동하
안녕하세요 삼삼한 동네형입니다
오늘은 이제 제가 예전에 투자했던
매매일지에 대한 내용을 좀 얘기해보고 싶은데
5G 종목들을 좀 투자했던 기억이 있어요
19년에 투자를 많이 했었는데
그때 이 얘기를 좀 하면서
실제로 지금 투자에도 접목시킬 수 있는 방법이 있을 것 같아서
얘기를 해보려고 합니다
혹시 5G가 뭔지 알아?
지금 핸드폰 쓰고 있는 그 통신기술 말하는 거 아니야?
어 맞아 맞아
원래 우리가 처음에 3G 나왔고
4G 나왔고, 이제 5G 나왔는데
5G 좀 들어본지도 좀 됐지
응 오래된 거 같아
근데 사실 지금까지 뭔가 5G가 엄청
혁신적인 느낌은 아니잖아
근데 이게 처음 이제 우리나라에서 먼저
세계에서 거의 가장 빠르게 도입이 되기 시작했거든
그게 아마 19년 정도 쯤일 거야
18년 말부터
근데 그 전에 이 4G하고 5G 사이의 간격이 엄청 길었어
한 6, 7년?
3G에서 4G까지는 되게 짧았거든
근데 4G, 5G 간격이 또 되게 기니까
기존에 이제 통신장비 업체들이 이제 그런 걸 이제
안테나부터 시작해서 여러 가지 만드는 업체들인데
이 업체들이 생각보다 너무 긴 기간 동안
이게 새로운 신제품이 안 나오니까
얘네들이 마진이 점점 줄어들고
매출도 점점 줄어들다가
엄청 구조조정을 많이 당한 거야
이러다가 이제 5G가 새롭게 나오니까
여기서 이제 단가도 올라가고, 물량도 올라가고
이러니까 이제 매출이 확 올라가면서
이익도 엄청 좋아졌던 거지
그래서 이런 회사들을 투자를 많이 했었어, 19년도에
이 회사들의 예를 들어봤을 때
케이엠더블유나 오이솔루션 같은 회사들이 그때 있었거든
이 회사들이 그때 진짜 영업 이익이 미친 듯이 막 올라가고
그때 또 미중 무역분쟁이 시작됐었어, 트럼프 대통령 때
그러면서 우리나라가 이제
미중 무역분쟁 수혜를 보면서
우리나라 제품을 미국에서 많이 갖다 쓰기도 하고
그때 중국에서도 많이 쓴다고 하고
그래서 양쪽으로 이제 수혜를 보는 입장이었거든
그게 이제 실제로 숫자로까지 나오면서
케이엠더블유나 오이솔루션이 바닥 때에 비해
10배 가까이 올랐거든 1년만에
그래서 그런 투자 기회가 있었는데
이걸 이제 어떻게 지금 투자에 접목시킬지
이런 걸 좀 얘기 한번 해보고 싶어
그럼 그 오이솔루션이랑 케이엠더블유라고 하는 회사는
어떤 서비스 아니면 장비를 만들던 회사야?
RF모듈이나 기지국에 들어가는
이런 통신장비들을 신호를 받아서
뭐 다시 쏴주고 이런 통신장비들을 만든 업체들인데
사실 이제 뭘 하냐가 중요한 건 아니었고
그 당시에는 그 통신장비 업체 중에서도
어떤 분야가 좀 더 빠르게 매출이 올라갈 예정이고
지금 경쟁력이 있는지가 중요했거든
사실 그 당시에 기술력이 엄청 뛰어난 회사들은 아니었거든
근데 다만 좋았던 우리나라가 먼저 투자를 집행하면서
5G 투자가 통신사에서 먼저 나오기 시작하면서
레퍼런스가 쌓이기 시작했고
얘네들이 어쨌든 가격 경쟁력도 있었고
이러니까 이제 미국이나 우리나라에 매출처가 확대되면서
이익률이 되게 좋아졌지
그런데 사실 그게 결국 장기적으로 보면은
엄청난 기술력으로 요하는 건 아니었기 때문에
시간이 지나니까 매출이 바로 떨어지기 시작하면서
사실 지금은 주가 흐름이 좋지는 않을 거야
그래서 그 당시에 이런 사이클 투자
이게 각자 극대화되는 시점에 투자하는 방법이
되게 잘 먹히는 게 우리나라 시장이라고 생각합니다
그럼 4G에서 5G로 바뀌면은 어쨌든 새로운 기술이니까
거기에 맞는 장비들이 교체되기 때문에
그게 수요가 많을 거라고 생각을 해가지고 투자를 시작한 거야?
