었는데
다시 말씀드려보죠 너무 중요한 얘기라서
자 보세요 예를 들면 경제가 있어요
Economy 경제가 있는데
여기는 Good, 경제가 나빠진다 Bad 이렇게 나눌 수 있을 것이고
그 다음에 국채금리, 가산금리 이렇게 나눌 수 있을 거예요
자, 우리 이제 알아요
경제가 나빠지면 국채금리는 어떻게 되죠?
나빠지면 국채금리는 올라가요
- 국채금리가... 왜 그러세요? - 다시 할게요 다시 할게요
- 아 내려갑니다 - 이게 많은 분들이 되게 쉬우면서 어려워하는 게
양 PD가 얼굴을 부끄러워할 필요 없어요
대다수 분이 그래요 왜냐하면 이러면서 다시 한번 합시다
금리와 채권 가격은 반비례 관계다 그렇죠?
국채금리는 경제가 나빠지면 일반적으로 금리가 내려가죠
그럼 다시 얘기할게요
금리가 내려간다는 건 경제가 나빠질 때 국채 가격이 올라간다는 얘기고
왜 그때 경제가 나빠질 때 국채 가격이 올라가냐면
경제가 어려워지면 플라이 투 퀄리티, 안전자산 선호현상이 벌어지고
경제가 확 나빠지면 믿을 건 국채밖에 없으니까
국채를 사람들이 많이 사게 되고
국채를 많이 사면 국채 가격이 올라갈 것이고
국채 가격이 오르면 국채금리가 내려가죠 그렇죠?
반면에 경제가 좋아지면 이론적으로 국채금리는 올라가겠죠
경제가 좋아지면 사람들이 더 이상 국채를 굳이 투자할 필요도 없고
게다가 물가까지 올라갈 거잖아요
그럼 사람들이 선호하지 않으면
그러니까 상대적으로 경제가 좋아지면 안전한 국채보다는
위험자산인 부동산이나 주식을 투자해야죠
그러면 상대적으로 국채에 대한 수요가 줄어들게 되면
국채 가격이 내려갈 것이고
국채 가격이 내려간다는 건 국채금리가 올라가는 거잖아요
이렇게 작동되잖아요
- 이거 잊지 마셔야 돼요 되셨죠? - 네
근데 가산금리는 어때요? 가산금리 뭐라고 했죠? 아까 이랬잖아요
예를 들면 현재 국채금리가 3.5%인데
만약에 BBB 기업의 금리는 어떻게 되냐면
3.5%에다가 한 3% 정도의 금리를 더 얹어주는 거고
그래서 이게 금리가 한 6.5% 된다 이렇게 말씀을 드린 거잖아요
그런데 이놈의 가산금리, 가산금리는 어떻게 움직일까?
경제가 이렇게 국채금리하고 똑같은 방향으로 갈까? 아니면 달리 갈까?
그 말씀을 드리기 전에 제가 바로 즉답 드리는 거는
레벨 2, 레벨 3까지 얘기하는 거라서
양 PD님한테 어려움이 있을 것 같아서 먼저 팁을 드리면
가산금리, 영어로 스프레드라고 얘기하고요
또 교과서 얘기하면 리스크 프리미엄
또 하나 더 얘기할까요?
자꾸 이렇게 영어 얘기하면 제가 댓글에 안 좋은 얘기 나오는데
발음은 안 좋지만 가산금리를 우리가 리스크, 몇 가지 영어 단어가 있습니다
한번 말씀 좀 드려보죠 왜냐하면 너무 중요한 개념이라서
자 보세요
가산금리, 가산금리란 1번 스프레드라고도 얘기하고 스프레드라고 하는 건 뭐냐면
예를 들면 BBB 기업이 65인데 국채금리와의 차이 그래서 이게 스프레드예요
이거는 해당한 채권의 금리와 국채금리와의 디퍼런스를 얘기하는 거니까
스프레드라고 얘기하고 첫 번째 그 차이 만큼이니까요
두 번째 리스크 프리미엄이라고 얘기해요
이게 그만큼 더 위험하니까 더 프리미엄을 얹어다오
금리를 더 얹어다오 라고 하니까 리스크 프리미엄이라고 얘기해요
세 번째 리스크 퍼셉션 영어 스펠링이 갑자기 헷갈리는데
퍼셉션이 뭐냐면 퍼셉션이 인지거든요
시장 참가자들이 생각하는 위험의 정도
그래서 우리가 가상금도 리스크 퍼셉션이라고 하는 게
미국 실무자들이 가장 많이 쓰는 용어예요 리스크 퍼셉션
사실 제가 템플턴에 있을 때 미국 하일드 매니저랑 얘기할 때
가산금리를 어떻게 설명하는 게 제일 좋아요 라고 했을 때
교과서에서는 리스크 프리미엄이라고 얘기하는데
미국 매니저가 저한테 그냥 가산금리를 리스크 퍼셉션이라고 생각해요
퍼셉션이 뭐예요? 보세요
가산금리가 경제가 만약에 좋아질 것 같으면 위험이 줄어드는 거고
사람이 인지하는 위험이 줄어드는 거고
경제가 확 나빠질 것 같으면 사람이 생각하는 위험 레벨이 쫙 커지는 거잖아요
그게 가산금리예요
근데 이거 다 어렵죠? 그냥 마지막으로 얘기할게요
가산금리는 그냥 마켓 리스크라고 생각하면 돼요
그러면 답 나와요
이제 마지막 결론은 가산금리를 리스크라고 생각하면 답이 나오면 되는데
그럼 리스크가 방향이 똑같거든요 가산금리 다시 갈게요
경제가 좋아지면 가산금리는 어떻게 되죠?