어 그렇지 처음에는 장비가 먼저 깔리고 인프라가 깔려야 돼
사실 솔직히 말하면 지금도 5G 인프라가 제대로 안 돼 있어
특히 미국이나 이런데
그래서 이게 왜 그러냐면
그 당시도 사실 우리나라가 가장 빨리 투자를 시작한 거야
우리나라 땅덩어리가 작잖아
그리고 통신 인프라가 기존에 잘 돼 있기도 했고
그래서 우리나라에서 이런 업체들이 기회가 생겼던 거지
근데 사실 글로벌로 봤을 때는
미국의 엄청난 땅덩어리 나라에서는 이런 게 쉽게 되기가 어렵지
왜냐면 비용이 너무 많이 돼
그래서 지금 스페이스X 같이 우주에서 이걸 하는 걸 많이 하고 있는데
어쨌든 지금 동시에 일어나고 있어
5G 투자도 지금 같이 일어나고 있지만
그 당시만 봤을 때는 콘텐츠나 이런 걸 얘기할 단계는 아니고
하드웨어 딴에서만 당장 매출이 일어나는 애들이 사실 가장 좋은 회사였지
그러면 아직 미국은 5G가 많이 안 깔렸다고 하니까
5G 회사들 아직 투자할 여력이라고 할까?
여지가 남아있는 건 아니야?
사실 뭐 미국 통신사들 보면
어라이징이나 AT&T 이런 애들 보면
사실 작년에 좀 저점을 찍고 바닥을 지나고
약간 반등하는 느낌이 들긴 해
투자도 늘려나가려고 하고
근데 사실 그 통신사들의 의지가 제일 중요한데
지금 이제 바이든이 인프라 법안이나 이런 것들 얘기도 했었거든
그래서 좀 투자가 많이 집행될 거라 기대는 하는데
항상 뭔가 예상대로 되진 않거든
그래도 좀 보수적으로 생각해야 돼
그리고 이미 5G를 경쟁자라고 볼 수 있는
어떻게 보면 스페이스X가 이런 걸 되게 잘하고 있으니까
그래서 약간 사실 좀 나는
본격적으로 투자를 보려고 하진 않아서
지금 시점에서는 사실 제일 매력적인지는 모르겠어
근데 내가 이 얘기를 좀 해서 말하고 싶었던 부분은
어쨌든 이런 사이클이 어쨌든 올라가면 내려가기도 하고
내려가면 올라가기도 하는데
어쨌든 그 5G 관련된 통신 자기업체들이
거의 한 6, 7년 동안 엄청 주가가 안 좋았을 거야
그러다가 18년 말부터 19년에 엄청 올라가
이런 회사들이 사이클로 다시 올라가는 구간에서는
이런 10배 가까이 어마어마한 성능이 나올 수 있다
그래서 사이클에서 잘 그걸 확인해서 투자를 한다면
굉장히 좋은 기회가 생길 수 있다
이걸 얘기하고 싶었어
그러면은 약간 익절한 거 맞지?
그거 이미 다 매도한 지 오래됐지
그러면 익절 포인트랑 실제로
어느 정도 수익률이 났었는지가 궁금해
그 당시에는 사실 내가 회사를 나갈 때였거든
펀드를 운영할 때였는데
그때는 진짜 엄청 내가 살 수 있는
가장 많은 물량을 샀어, 그 당시에
회사 규정에 이제 맞는 선에서는
가장 많은 물량을 두 종목에 샀었거든
그래서 그거 처음 산 가격에서 8, 9배까지 갔었고
근데 계속 이제 불타기 같은 거 해서 비중도 계속 올리고
그래서 매도 기준으로 봤을 때도
한 3배 이상의 수익이 났을 거야 투자금액 대비
그게 굉장히 짧은 시간에 심지어
6개월 정도 시간만에 그렇게 된 거니까
그러면 이제 6개월 만에 그 정도의 수익이 난 건데
혹시 약간 요즘도 그런 4G에서 5G로 넘어가는 것처럼
그런 낌새가 보이는 산업군이 있을까?
그니까 이제 4G에서 5G 넘어갈 핵심은 요약을 하자면
핵심은 세 가지인 것 같아
첫 번째, 그 6, 7년 동안 회사들이
엄청나게 타이트한 상황이 됐어
엄청나게 기존의 경쟁자들이 다 무너지고 막 망가지고
정말 살아남은 애들은 엄청 구조조정을 막 세게 하고
엄청 이제 슬림해진 거야 비용 구조가
그래서 조금만 매출이 올라와도 이익이 엄청 커지는
이런 구조에 있던 회사가 처음 애들이 있었고
그니까 이게 승자의 독식이라 해야 되나?
승자 독식하는 이런 산업 상황이 나타났던 거고
그리고 또 두 번째는
이거는 사이클 산업인 거야
한 번 처음 투자할 때 금액이 확 올라가
그러니까 이렇게 처음에 투자 확 나오고
그다음에 좀 확 꺾이기도 해
확 올라가는 순간을 잘 예상할 수 있는 게 중요하다
그다음에 이제 또 매도 시기 관점에서 봤을 때는
이거의 글로스나 시장 기대치 대비
이게 좀 슬러워질 때
그럴 때 잘 매도해야 되는데
매도시장까지 잘 고민을 하는
이 세 가지를 되게 잘 고민해야 된다고 생각하고
그래서 이 관점을 봤을 때
이제 지금 우리나라 산업에서 바닥을 기거나
좀 되게 안 좋았다가 좀 좋아질 수 있는 산업
이런 것이 뭐가 있을까 보면
사실 뭐 엄청 많진 않아
최근에 사실 굉장히 좋았던
섹터가 좀 작은 섹터지만 하나 있던 게 변압기
이쪽 애들이 한 2, 3년 동안 계속 좋거든
숫자도 잘 나오고
얘네들도 한 10년, 20년을 기었어
그렇게 안 좋았다가
이제 확 산업이 턴 하니까
이 구간이 굉장히 좀 오래 지속되고 있는 거지
이렇게 우리나라는 사실 이런 사이클 산업이 많기 때문에
2, 3년 이상 지속되는 것도 많지 않고
1, 2년에 끊기기도 하고
그래서 이거를 이제 잘 봐야 되는데
변압기는 이제 좀 계속 반등한 지 좀 됐고
이제 반등할 거라고
사실 반도체가 계속 몇 년 동안 안 좋았거든
그래서 반도체가 이제 좀 좋아질 수도 있지 않나
한 게 작년부터 얘기였어
근데 지금도 이제 나쁘진 않을 것 같긴 하지만
좀 고민이 되는 부분이 있고
사실 자동차도 그렇게 좋지는 않았거든
자동차도 사실 EV 쪽에서 이제 회사들이 잘 안 좋았고
근데 이제 나는 바닥을 찍었다 생각해서 공부하고 있는데
단순히 바닥만 찍었다고 해서도 되는 것도 아니야
이 사이클 산업에서 장점인 것처럼