경제가 좋아지면 기업이 부도할 리스크가 줄어드니까 가산금리도 내려가요
빙고 근데 다시 한번 어렵게 하지 마세요 그냥 심플해요
경제가 좋아지면 리스크가 커지나 작아지나요?
- 작아지죠 되게 심플해요 작아져요 - 작아져요
경제가 나빠지면 리스크가 어떻게 돼요?
올라가요
빙고 이렇게 됩니다
그래서 이렇게 되면 국채금리와 가산금리는 디렉션이 반대로 가요
자, 그러면
그러면 좀 전에 제가 보세요
혹시 양 PD님 내용이 자꾸 너무 어려워지나요?
조금 퍼지는 것 같아요
그래서 어떤 것을 언제 투자하는지 라는 이야기가 슬슬 나오면
- 저희 한 20분 정도쯤으로 끝낼 수 있을 것 같아요 - 알겠습니다
- 지금 이거 다 촬영되는 내용이죠? - 네
네 볼게요
자, 무슨 말이냐 하면 국채금리와
일반 BBB 기업의 금리는
플러스 가산금리라고 아까 정리를 했습니다 그렇죠?
가산금리인데 자 보세요
아까 이렇게 얘기를 했을 때 만약에 첫 번째 케이스
내가 국채를 갖고 있으면 경제가 나빠지면 금리 내려가잖아요
그러면 이 케이스에 해당이 되잖아요
그러면 내가 들고 있는 채권의 가격이 쫙 올라갈 거잖아요
즉 경제가 나빠질 때 국채는 중대 매각 차이를 얻을 수 있다
여기까지 아는 얘기고 반면 가산금리는 어떻게 되냐면
경제 이렇게 그리면 그림이 어떻게 되냐면요
이렇게 됩니다
그러면 제가 항상 채권 투자할 때 얘기하는 게 있어요
채권 투자는 금리의 꼭대기에서 투자를 해야 돈을 번다고 했어요
그런데 등급이 낮은 채권일수록 가산금리가 전체 차지하는 비중이 크기 때문에
등급이 낮은 채권일수록 가산금리의 정점에서 투자해야 된다
그럼 가산금리가 정점 올랐다가 쫙 떨어질 때가 좋은 채권 타이밍이거든요
그런데 예를 들면 가산금리가 리스크죠
해당 채권 리스크가 가장 커져 있는 상황에서
- 떨어질 때가 좋은 타이밍이라고 말씀드렸잖아요 - 네
그럼 언제 경제? 바닥일 때
국채는 언제 좋아? 경기 침체에 들어가기 직전에, 금리 인하기 직전에
그러면 매크로를 보셔야 되죠
예를 들면 우리가 매매 차익을 생각한다고 하면
결론적으로 지금 여기 어라운드일 거기 때문에
지금은 이런 등급이 낮은 채권, 시중에서 파는 채권을
매매 차익을 생각하시면 들어가면 안 되는 거고요
그럼 이때는 뭘 해야 되냐? 국채를 들어가셔야 돼요
금리가 조금 낮더라도 매매 차익을 생각하면 국채를 들어가셔야 되는 거고
그리고 이런 채권을 언제 투자해야 되냐 하면 이때
바닥 근처일 때 턴어라운드 할 때
왜 그러냐면 그때가 가산금리가 꺾일 거니까 그때 투자를 하는 거예요
그래서 지금 시중에서 많이 팔리고 있다고 하는데
말하는 대로 그거는 만기 보유 전략이면 괜찮은데
어찌됐든 부도 리스크까지 한번 염두에 두라는 거고
매매 차익은 기대하시면 안 된다는 얘기고요
그리고 지금 만약에 매매 차익까지 생각한다면
그런 등급이 낮은 채권이 아니라
금리가 좀 낮더라도 안전한 국채를 투자하는 게
매매 차익을 기대하고 절세효과를 하는데 좋은 거고
마지막으로는 그럼에 불구하고 금리 높으면 포기하기 어려워
그럼 그런 채권은 언제 고금리에다가 추가로 매매 차익까지 얻을 수 있냐 하면
말씀 주신 대로 경제가 바닥 근처에 갔을 때는 그런 채권 하시는 게 되게 좋습니다
근데 어쨌건 간에 현재 매크로상은
지금 증권사에서 매각하는 채권이 좀 매크로인 타이밍은
저는 좀 부합되지는 않지 않겠냐는 생각이 좀 듭니다
- 마무리 해주시면 됩니다 - 네
아무튼 우리가 채권의 절대 선과 절대 악도 없는 거죠
그러니까 방금 우리가 오늘 수업의 좋은 얘기 주제였어요
그러니까 등급이 낮은 많이 팔고 있는 회사채와 국채인데
둘 다 각각 좋을 매크로가 되게 중요하다는 거죠
지금처럼 앞으로 금리 인하가 앞두고 있고
지금 경기가 더 나빠질 거라고 생각하면
상대적으로 국채를 하는 게 이자 수익과 매각 차익까지 기대할 수 있고
반면에 이런 채권은 지금보다는 경제가 좀 더 밀린 다음에
바닥 근처에 갔을 때 이때 투자하시면
높은 금리와 추가로 가격 상승까지도 기대할 수 있는 타이밍이니까
채권은 우리가 매크로를 잘 연구를 하시면 지속가능한 투자도 가능하고
좀 더 높은 수익도 알 수가 있을 거라는 거고요
그리고 결론은 매크로가 제일 중요하잖아요
그 매크로 저희 마생투와 쭉 같이 갔으면 좋겠습니다
오늘 여기서 수업 마치겠습니다 감사합니다