초반에 폭발적 매출이 다시 나올 수 있는 수주가 있거나
이런 게 있어야 되는데
또 그렇진 않아
그래서 다들 이제 그런 부분에서 좀 아쉽지
그래서 그런 걸 지금 같이 좀 찾아보면서
나도 좀 공부를 하고
한번 좀 이야기를 해보고 싶어, 다음에는
변압기가 10년 동안 주가가 기었다고 했잖아
그리고 다시 반등했다고 하는데
그때 주가가 기었던 이유랑
그 다음에 다시 반등하게 된 계기가 무엇인지 궁금해
가장 핵심은 어쨌든
걔네가 파는 제품의 수요가 되게 중요한 거야
원래는 수요가 좀 정체되어 있다가
수요가 전력 수요
특히 변압기는 전력과 관련 있으니까
이런 전력 수요나 이런 게 확 올라가니까
기존에 엄청 노후화된 설비들도 교체도 해야 되고
이런 것들이 이제 되게 많이 급하게 필요하게 되는 거지, 안 하다가
그러니까 이게 산업의 확 변환 시점
이런 변환 시점에 투자하는 게 진짜 중요한데
사실 보통 이 변환 시점을 정확히 알기는 되게 어려워
그래서 미리 좀 기다리고 있거나
이게 변환 시점이 좀 더 명확히 보일 때 이제 더 비중을 싣거나
이런 방식으로 많이 하지
가장 좋은 방법은 회사의 실적이 나올 때
보통은 그걸 많이 체크할 수 있는 거 같아
그럼 우리나라에서 변압기를 잘한다고 하는 회사들에는
어떤 회사들이 있어?
뭐 몇 개 있지
HD현대일렉 그리고 효성중공업도 잘하고
일진전기도 잘하고, 제룡전기 이런 회사들이 있는데
근데 지금 시점에서는 이제 사실 뭐
회사들이 사실 펀더멘탈적으로는 좋은데
너무 주가가 2, 3년 동안 나쁘지 않은 괜찮은 편이었거든
그래서 주식 측면에서는 좀 더 고민을 해봐야지
이게 얼마나 길어질지
이게 올해도 좋고, 내년에도 좋다 하면 사는 게 맞아
근데 이제 내년까지 이어질 거면
이거를 좀 고민해봐야 돼
항상 이 사이클 산업이나 이런 것들은
좀 위아래 변동성이 좀 크기 때문에
그게 얼마나 유지될지가 되게 중요할 것 같아
그럼 사이클 산업에 혹시
조선주도 들어가는 건가?
어 당연하지
조선, 정유, 화학 이런 거 다 들어가지
만약에 지금도
조선도 살짝 나쁘지는 않다고 요즘 하는데
정유나 화학 쪽이 좀 안 좋아
케미컬 쪽이 되게 안 좋거든
이게 안 좋은 지도 좀 됐어 벌써
그래서 롯데케미칼 같은 회사 보면
주가 되게 안 좋거든
이런 게 과연 턴 할 수 있을지
이런 거 언제 턴 할 지
이런 것들을 좀 고민해보는 것도
재밌는 방법일 수 있지
이런 게 턴 하기 시작하면 엄청 빠르게 올라갈 거니까
그럼 조선주는 약간 수주가 늘어나면서
이제 주가가 올라가고
포항까지는 아니지만
괜찮다는 이야기를 들은 적이 있는데
지금 안 좋다고 한 정유랑 화학은
반등 포인트가 있다고 하면은
어떤 게 될 것 같아?
아 이런 것들 얘기 하려면
너무 막 좀 길어가지고
이거는 다음에 아예
시크리컬 산업에 대해서
한번 다뤄보는 게 어떨까
지금 여기서 막 5G부터 시작해서 넘어가기에는
약간 좀 너무 내용이 좀 많은 것 같아서
5G는 여기까지 하고
다음에 시크리컬 산업에 대해서
한번 좀 다뤄보면 좋을 것 같아
알겠어 그러면 시크리컬
경기민감제에 대해서 나도 좀 공부해 볼게
알겠어
그럼 다음에 또 만나요
안녕